公用事业行业周报：11月原煤产量3.9亿吨，同比+9.6%，火电发电量同比-1.0%

行业研究|行业周报 看好（维持） 公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 11月原煤产量3.9亿吨，同比+9.6%；火电发电量同比-1.0% ——公用事业行业周报（1212-1218） 报告发布日期2022年12月22日 核心观点 煤炭保供持续推进，产量同比+9.6%，进口转增 11月份，规模以上工业原煤生产量3.9亿吨，较上月增加2122万吨（环比增长 5.7%），较去年同期增长9.6%，增速较上月收窄1个百分点，日均产量1304万吨。总体来看，保供稳价政策持续发力，原煤生产企业持续加大增产增供力度，原煤产量稳中有增。 11月份进口煤炭数量增加至3231万吨，较上月增加313万吨（环比增长 10.7%），较去年同期增长19.9%，同比转增，增速较上月增加31个百分点。 火电日均发电量同比涨幅转降至-1.0% 电力生产方面，11月份，全国规模以上企业发电6667亿千瓦时，日均发电215亿千瓦时，总发电量同比涨幅降至1.9%，上月为上升3.4%。其中，火电日均发电量153亿千瓦时，同比涨幅转降至-1.0%，上月为增长4.4%。 全社会用电量同比涨幅收窄，环比小幅增长，迎峰入冬电力消费迎反弹 电力需求角度来看，2022年11月，全社会用电量6828亿千瓦时，同比增长 1.6%，上月为3.5%。其中，第二产业用电量4789亿千瓦时，同比涨幅小幅收窄至 0.5%，上月为4.8%，环比小幅上升，较上月小幅增长1.3%。迎峰入冬已经开启，电力消费迎反弹。 国家能源局发布1-11月份全国电力工业统计数据 截至11月底，全国累计发电装机容量约25.1亿千瓦，同比增长8.1%。其中，风电 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 林煜linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 李少甫lishaofu@orientsec.com.cn 温晨阳wenchenyang@orientsec.com.cn 装机容量约3.5亿千瓦，同比增长15.1%；太阳能发电装机容量约3.7亿千瓦，同比增长29.4%。 1-11月份，全国发电设备累计平均利用3375小时，比上年同期减少114小时。其 中，火电3978小时，比上年同期减少47小时；核电6900小时，比上年同期减少 202小时；风电2008小时，比上年同期减少24小时。 1-11月份，全国主要发电企业电源工程完成投资5525亿元，同比增长28.3%。其 中，太阳能发电2000亿元，同比增长290.1%。电网工程完成投资4209亿元，同比增长2.6%。 投资建议与投资标的 建议关注资产优质、效率领先，且新能源转型步伐较快的华能国际(600011，买入)、国电电力(600795，未评级)、华电国际(600027，未评级)； 建议关注核电+新能源双轮驱动的中国核电(601985，未评级)，核电高端制造标的景业智能(688290，未评级)、江苏神通(002438，未评级)； 建议关注通过资产重组成为南网储能运营平台的南网储能(600995，未评级)，抽水蓄能产业链标的东方电气(600875，未评级)、中国电建(601669，未评级)； 建议关注定位“风光三峡”和“海上风电引领者”目标的三峡能源(600905，未评级)，以及福建海上风电运营商福能股份(600483，未评级)、中闽能源(600163，未评级)； 建议关注国网旗下配电网节能上市平台涪陵电力(600452，未评级)，以及三峡集团旗下的核心配售电及综合能源平台三峡水利(600116，未评级)。 风险提示 新能源发电的增长空间可能低于预期；火电基本面可能继续恶化；新能源运营的收益率水平可能降低；电力市场化改革推进可能不及预期。 四川发布电源电网发展规划，目标建立较 强抗风险能力的电力系统：——公用事业行业周报（1205-1211） OPEC+维持减产、欧盟限价措施生效，油价跌至年内新低；欧洲天然气价格上涨： ——欧美能源市场数据跟踪周报（1205-1209） 广东等多地发布2023年电力市场交易有关事项：——公用事业行业周报（1128-1204） 2022-12-13 2022-12-13 2022-12-08 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾4 2、能源供需数据跟踪（11月）5 3、动力煤数据跟踪7 4、重要公司公告9 5、重要行业资讯11 6、风险提示15 图表目录 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%）4 图2：申万各行业板块本周涨跌幅（%）4 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%）5 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%）5 图5：原煤产量（万吨）及同比增速（%）6 图6：煤炭进口数量（万吨）及同比增速（%）6 图7：单月日均发电量（亿千瓦时）及同比增速（%）6 图8：分产业单月用电量（亿千瓦时）及同比增速（%）7 图9：今年以来黄骅港动力末煤(Q5500)平仓价走势（元/吨）7 图10：今年以来动力煤期货活跃合约收盘价走势（元/吨）8 图11：动力煤长协价格指数CCI5500走势（元/吨）8 图12：主要北方港口煤炭库存走势（万吨）9 表1：本周上市公司重要公告汇总9 1、行情回顾 2022年以来，沪深300指数涨跌幅-20.0%，申万公用事业指数涨跌幅-16.3%，跑赢沪深300指 数，在31个申万一级行业中位列第16位。其中二级行业电力指数涨跌幅-17.0%。 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%） 30 20 10 0 (10) (20) (30) 煤炭综合 交通运输社会服务房地产商贸零售建筑装饰美容护理 银行石油石化农林牧渔纺织服饰 通信食品饮料基础化工公用事业 汽车有色金属医药生物 （子）电力家用电器机械设备轻工制造非银金融沪深300 钢铁环保 建筑材料电力设备计算机国防军工 传媒电子 (40) 数据来源：wind，东方证券研究所 沪深300指数本周涨跌幅-1.10%，申万公用事业指数全周涨跌幅-1.64%，跑输沪深300指数，在 31个申万一级行业中位列第15位。其中二级行业电力指数涨跌幅-1.55%。 图2：申万各行业板块本周涨跌幅（%） 4 3 2 1 0 (1) (2) (3) (4) 社会服务食品饮料农林牧渔美容护理医药生物商贸零售交通运输 电子纺织服饰 银行沪深300 综合轻工制造 （子）电力 计算机传媒 公用事业 汽车家用电器 环保钢铁 非银金融建筑材料石油石化机械设备 通信房地产国防军工 煤炭建筑装饰基础化工电力设备有色金属 (5) 数据来源：wind，东方证券研究所 电力子板块中，2022年年初至今，火力发电、水力发电、光伏发电、风力发电指数涨跌幅分别为 -9.31%、-7.33%、-31.00%、-27.77%。本周来看涨跌幅分别为-1.34%、-0.25%、-4.35%、-2.52%。 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%） 火力发电（申万）水力发电（申万）光伏发电（申万）风力发电（申万） 10 0 2022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/102022/11 10 20 30 40 20 - - - - -50 数据来源：wind，东方证券研究所 从板块上市公司本周表现来看，涨幅前5名分别为：乐山电力（+6.37%）、黔源电力 （+5.72%）、金房节能（+5.06%）、赣能股份（+2.65%）、华能国际（+1.57%）；涨幅后5名分别为聆达股份（-10.97%）、廊坊发展（-8.64%）、深南电A（-6.35%）、林洋能源（-5.84%）、桂冠电力（-5.69%）。 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%） 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 -12.00 数据来源：wind，东方证券研究所 2、能源供需数据跟踪（11月） 本周，国家统计局、国家能源局分别发布了2022年11月能源生产和消费情况。煤炭保供持续推进，产量同比+9.6%，进口转增。 11月份，生产原煤3.9亿吨，较上月增加2122万吨（环比增长5.7%），较去年同期增长9.6%， 增速较上月收窄1个百分点，日均产量1304万吨。总体来看，保供稳价政策持续发力，原煤产量基本保持稳定。 图5：原煤产量（万吨）及同比增速（%） 原煤产量（万吨）同比增速（%，右轴） 45,000 30% 40,000 25% 35,00030,000 20% 25,000 15% 20,000 10% 15,000 5% 10,0005,000 0% 0 -5% 数据来源：国家统计局，东方证券研究所 11月份进口煤炭数量增加至3231万吨，较上月增加313万吨（环比增长10.7%），较去年同期增长19.9%，同比转增，增速较上月增加31个百分点。 图6：煤炭进口数量（万吨）及同比增速（%） 煤及褐煤进口量（万吨）同比增速（%，右轴） 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 数据来源：国家统计局，东方证券研究所 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 火电日均发电量同比涨幅转降至-1.0% 电力生产方面，11月份，全国规模以上企业发电6667亿千瓦时，日均发电215亿千瓦时，总发电量同比涨幅降至1.9%，上月为上升3.4%。其中，火电日均发电量153亿千瓦时，同比涨幅转降至-1.0%，上月为增长4.4%。 图7：单月日均发电量（亿千瓦时）及同比增速（%） 300 250 200 150 100 50 0 日均发电量 （亿千瓦时） 同比增速（%，右轴） 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 数据来源：国家统计局，东方证券研究所 全社会用电量同比涨幅收窄，环比小幅增长，迎峰入冬电力消费迎反弹。 电力需求角度来看，2022年11月，全社会用电量6828亿千瓦时，同比增长1.6%，上月为3.5%。其中，第二产业用电量4789亿千瓦时，同比涨幅小幅收窄至0.5%，上月为4.8%，环比小幅上升，较上月小幅增长1.3%。迎峰入冬已经开启，电力消费迎反弹。 图8：分产业单月用电量（亿千瓦时）及同比增速（%） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 第二产业用电量（亿千瓦时）第一产业用电量（亿千瓦时）第三产业用电量（亿千瓦时）城乡居民用电量（亿千瓦时）全社会用电同比增速（%，右轴） 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 -5% 数据来源：中电联，东方证券研究所 3、动力煤数据跟踪 港口现货价格方面，本周黄骅港动力末煤（Q5500）平仓价均价为1345元/吨，较上周均值下跌 20元/吨（-1.43%）。 图9：今年以来黄骅港动力末煤(Q5500)平