欧美能源市场数据跟踪周报：原油期货先涨后跌，欧洲天然气价格小幅回落

行业研究|行业周报 看好（维持） 公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 原油期货先涨后跌；欧洲天然气价格小幅回落 ——欧美能源市场数据跟踪周报（1212-1218） 报告发布日期2022年12月22日 核心观点 气温转凉，欧洲天然气库存快速消耗 截至12月16日，欧盟27国的天然气在库储量达到946.22TWh，为最大储量的84.59%，较前一周-4.33pct，较上月-10.79pct，较去年同期+25.41pct，部分地区开启降温，天然气库存开始消耗。德国方面，截至12月9日，天然气在库储量达到218TWh，为最大储量的88.40%，较前一周-6.12pct，较上月-11.58pct，较去年同期+30.46pct。 价格方面，上周（12/12~12/16），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为6.70$/MMBtu（+15.7%）、40.05$/MMBtu （-6.3%）和40.76$/MMBtu（-5.6%）。 供需持续博弈，国际油价涨后回落 前半周受到加拿大到美国的输油管道泄露事件、以及11月美国消费者物价通胀率低于预期，强化了市场对美联储将放缓加息步伐的预期影响，原油期货市场价格上 行；下半周该管道部分重新开放，美联储主席鲍威尔表示2023年或将进一步提高利率，联邦基金利率可能在2023年突破5％的水平，市场对经济衰退担忧加重，国际油价涨后回落。上周（12/12~12/16）WTI原油期货和布伦特原油期货结算均价分别为75.25（+2.89%）和80.32（+2.60%）美元/桶。 亚太动力煤市场价格继续走强 国际动力煤市场上涨，南非理查德港现货FOB价上升至232.1美元/吨，较前一周 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 林煜linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 李少甫lishaofu@orientsec.com.cn 温晨阳wenchenyang@orientsec.com.cn 上涨15.6美元/吨（+7.2%）；欧洲ARA三港动力煤现货FOB价维持238.5美元/吨；反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为416.0美元/吨，较前一周上涨18.5美元/吨（+4.7%）。 欧洲电价继续上涨，美国电价分化，南部涨幅明显 电力市场方面，欧洲主要国家电力市场日前交易价格继续上涨。上周均价来看，丹麦374.38EUR/MWh（+5.7%）、芬兰366.00EUR/MWh（+2.6%）、法国369.90 EUR/MWh（+2.2%）、荷兰386.77EUR/MWh（-3.0%）、德国370.12EUR/MWh （+3.4%）、英国415.59EUR/MWh（+8.9%）。 美国方面，上周美国主要电力市场成交的次月交割电力期货合约价格分化，四大市场周均值为205.03$/MWh，较前周上涨10.6%。其中得州ERCOT周均值98.62$/MWh（+19.1%）、南加州SOCAL周均值230.67$/MWh（+64.8%）、新英格兰NEWPOOL周均值266.17$/MWh（-7.1%）、纽约周均值224.65$/MWh（-3.3%）。 投资建议与投资标的 欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益。 风险提示 地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。 四川发布电源电网发展规划，目标建立较强抗风险能力的电力系统：——公用事业行业周报（1205-1211） OPEC+维持减产、欧盟限价措施生效，油价跌至年内新低；欧洲天然气价格上涨： ——欧美能源市场数据跟踪周报（1205-1209） 广东等多地发布2023年电力市场交易有关事项：——公用事业行业周报（1128-1204） 2022-12-13 2022-12-13 2022-12-08 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、天然气行情回顾4 2、石油行情回顾5 3、煤炭行情回顾6 4、电力市场行情回顾7 5、重要行业资讯9 6、风险提示12 图表目录 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu）4 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%）5 图3：德国天然气现有库存比例（%）5 图4：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶）5 图5：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶）5 图6：美国原油总库存量、战略石油库存量及单周战略石油储备释放量（右轴）6 图7：美国汽油库存量（亿桶）及单周库存释放量（右轴）6 图8：煤炭市场主要港口参考价格（FOB，美元/吨）7 图9：主要港口海运费（巴拿马型，美元/吨）7 图10：欧洲部分主要国家电力市场（Nordpool）日前交易成交价（EUR/MWh）8 图11：美国电力期货滚动次月合约价格（$/MWh）8 表1：截至12月16日，欧盟部分主要国家天然气库存（%）4 表2：欧洲部分主要国家上周（1212-1218）电力日前市场成交均价及环比变化汇总7 表3：美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比8 1、天然气行情回顾 自2021年起，欧盟国家饱受能源之苦，叠加2022年3月起爆发的地缘冲突，将欧盟的天然气焦虑推向风口浪尖。近半年来，欧盟国家在市场中苦寻天然气替代来源以补充各自天然气库存。补库存的进展也成为国际能源市场甚至欧洲经济走势的重要风向标。 随着天然气消费旺季的临近，自7月起欧洲能源市场上的天然气次月交割的天然气价格开始攀升。叠加北溪管道停供影响，至8月底，英国NBP次月交割的天然气期货价格一度超过640便士/色拉姆（约合75.2美元/百万英热单位），为去年同期的近6倍；荷兰TTF次月交割的天然气期货价格也一度超过300欧元/兆瓦时（约合99.1美元/百万英热单位），为去年同期的7.5倍。 据欧洲天然气基础设施公司（GIE）数据显示，截至8月29日，欧盟27国的天然气在库储量超过最大储量的80%，天然气库存压力得到缓解，近月天然气期货价格也随之开始回落。10月，欧洲气温整体较温和，供暖需求较淡，叠加补库力度持续加大库存高企，天然气价格进入下行通道。11月，随着多国气温逐渐转凉，供暖需求开始显现，天然气库存开始消耗，价格也出现回升的迹象。 价格方面，上周（12/12~12/16），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为6.70$/MMBtu（+15.7%）、40.05$/MMBtu（-6.3%）和40.76$/MMBtu （-5.6%）。 截至12月16日，欧盟27国的天然气在库储量达到946.22TWh，为最大储量的84.59%，较前一周-4.33pct，较上月-10.79pct，较去年同期+25.41pct，部分地区开启降温，天然气库存开始消耗。德国方面，截至12月9日，天然气在库储量达到218TWh，为最大储量的88.40%，较前一周-6.12pct，较上月-11.58pct，较去年同期+30.46pct。 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu） 英国NBP荷兰TTF美国HenryHub（右轴） 12012 10010 808 606 404 202 00 2022/12022/32022/52022/72022/92022/11 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所 注：英国、荷兰相关合约价格使用当日Bloomberg综合报价汇率转换为美元、能量单位转换为百万英热单位，以便横向对比 表1：截至12月16日，欧盟部分主要国家天然气库存（%） 库存比例（%） 较上周（pct） 欧盟27国 84.59 -4.33↓ 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 意大利 85.43 -2.80↓ 西班牙 93.63 -1.19↓ 荷兰 79.71 -4.83↓ 德国 88.40 -6.12↓ 数据来源：GIE，东方证券研究所 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%）图3：德国天然气现有库存比例（%） 100 80 60 40 20 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 0 2020年2021年2022年90% 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月1日 2月1日 3月1日 0 2020年2021年2022年90% 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 数据来源：GIE，东方证券研究所数据来源：GIE，东方证券研究所 2、石油行情回顾 石油方面，前半周受到加拿大到美国的输油管道Keystone因此前的泄露事件关闭减少市场供给、以及11月美国消费者物价通胀率低于预期，强化了市场对美联储将放缓加息步伐的预期影响，原 油期货市场价格上行；下半周该管道部分重新开放，美联储主席鲍威尔表示2023年或将进一步提高利率，联邦基金利率可能在2023年突破5％的水平，同时，欧洲央行连续第四次加息，英国央行也上调关键利率对抗通胀，市场对经济衰退担忧加重，国际油价涨后回落。上周 （12/12~12/16）WTI原油期货和布伦特原油期货结算均价分别为75.25（+2.89%）和80.32 （+2.60%）美元/桶。 图4：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶）图5：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶） 期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):布伦特原油 140140 120120 100100 8080 6060 4040 2020 00 数据来源：IPE，wind，东方证券研究所数据来源：IPE，wind，东方证券研究所 据美国能源部数据显示，美国持续释放原油库存，截至12月9日，原油总库存量为8.06亿桶， 较前一周（12月2日）增加548万桶。其中战略石油储备减至3.82亿桶，较前一周减少475万 桶，继续刷新1984年以来新低。汽油方面，上周末汽油总库存量升至2.24亿桶，较前一周增加 450万桶。 图6：美国原油总库存量、战略石油库存量及单周战略石油储备释放量（右轴） 图7：美国汽油库存量（亿桶）及单周库存释放量（右轴） 战略石油库存释放量（万桶）原油库存量（亿桶） 战略石油储备（亿桶） 12 10 8 6 4 2 2022-1 2022-2 2022-3 2022-4 2022-5 2022-6 2022-7 2022-8 2022-9 2022-10 2022-11 2022-12 0 1000 800 600 400 200 0 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 汽油库存释放量（万桶）汽油库存量（亿桶） 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：美国能源部，wind，东方证券研究所数据来源：美国能源部，wind，东方证券研究所 3、煤炭行情回顾 12月2日~12月9日，国际动力煤市场上涨，南非理查德港现货FOB价上升至232.1美元/吨，较前一周上涨