电力设备与新能源行业：电解槽出货量翻倍 不乏跨界纷纷入局

事件：上海氢器时代科技有限公司在沪揭牌并推出 1500Nm3 /h的碱性电解槽产品和 50Nm3 /h的PEM电解槽产品；天合光能首台电解槽下线，天合元氢推出“天擎”1000N 3/h 碱性电解槽产品；上海舜华和林洋能源合资成立的清耀新能源科技有限公司正式发布新产品全自动并/离网SAK1600系列碱性电解槽，产氢量达 500Nm3 /h等。 2022年我国电解槽总出货量在800MW左右，较2021年实现翻番。在双碳目标驱动下，我国电解水制氢产业发展迅速，产业链端入局企业在迅速增加，应用端在逐步突破。根据势银（Trendbank）统计，2022年我国布局电解水制氢的企业数量快速增加，电解槽装备企业数量已超百家，其中有40余家企业已具备量产规模，产业链相关企业已超二百家。2022年我国碱性电解水制氢设备的出货量约为776MW，PEM电解水制氢设备的出货量约为24MW，总共约800MW；TOP3为中船派瑞氢能，考科利尔竞立和隆基氢能，合计出货市占率为80%。 新玩家纷纷跨界入局，老玩家加紧推陈出新。随着《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》的发布，许多企业认识到氢能是未来国家能源体系的重要组成部分，是用能终端实现绿色低碳转型的重要载体，是战略性新兴产业和未来产业重点发展方向。不乏光伏、风电、机械、石化等行业企业跨界入局，推出自己的电解槽产品，如：双良节能、明阳智能、华电重工等。同时，老玩家也加紧推出新产品，如：中船派瑞氢能推出了单槽产氢量为 2000Nm3 /h，可扩容至 3000Nm3 /h的碱性电解槽产品。根据势银（Trendbank）统计，全国已披露产能已达12GW，隆基氢能和中船派瑞氢能分别拥有1.5GW的产能，并列第一。 规模化示范项目验证技术和产品。中国首个万吨级光伏绿氢示范项目，将建设300MW光伏电站和年产2万吨的电解水制氢工厂，共布置52台1000Nm3 /h的碱性电解槽，现处于设备安装阶段。金麒麟新能源内蒙古风电制氢就地消纳项目，采用6MW的PEM电解槽，项目建设中。中国石化中原油田兆瓦级电解水制氢示范项目，配套3.66MW光伏和9MW风电，电解功率为2.5MW，项目建设接近尾声。这些示范项目将验证可再生能源制氢的经济性和可靠性。 投资建议：我国电解槽行业企业数量和产能在2022年大幅提升，许多为跨行业进入者，虽然《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》的发布为相关企业提供了良好的市场预期，但短期内应警惕市场需求尚未扩大，市场竞争加剧。建议关注已实现电解槽产品供货业绩并且成熟产品得到市场验证的相关头部公司。 风险提示：国内相关氢示范项目进度不及预期；可再生能源电力成本下降不及预期；技术进步和关键部件国产化不及预期；相关鼓励政策实施不达预期；系统性风险等