中信证券汽车行业推荐香山股份(002870.SZ):内饰产品智能升级,充配电业务加速成长公司为国内领先的汽车座舱部件供应商,空调出风口产品市场份额国内第一、全球第二。 同时,公司大力拓展新能源充配电业务,覆盖众多优质客户。公司收购均胜群英51%股权,切入汽车电动智能部件市场。 客户主要为大众、奔驰、宝马、奥迪、通用等外资品牌,前五大客户营收占比接近60%。汽车内饰智能化升级,充电设施建设方兴未艾。 预计2025年新能源汽车销量有望达1500万辆。 充电新能源汽车渗透率快速提升,带动充电桩行业快速增长。 充电桩配套比例日趋合理,目前车桩比为3:1,但仍存在较大缺口。智能座舱部件覆盖全球主流品牌,绿色、智能制造能力领先。 公司是汽车座舱智能内饰和高端饰件领域的“隐形冠军”,空调出风口市占率全国第一、全球第二。提升其智能化水平,单车价值量有望实现20%以上提升。 发力充配电产品,新能源营收高速增长。 21年获订单达19亿元,在手订单充沛。 22年新能源充配电产品营收2.02亿元,同比增长227%。后续项目陆续量产交付,预计业务继续保持高速增长。 我们预测公司2022~2024年扣非归母净利润分别为1.43/2.13/2.72亿元,对应2023年PE为23倍,目标市值49亿元,对应目标价37元,给予 “买入”评级。