农林牧渔行业报告：猪价持续下行，白鸡关注引种情况

行情表现：小幅上涨 本周农林牧渔（申万）行业指数累计上涨0.80%，在申万31个一级行业中涨幅第3位。其中在政策预期催化下，种子板块表现较好。 生猪：供强需弱，价格旺季大幅下跌 进入年末，集团化养殖企业出栏量明显增长；猪价持续下探影响下，养殖户恐慌性出栏氛围浓厚。而消费端，腌腊需求不及预期，且疫情影响消费。两因素叠加下，进一步加剧了市场供强需弱的表现。 短期看，接下来冬至元旦临近，猪肉消费有望增加，预计进一步下跌空间有限，但同时可以看出，阶段性高点已经过去。明年生猪价格由高至低，但整体价格中枢仍将在盈利区间，行业持续盈利。建议关注业绩兑现度高的龙头企业。 禽：需求疲弱，价格下调 1、白羽鸡：进入停孵期，肉鸡需求不佳，中长期供需格局改善 当前为停孵期，鸡苗报价指向意义较小。而白羽肉毛鸡价格持续弱势，环比上周继续下跌，单羽亏损约1元左右。需求持续不佳，冻品价格已开始低位下调，毛鸡价格回落至成本线以下。 供给缺口已定。1-10月国内祖代更新量71.55万羽，预计全年引种也不足90万套，远低于100-110万套的均衡量。行业上游供给短缺的影响在父母代已有所显现，父母代价格从10月初的20多元/套，一路攀升至11月的40多元/套，12月继续上涨。上游供给短缺的影响将逐渐自上而下的传导。预计2023年白羽肉鸡产业链持续高景气。 上游鸡苗养殖企业弹性更大，建议关注益生股份、民和股份；全产业链覆盖企业更加稳健，建议关注圣农发展、仙坛股份。 2、黄羽鸡：小幅调整 截至12月16日，全国土鸡出栏价8.16元/斤，较上周下跌0.20元/斤。疫情管控放松后，各地感染人数攀升，下游需求受影响较大，黄鸡价格有所下降。 种植：进入政策密集发布期，关注转基因种子进展 多个农业重要会议将密集召开：中央农村工作会议（12月）、一号文件（1-2月），粮食安全的重要性有望被重点重申，市场对转基因种子商业化进程的期待提升。 风险提示:发生疫情风险、原材料价格波动风险。 1行情表现 本周农林牧渔板块小幅上行。本周农林牧渔（申万）行业指数累计上涨0.80%，而沪深300、上证综指分别下跌1.22%、1.10%。农林牧渔在申万31个一级行业中涨幅排名第3位。 图表1：农业行业板块表现（数据截止至2022年12月16日） 从主要子行业来看，政策预期催化下，种子板块表现相对较好；而鸡苗价格季节性下跌，肉鸡养殖板块亦下跌明显。 图表2：申万一级行业涨跌幅（12.10-12.16） 图表3：农林牧渔板块各子行业表现（12.10-12.16） 2养殖产业链追踪 2.1生猪：旺季价格大幅下跌 价格方面：大幅下降 生猪价格：根据搜猪网数据，本周全国生猪均价为19.42元/公斤，较上周大幅下跌2.9元/公斤（降幅12.98%）。本周仔猪（15kg左右）均价为570元/头，环比上周下跌7.42%。集团出栏节奏加快，同时部分养殖户恐慌性出栏，猪价旺季快速下跌。 盈利方面：大幅下降 根据博亚和讯数据，本周自繁自养生猪养殖利润为242元每头，较上周下降332元/头；外购仔猪养殖利润为90元/头，较上周下降329元/头。猪价旺季下跌，盈利大幅收窄。 屠宰方面：持续回升 据涌益咨询数据，本周（12.09-12.15）样本屠宰企业合计平均屠宰量145219头/日，较上周环比上升5.39%。腌腊需求支撑下，屠宰量继续上升。 结论：进入年末，集团化养殖企业为完成年度出栏目标，出栏量明显增长，猪价持续下探影响下，养殖户恐慌性出栏氛围浓厚。而消费端，腌腊需求不及预期，出现了旺季不旺的态势。两因素叠加下，进一步加剧了市场供强需弱的表现。短期看，接下来冬至元旦临近，猪肉消费有望增加，预计进一步下跌空间有限，但同时可以看出，阶段性高点已经过去。明年生猪价格由高至低，但整体价格中枢仍将在盈利区间，行业持续盈利。 图表4：生猪出栏均价（截至22年12月16日） 图表5：仔猪均价（截至22年12月16日） 图表6：自繁自养生猪利润（截至22年12月16日） 图表7：外购仔猪养殖利润（截至22年12月16日） 图表8：猪粮比（截至22年12月16日） 图表9：猪料比（截至22年12月16日） 图表10：能繁母猪存栏情况（截至22年10月） 图表11：生猪存栏情况（截至22年9月） 图表12：定点企业生猪屠宰量（截至2022年10月） 2.2禽：需求疲弱，价格下调 白羽鸡：进入停孵期，肉鸡价格持续弱势 鸡苗：当前为停孵期，报价参考意义较小。市场长普遍看好后起走势，预计停孵期后，价格将有所上涨。 毛鸡：本周主产区白羽肉毛鸡价格9.08元/公斤，环比上周下跌0.03元/公斤。根据博亚和讯数据，单羽亏损约1元左右。需求持续不足，冻品价格已开始低位下调，毛鸡价格回落至成本线以下。 供给缺口已定。1-10月国内祖代更新量71.55万羽，预计全年引种也不足90万套，远低于100-110万套的均衡量。行业上游供给短缺的影响在父母代已有所显现，父母代价格从10月初的20多元/套，一路攀升至11月的40多元/套，12月报价继续上涨。上游供给短缺的影响将逐渐自上而下的向父母代、商品代、肉鸡等环节传导。预计2023年白羽肉鸡产业链持续高景气。上游鸡苗养殖企业弹性更大，建议关注益生股份、民和股份；全产业链覆盖企业更加稳健，建议关注圣农发展、仙坛股份。 黄羽鸡：稍有下调 截至12月16日，全国土鸡出栏价8.16元/斤，较上周下跌0.20元/斤，中速鸡出栏价6.49元/斤，较上周上涨0.03元/斤。疫情管控放松后，当前正处于疫情多发期，下游需求受影响较大，黄鸡价格有所下降。 图表13：主产区鸡苗价格（截至22年12月16日） 图表14：主产区毛鸡价格（截至22年12月16日） 图表15：鸡苗利润（截至22年12月16日） 图表16：毛鸡养殖利润（截至22年12月16日） 图表17：全国土鸡出场价（截至22年12月16日） 图表18：全国中速鸡出场价（截至22年12月16日） 3种植产业链追踪 大豆：小幅调整。截至22年12月16日，巴西大豆、美西大豆到岸完税价分别为：5193元/吨、6623元/吨，较上周分别上涨0.04%和0.2%。 玉米：高位震荡。截至22年12月16日，全国玉米均价为2925元/吨，较上周下降6元/吨。 白糖：连续上涨。截至22年12月16日，柳糖价格为5730元/吨，与上周上涨120元/吨。 棉花：窄幅震荡。截至22年12月16日，棉花价格为14940元/吨，较上周上涨0.4%。 图表19：大豆到岸完税价格（截至22年12月16日） 图表20：玉米均价（截至22年12月16日） 图表21：白糖价格（截至22年12月16日） 图表22：棉花价格（截至22年12月16日） 4行业要闻 1、国家发改委：适时投放政府猪肉储备，在“两节”等重要时段加大投放力度。 12月16日，国家发展改革委新闻发言人就当前经济社会发展有关情况答记者问时表示：元旦、春节是我国重要节日，也是居民消费旺季，做好重要民生商品保供稳价工作尤为重要。为保障“两节”期间重要民生商品量足价稳，国家发展改革委已提前作了一系列安排部署。适时投放政府猪肉储备，在“两节”等重要时段加大投放力度。指导地方做好小包装粮油储备、北方冬春蔬菜储备，必要时投放市场。（资料来源：发改委官网） 2、欧盟出口369万吨猪肉产品，中国市场占比从49%下降至29%。今年前三季度，欧盟猪肉出口总量合计为369万吨，同比减少18.5%。从2021年前三季度，到2022年前三季度，中国市场所占的份额从49%下降至29.5%。（资料来源：搜猪网） 5风险提示 需求不及预期风险：新冠肺炎疫情对餐饮等终端消费影响巨大，虽然目前情况有所改善，但恢复到正常水平仍需时间；产品价格过高，亦会对需求有所压制。 发生疫情风险：重大疫情的出现将会给畜牧养殖业带来较大的经济损失，同时也会对兽药、饲料行业造成较大的影响。若非洲猪瘟疫情超预期，或发生其他重大疫情，将给养殖行业及其上游企业的稳定经营带来不确定性。 原材料价格波动风险：如果玉米、大豆等农产品因国内外粮食播种面积减少或产地气候反常导致减产，或受国家农产品政策、市场供求状况、运输条件等多种因素的影响，市价大幅上升，将增加行业内公司生产成本的控制和管理难度，对未来经营业绩产生不利影响。