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有色钢铁行业周策略(2022年第50周):全力拼经济,关注内需和安全领域投资机会

钢铁2022-12-19刘洋东方证券最***
有色钢铁行业周策略(2022年第50周):全力拼经济,关注内需和安全领域投资机会

看好(维持) 行业研究|行业周报有色、钢铁行业 © 行业有色、钢铁行业 全力拼经济,关注内需和安全领域投资机会 ——有色钢铁行业周策略(2022年第50周) 国家/地区中国 报告发布日期2022年12月19日 核心观点 宏观:全力拼经济,关注内需和安全领域投资机会。中央经济工作会议于12月15-16日召开,对明年经济工作重点放在“改善社会心理预期、提振发展信心”上, 提出多项举措全力发展经济,包括着力扩大国内需求,确保房地产市场平稳发展等;11月份国民经济运行总体延续恢复态势,其中1-11月份制造业投资同比增长9.3%,快于全部固定资产投资4个百分点;国外美国11月CPI创年内新低,美国加息幅度降至50基点,点阵图路径明显拔高,将终端利率指引上调至5%以上。 钢:普钢综合价格指数环比明显上涨。本周螺纹钢产量环比小幅下跌0.94%,消耗量环比明显上涨7.51%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下跌1.76%。考 虑一个月库存周期,长流程成本月变动明显下跌,短流程成本月变动明显下跌,普钢综合价格指数月变动明显上涨,长流程螺纹钢毛利环比明显上涨、短流程螺纹钢毛利环比明显上涨。 新能源金属:锂镍价环比均下跌。本周,国产99.5%电池级碳酸锂价格为55.5万元/吨,环比明显下跌1.6%;国产56.5%氢氧化锂价格为55.2万元/吨,环比小 幅下跌1.25%,从基本面来看需求短期维稳,对碳酸锂价格上涨动力支撑不足。本周MB标准级钴环比小幅下跌,四氧化三钴环比小幅下跌1.17%。镍方面,本周LME镍现货结算价格为28625美元/吨,环比明显下跌7.88%。 工业金属:新疆、云南、山东、内蒙电解铝盈利环比下跌。本周LME铜现价环比小 刘洋021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860520010002香港证监会牌照:BTB487 李一冉liyiran@orientsec.com.cn 孟宪博mengxianbo@orientsec.com.cn 滕朱军tengzhujun@orientsec.com.cn 幅下跌1.27%,LME铝现价环比明显下跌4.06%;盈利方面,本周新疆、云南、山东、内蒙电解铝盈利环比下跌。 金:第七次加息落地,终端利率指引上调至5%以上。本周COMEX金价环比微幅下跌0.35%,黄金非商业净多头持仓数量明显上涨9.14%;本周美国10年期国债收益率为3.48%,环比微幅下跌0.19PCT。2022年10月美国核心CPI当月同比 较上月环比微幅下跌。 投资建议与投资标的 钢:特钢方面,建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司,如广大特材(688186,买入)、中信特钢(000708,买入);不锈钢方面建议关注甬金股份(603995,买入)、久立特材(002318,买入)、武进不锈(603878,未评级),火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881,买入),军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399,未评级),以及基本面健康的钼的相关的金钼股份(601958,未评 级)、洛阳钼业(603993,未评级)。 新能源金属:建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756,买入)、天齐锂业(002466,未评级)、盐湖股份(000792,未评级)、中矿资源(002738,未评级)等锂资源丰富的企业。 工业金属:关注资源端龙头企业如紫金矿业(601899,未评级)、神火股份(000933,未评级)、天山铝业(002532,未评级);关注金属新材料各细分赛道,如软磁粉芯的铂科新材(300811,买入)、永磁材料的金力永磁(300748,买入),高端铜合金的博威合金(601137,未评级)、涂炭铝箔的鼎胜新材(603876,买 入)。 贵金属:优选受益于加息退潮的黄金,建议关注山东黄金(600547,未评级)、银泰黄金(000975,未评级)、赤峰黄金(600988,未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓;原材料价格波动 普转特如箭在弦,钼需求应势而动:—— 钼行业深度报告③ 房地产预期修复,关注工业金属投资机会:——有色钢铁行业周策略(2022年第49周) 加息预期放缓叠加防疫政策优化,关注金属价格普涨:——有色钢铁行业周策略 (2022年第48周) 2022-12-17 2022-12-12 2022-12-05 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.核心观点:全力拼经济,关注内需和安全领域投资机会6 1.1宏观:全力拼经济,关注内需和安全领域投资机会6 1.2钢:普钢综合价格指数环比明显上涨7 1.3新能源金属:锂镍价环比均下跌7 1.4工业金属:新疆、云南、山东、内蒙电解铝盈利环比下跌7 1.5金:第七次加息落地,终端利率指引上调至5%以上7 2.钢:普钢综合价格指数环比明显上涨8 2.1供需:螺纹钢消耗量环比明显上涨,产量环比小幅下跌8 2.2库存:钢材库存环比明显下跌,同比明显下跌9 2.3成本:长流程环比小幅上涨,短流程环比小幅上涨10 2.4钢价:普钢综合价格指数环比明显上涨13 2.5盈利:长流程螺纹钢毛利环比明显上升、短流程螺纹钢毛利环比明显上升14 2.6重要行业及公司新闻15 3.新能源金属:锂镍价环比均下跌17 3.1供给:12月碳酸锂环比明显下跌7.27%、氢氧化锂环比小幅上涨0.56%17 3.2需求:11月中国新能源汽车产销量环比分别上涨0.5%、10.2%18 3.3价格:锂价环比下跌,钴环比小幅下跌,伦镍环比明显下跌20 3.4重要行业及公司新闻21 4.工业金属:新疆、云南、山东、内蒙电解铝盈利环比下跌24 4.1供给:TC/RC环比小幅下跌24 4.2需求:11月中国PMI环比下跌,美国PMI环比下跌26 4.3LME铜库存环比明显下跌,LME铝库存环比明显下跌27 4.4盈利:本周新疆、云南、山东、内蒙电解铝盈利环比下跌27 4.5价格:铜价环比小幅下跌,铝价环比明显下跌30 4.6重要行业及公司新闻31 5.金:第七次加息落地,终端利率指引上调至5%以上33 5.1价格与持仓:金价环比微幅下跌、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显上涨335.2宏观指标:第七次加息落地,终端利率指引上调至5%以上33 6.板块表现:本周钢铁、有色均表现不佳35 风险提示36 图表目录 图1:本周螺纹钢消耗量(单位:万吨)8 图2:合计产量季节性变化(单位:万吨)9 图3:长、短流程螺纹钢产能利用率(单位:%)9 图4:钢材社会库存季节性变化(单位:万吨)10 图5:钢材钢厂库存季节性变化(单位:万吨)10 图6:铁矿(元/湿吨)和铁精粉价格(元/吨)10 图7:喷吹煤和二级冶金焦价格(单位:元/吨)11 图8:废钢价格走势(单位:元/吨)11 图9:长流程、短流程炼钢钢坯成本对比(单位:元/吨)12 图10:铁水与废钢价差,即时(元/吨)13 图11:电炉-转炉成本差(元/吨)13 图12:综合价格指数与钢坯价格指数走势(单位:元/吨)14 图13:螺纹钢分工艺盈利情况(单位:元/吨)15 图14:碳酸锂、氢氧化锂产量(单位:实物吨)17 图15:钴矿、钴中间品进口量(单位:吨)17 图16:红土镍矿进口量(单位:吨)17 图17:镍生铁产量(单位:金属量千吨)17 图18:电解镍、硫酸镍产量(单位:吨)18 图19:中国新能源乘用车产量(单位:辆)18 图20:中国新能源乘用车销量(单位:辆)18 图21:按电池类型中国动力电池产量(单位:MWH)19 图22:按电池类型中国动力电池装机量(单位:MWH)19 图23:中国动力电池产量(单位:MWH)19 图24:中国不锈钢表观消费量(单位:万吨)19 图25:印尼不锈钢产量(万吨)19 图26:锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价(单位:美元/吨)21 图27:碳酸锂、氢氧化锂价格(单位:元/吨)21 图28:硫酸钴(元/吨)和四氧化三钴(右轴,元/吨)价格21 图29:平均价:MB标准级钴(单位:美元/磅)21 图30:电池级硫酸镍(元/吨)、8-12%高镍生铁价格(右轴,元/镍点)21 图31:LME镍价(美元/吨)和沪伦比(右轴)21 图32:26%干净铜精矿:粗炼费(TC,美元/干吨)24 图33:ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)(单位:千吨)24 图34:ICSG:原生精炼铜产量(单位:千吨)24 图35:进口数量:废铜:累计值(吨)25 图36:电解铝在产产能和开工率(右轴)25 图37:电解铝产量(单位:万吨)25 图38:未锻造的铝及铝材累计进口数量(吨)26 图39:美国、中国、欧元区、摩根大通PMI26 图40:电网、电源基本建设投资完成额26 图41:房屋新开工面积、竣工面积(万平方米)27 图42:汽车、新能源汽车产量(单位:万辆)27 图43:铜交易所库存(吨):LME+COME+SHFE27 图44:LME铝库存(吨)27 图45:氧化铝价(元/吨)28 图46:动力煤价(山西)、焦末(内蒙古)(元/吨)28 图47:主要省份电解铝完全成本(元/吨)29 图48:主要省份电解铝盈利(元/吨)30 图49:铜现货价(美元/吨)30 图50:铝现货价(美元/吨)30 图51:COMEX黄金非商业净多头持仓数量33 图52:COMEX黄金收盘价(美元/盎司)33 图53:美国10年期国债收益率34 图54:美国CPI当月同比34 图55:有色板块指数与上证指数比较35 图56:钢铁板块指数与上证指数比较35 图57:本周申万各行业涨幅排行榜35 图58:有色板块涨幅前十个股36 图59:钢铁板块收益率前十个股36 表1:本周主要钢材品种周产量(单位:万吨)8 表2:本周长、短流程螺纹钢产能利用率8 表3:本周钢材库存指标表现(单位:万吨)9 表4:本周国内矿和进口矿价格(单位:元/吨)10 表5:本周焦炭及废钢价格(单位:元/吨)10 表6:主要钢材品种长、短流程成本测算(单位:元/吨)12 表7:综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数(单位:元/吨)13 表8:分品种盈利情况(单位:元/吨)14 表9:新能源金属价格(单位:元/吨)20 表10:LME铜、铝总库存27 表11:主要省份电解铝完全成本(元/吨)28 表12:主要省份电解铝盈利(元/吨)29 表13:LME铜价和铝价(美元/吨)30 表14:COMEX金价和总持仓33 表15:有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较35 1.核心观点:全力拼经济,关注内需和安全领域投资机会 1.1宏观:全力拼经济,关注内需和安全领域投资机会 国内:中央经济工作会议于12月15-16日召开,对明年经济工作重点放在“改善社会心理预期、提振发展信心”上,会议要点包括:(1)总基调为全力拼经济。2023年经济工作的重点是“突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作”,“推动经济运行整体好转”,“大力提振市场信心”,“加大宏观政策调控力度”,“优化调整疫情防控政策”。可以考虑将2023年经济增速目标定在5%以上,释放把发展放在首要任务、提振各界信心的信号。(2)积极的财政政策要加力提效。 明确提出“保持必要的财政支出强度,优化组合赤字、专项债、贴息等工具”。预计2023年将提高赤字率,扩大地方专项债和特别国债的发行规模。(3)稳健的货币政策要精准有力,保持流动性合理充裕。“引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度”。预计 货币政策继续降息降准,延续适当宽松。政策性工具和结构性工具发力宽信用,在推进基建、支持实体经济、防范化解重大风险、稳楼市方面发挥积极作用。(4)提振市场信心,“切实落实‘两个毫不动摇’”。会议明确强调“针对社会上对我们是否坚持‘两个毫不动摇’的不正确议 论,必须亮明态