有色钢铁行业周策略（2022年第44周）：锂矿供需紧张，关注锂资源端投资机会

锂矿供需紧张，关注锂资源端投资机会 ——有色钢铁行业周策略（2022年第44周） 看好（维持） 行业研究|行业周报有色、钢铁行业 © 行业有色、钢铁行业 国家/地区中国 报告发布日期2022年11月07日 核心观点 宏观：今年Q1-3全国18个省份GDP增速高于全国3%增速，经济回暖情况良好。从总量上看，广东、江苏、山东超过6万亿元，浙江、河南、四川、福建、 湖北、湖南、安徽、上海、河北等12个省市GDP都突破3万亿元。国际上，美国加息符合预期，欧美仍维持紧缩政策。美联储上调75个基点到3.75%至4%之间，符合市场普遍预期；英国央行3日也宣布加息75个基点；欧洲央行27日将 三大主要利率均上调75个基点；日本央行28日宣布将基准利率维持在历史低点-0.1%，整体看均符合市场预期。 新能源金属：锂矿供需紧张，关注锂资源端投资机会。本周锂矿供给端受加拿大新规扰动，锂价再创新高，需求端中汽协或上调今年新能源车销量预期。本周国产 99.5%电池级碳酸锂价格为56.15万元/吨，环比明显上升1.91%；国产56.5%氢氧化锂价格为55.4万元/吨，环比明显上升1.93%。本周MB标准级钴环比明显下降3.56%，四氧化三钴环比明显下降2.25%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为23060美元/吨，环比明显上升3.64%。 钢：长流程、短流程螺纹钢毛利环比小幅上升。本周螺纹钢产量环比明显下降 2.12%，消耗量环比明显上升2.17%。据Mysteel不完全统计，2022Q4，全国共有23个铁路项目计划开工，总投资规模达到9583亿元，总里程约5525公里， 高端制造率先回暖，持续关注加工制造板 2022-11-01 业金属：新疆、云南、山东电解铝盈利环比明显上升。本周全球第二大铜生产国 秘鲁的生产干扰引燃对供应的担忧，价格方面，本周LME铜现价环比明显下降 块：——有色钢铁行业周策略（2022年第43周） 2%，LME铝现价环比小幅上升0.99%；盈利方面，本周新疆、云南、山东电解 制造业高端转型，关注加工制造板块：— 2022-10-23 铝盈利环比明显上升，内蒙电解铝盈利环比明显下降。 —有色钢铁行业周策略（2022年第42 涉及18个省份，铁路涉及大量钢材与铝合金等相关金属，关注后续不锈钢、铝合金、碳素钢、高强度钢等相关钢材与金属需求变动。 刘洋021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002香港证监会牌照：BTB487 李一冉liyiran@orientsec.com.cn 孟宪博mengxianbo@orientsec.com.cn 滕朱军tengzhujun@orientsec.com.cn 工 金：欧美多国加息落地，黄金走弱疲软。本周COMEX金价环比明显上升2.27%，黄金非商业净多头持仓数量环比环比明显下降5.01%；本周美国10年期国债收益率为4.17%，环比小幅上升0.55PCT。2022年9月美国核心CPI当月同比较上月环比微幅上升。 投资建议与投资标的 钢：普钢方面，建议关注受益于稳增长政策推升建材需求的公司，如方大特钢(600507，未评级)、三钢闽光(002110，未评级)；特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，以及不锈钢上游原料钼行业的金钼股份(601958，未评级)。 新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入)、天齐锂业 (002466，未评级)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。 工业金属在贝塔端或继续承压，建议一方面关注受需求波动影响较小的铝板带材加工企业，如明泰铝业(601677，买入)、华峰铝业(601702，买入)；另一方面关注金属新材料各细分赛道，如半导体靶材的有研新材(600206，未评级)、软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)。 贵金属：建议关注铂族金属龙头贵研铂业(600459，买入)、湖南黄金(002155，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)等。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 周） 不锈钢价格率先回暖，关注不锈钢及原料端投资机会：——有色钢铁行业周策略 （2022年第41周） 2022-10-17 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.核心观点：锂矿供需紧张，关注锂资源端投资机会6 1.1宏观：Q1-3全国18个省份GDP增速高于全国3%增速6 1.2新能源金属：锂矿供需紧张，关注锂资源端投资机会6 1.3钢：长流程、短流程螺纹钢毛利环比小幅上升6 1.4工业金属：新疆、云南、山东电解铝盈利环比明显上升7 1.5金：欧美多国加息落地，黄金走弱疲软7 2.钢：长流程、短流程螺纹钢毛利环比小幅上升8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显上升，产量环比明显下降15 2.2库存：钢材库存环比明显下降，同比大幅下降16 2.3成本：长流程环比微幅下降，短流程环比微幅下降17 2.4钢价：普钢综合价格指数环比小幅下降20 2.5盈利：长流程、短流程螺纹钢毛利环比小幅上升21 2.6重要行业及公司新闻22 3.新能源金属：锂矿供需紧张，关注锂资源端投资机会错误!未定义书签。 3.1供给：10月碳酸锂环比明显上升3.65%、氢氧化锂环比明显上升5.03%错误!未定义书签。 3.2需求：9月中国新能源汽车产销量环比分别上升5.74%、6.31%错误!未定义书签。 3.3价格：锂精矿环比小幅上升，钴环比明显下降，伦镍环比明显上升.错误!未定义书签。 3.4重要行业及公司新闻错误!未定义书签。 4.工业金属：新疆、云南、山东电解铝盈利环比明显上升25 4.1供给：TC/RC环比小幅上升，四川限电影响当地铝企开工25 4.2需求：10月中国PMI环比下降，10月美国PMI环比下降27 4.3LME铜库存环比大幅下降，LME铝库存环比大幅上升28 4.4盈利：本周新疆、云南、山东、电解铝盈利环比明显上升，内蒙电解铝盈利环比明显下降29 4.5价格：铜价环比明显下降，铝价环比小幅上升31 4.6重要行业及公司新闻32 5.金：欧美多国加息落地，黄金走弱疲软33 5.1价格与持仓：金价环比明显上升、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降335.2宏观指标：美国9月CPI同比上涨8.2%，环比上涨0.2%33 6.板块表现：本周钢铁、有色板块均表现良好35 风险提示36 图表目录 图1：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实物吨）8 图2：钴矿、钴中间品进口量（单位：吨）8 图3：红土镍矿进口量（单位：吨）9 图4：镍生铁产量（单位：金属量千吨）9 图5：电解镍、硫酸镍产量（单位：吨）9 图6：中国新能源乘用车产量（单位：辆）10 图7：中国新能源乘用车销量（单位：辆）10 图8：按电池类型中国动力电池产量（单位：MWH）10 图9：按电池类型中国动力电池装机量（单位：MWH）10 图10：中国动力电池产量（单位：MWH）10 图11：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨）11 图12：印尼不锈钢产量（万吨）11 图13：锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价（单位：美元/吨）12 图14：碳酸锂、氢氧化锂价格（单位：元/吨）12 图15：硫酸钴（元/吨）和四氧化三钴（右轴，元/吨）价格12 图16：平均价:MB标准级钴（单位：美元/磅）12 图17：电池级硫酸镍（元/吨）、8-12%高镍生铁价格（右轴，元/镍点）12 图18：LME镍价（美元/吨）和沪伦比（右轴）12 图19：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）15 图20：合计产量季节性变化（单位：万吨）16 图21：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）16 图22：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)17 图23：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)17 图24：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）17 图25：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）18 图26：废钢价格走势（单位：元/吨）18 图27：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）19 图28：铁水与废钢价差，即时（元/吨）20 图29：电炉-转炉成本差（元/吨）20 图30：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）21 图31：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）21 图32：26%干净铜精矿：粗炼费（TC，美元/干吨）25 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 图33：ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)（单位：千吨）25 图34：ICSG:原生精炼铜产量（单位：千吨）25 图35：进口数量:废铜:累计值（吨）26 图36：电解铝在产产能和开工率（右轴）26 图37：电解铝产量（单位：万吨）26 图38：未锻造的铝及铝材累计进口数量（吨）27 图39：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI27 图40：电网、电源基本建设投资完成额27 图41：房屋新开工面积、竣工面积（万平方米）28 图42：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）28 图43：铜交易所库存（吨）：LME+COME+SHFE28 图44：LME铝库存（吨）28 图45：氧化铝价（元/吨）29 图46：动力煤价（山西）、焦末（内蒙古）（元/吨）29 图47：主要省份电解铝完全成本（元/吨）30 图48：主要省份电解铝盈利（元/吨）31 图49：铜现货价（美元/吨）31 图50：铝现货价（美元/吨）31 图51：COMEX黄金非商业净多头持仓数量33 图52：COMEX黄金收盘价（美元/盎司）33 图53：美国10年期国债收益率34 图54：美国CPI当月同比34 图55：有色板块指数与上证指数比较35 图56：钢铁板块指数与上证指数比较35 图57：本周申万各行业涨幅排行榜35 图58：有色板块涨幅前十个股36 图59：钢铁板块收益率前十个股36 表1：新能源金属价格（单位：元/吨）11 表2：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）15 表3：本周长、短流程螺纹钢产能利用率15 表4：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）16 表5：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）17 表6：本周焦炭及废钢价格（单位：元/吨）18 表7：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元/吨）19 表8：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）20 表9：分品种盈利情况（单位：元/吨）21 表10：LME铜、铝总库存28 表11：主要省份电解铝完全成本（元/吨）29 表12：主要省份电解铝盈利（元/吨）30 表13：LME铜价和铝价（美元/吨）31 表14：COMEX金价和总持仓33 表15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较35 1.核心观点：锂矿供需紧张，关注锂资源端投资机会 1.1宏观：Q1-3全国18个省份GDP增速高于全国3%增速 国内：今年Q1-3全国18个省份GDP增速高于全国3%增速，经济回暖情况良好。据央视新闻，截至11月3日，全国31个省区市陆续发布了各自前三季度地区生产总值的增长情况。统计数据显示，相比今年上半年，多数省份经济加快回暖。31个省区市中，有21个省份经济增速相比上半年有所上升，其中，经济总量排名靠前的江苏、浙江、福建、湖南等省份前三季度经济增速相较于上半年加快了0.5个百分点以上，对于全国经济恢复向好起到重要的支撑作用。31个省区市中，有18个省份的GDP增速高于全国3.0%的增速，其中，8个位于西部地区，为内蒙古