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有色钢铁行业周策略(2022年第46周):2030有色金属行业碳达峰,关注供给端约束和产业升级

钢铁2022-11-21刘洋东方证券温***
有色钢铁行业周策略(2022年第46周):2030有色金属行业碳达峰,关注供给端约束和产业升级

看好(维持) 行业研究|行业周报有色、钢铁行业 © 行业有色、钢铁行业 2030有色金属行业碳达峰,关注供给端约束和产业升级 ——有色钢铁行业周策略(2022年第46周) 国家/地区中国 报告发布日期2022年11月21日 核心观点 宏观:2030年有色金属行业碳达峰,关注供给端约束和产业升级。国内,本周国家主席习近平在印度尼西亚巴厘岛同美国总统拜登举行会晤,中美深入会谈,未来 关系有望改善;11月15日,三部门印发有色金属行业碳达峰实施方案。“十五五”期间,有色金属行业用能结构大幅改善,严控电解铝新增产能,电解铝使用可再生能源比例达到30%以上国际;美国10月PPI升幅同比放缓至8%,环比上涨0.2%,均低于市场预期,加息压力下,美国劳动力市场依然强劲。 钢:长流程、短流程螺纹钢毛利环比明显上涨。本周螺纹钢产量环比明显下跌 1.95%,消耗量环比明显下跌3.31%。中央出台16条房地产新政,加大住房租赁金融支持力度,要优化住房租赁信贷服务,拓宽住房租赁市场多元化融资渠道,很大程度利好房地产企业,上游建筑用钢有望受益,关注相关金属材料需求变 动。 新能源金属:锂价维稳,电解钴价格反弹。本周,锂价相比于此前几个周接连上涨的态势,碳酸锂等锂盐价格涨幅略有放缓,国产99.5%电池级碳酸锂价格为 56.75万元/吨,环比持平;国产56.5%氢氧化锂价格为56万元/吨,环比持平。本周MB标准级钴环比微幅上涨0.44%,四氧化三钴环比明显下跌2.78%。镍方面,本周LME镍现货结算价格为26070美元/吨,环比微幅上涨0.17%。 工业金属:新疆、云南、山东、内蒙电解铝盈利环比明显上涨。美国10月CPI和 PPI出现回落,美联储加息预期降温,国内受疫情防控政策优化、地产增量政策 刘洋021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860520010002香港证监会牌照:BTB487 李一冉liyiran@orientsec.com.cn 孟宪博mengxianbo@orientsec.com.cn 滕朱军tengzhujun@orientsec.com.cn 持续出台提振铝市;价格方面,本周LME铜现价环比明显下跌3.39%,LME铝现价环比小幅上涨0.99%;盈利方面,本周新疆、云南、山东、内蒙电解铝盈利环比明显上涨。 金:美国CPI、PPI同比低于预期,金价月变动明显上涨。本周COMEX金价环比小幅下跌1.25%,黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上涨27.41%;本周美国10 年期国债收益率为3.82%,环比微幅下跌0.19PCT。2022年10月美国核心CPI 当月同比较上月环比微幅下跌。 投资建议与投资标的 钢:普钢方面,建议关注受益于稳增长政策推升建材需求的公司,如方大特钢(600507,未评级)、三钢闽光(002110,未评级);特钢方面,建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司,如中信特钢(000708,买入);不锈钢方面建议关注甬金股份(603995,买入)、久立特材(002318,买入)、武进不锈(603878,未评级),以及不锈钢上游原料钼行业的金钼股份(601958,未评级)。 新能源金属:建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756,买入)、天齐锂业 (002466,未评级)、盐湖股份(000792,未评级)等锂资源丰富的企业。 工业金属在贝塔端或继续承压,建议一方面关注受需求波动影响较小的铝板带材加工企业,如明泰铝业(601677,买入)、华峰铝业(601702,买入);另一方面关注金属新材料各细分赛道,如半导体靶材的有研新材(600206,未评级)、永磁材料的金力永磁(300748,买入)。 贵金属:建议关注铂族金属龙头贵研铂业(600459,买入)、湖南黄金(002155,未评级)、赤峰黄金(600988,未评级)等。 风险提示 宏观经济增速放缓;原材料价格波动 锂矿供需紧张,关注锂资源端投资机会: ——有色钢铁行业周策略(2022年第44 周) 能源、造船高景气开启,有望持续拉动钼需求:——钼行业深度报告② 高端制造率先回暖,持续关注加工制造板块:——有色钢铁行业周策略(2022年第43周) 2022-11-07 2022-11-06 2022-11-01 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.核心观点:2030年有色金属行业碳达峰,关注供给端约束和产业升级6 1.1宏观:2030年有色金属行业碳达峰,关注供给端约束和产业升级6 1.2钢:长流程、短流程螺纹钢毛利环比明显上涨6 1.3新能源金属:锂价维稳,电解钴价格反弹6 1.4工业金属:新疆、云南、山东、内蒙电解铝盈利环比明显上涨7 1.5金:美国CPI、PPI同比低于预期,金价月变动明显上涨7 2.钢:长流程、短流程螺纹钢毛利环比明显上涨8 2.1供需:螺纹钢消耗量环比明显下跌,产量环比明显下跌8 2.2库存:钢材库存环比明显下跌,同比大幅下跌9 2.3成本:长流程环比明显下跌,短流程环比明显下跌10 2.4钢价:普钢综合价格指数环比小幅上涨13 2.5盈利:长流程螺纹钢毛利环比明显上涨、短流程螺纹钢毛利环比明显上涨14 2.6重要行业及公司新闻15 3.新能源金属:锂价维稳,电解钴价格反弹20 3.1供给:11月碳酸锂环比明显上涨9.15%、氢氧化锂环比微幅上涨0.41%20 3.2需求:10月中国新能源汽车产销量环比分别上涨-5.8%、7.7%21 3.3价格:锂精矿环比持平,钴环比微幅上涨,伦镍环比微幅上涨23 3.4重要行业及公司新闻25 4.工业金属:新疆、云南、山东、内蒙电解铝盈利环比明显上涨27 4.1供给:TC/RC环比小幅上涨27 4.2需求:10月中国PMI环比下跌,10月美国PMI环比下跌29 4.3LME铜库存环比大幅下跌,LME铝库存环比明显下跌30 4.4盈利:本周新疆、云南、山东、内蒙电解铝盈利环比明显上涨31 4.5价格:铜价环比明显下跌,铝价环比小幅上涨33 4.6重要行业及公司新闻34 5.金:美国CPI、PPI同比低于预期,金价月变动明显上涨36 5.1价格与持仓:金价环比小幅下跌、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上涨365.2宏观指标:美国10月CPI同比上涨7.7%,环比上涨0.4%36 6.板块表现:本周钢铁、有色板块表现不佳38 风险提示39 图表目录 图1:本周螺纹钢消耗量(单位:万吨)8 图2:合计产量季节性变化(单位:万吨)9 图3:长、短流程螺纹钢产能利用率(单位:%)9 图4:钢材社会库存季节性变化(单位:万吨)10 图5:钢材钢厂库存季节性变化(单位:万吨)10 图6:铁矿(元/湿吨)和铁精粉价格(元/吨)10 图7:喷吹煤和二级冶金焦价格(单位:元/吨)11 图8:废钢价格走势(单位:元/吨)11 图9:长流程、短流程炼钢钢坯成本对比(单位:元/吨)12 图10:铁水与废钢价差,即时(元/吨)13 图11:电炉-转炉成本差(元/吨)13 图12:综合价格指数与钢坯价格指数走势(单位:元/吨)14 图13:螺纹钢分工艺盈利情况(单位:元/吨)14 图14:碳酸锂、氢氧化锂产量(单位:实物吨)20 图15:钴矿、钴中间品进口量(单位:吨)20 图16:红土镍矿进口量(单位:吨)20 图17:镍生铁产量(单位:金属量千吨)20 图18:电解镍、硫酸镍产量(单位:吨)21 图19:中国新能源乘用车产量(单位:辆)22 图20:中国新能源乘用车销量(单位:辆)22 图21:按电池类型中国动力电池产量(单位:MWH)22 图22:按电池类型中国动力电池装机量(单位:MWH)22 图23:中国动力电池产量(单位:MWH)22 图24:中国不锈钢表观消费量(单位:万吨)23 图25:印尼不锈钢产量(万吨)23 图26:锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价(单位:美元/吨)24 图27:碳酸锂、氢氧化锂价格(单位:元/吨)24 图28:硫酸钴(元/吨)和四氧化三钴(右轴,元/吨)价格24 图29:平均价:MB标准级钴(单位:美元/磅)24 图30:电池级硫酸镍(元/吨)、8-12%高镍生铁价格(右轴,元/镍点)24 图31:LME镍价(美元/吨)和沪伦比(右轴)24 图32:26%干净铜精矿:粗炼费(TC,美元/干吨)27 图33:ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)(单位:千吨)27 图34:ICSG:原生精炼铜产量(单位:千吨)27 图35:进口数量:废铜:累计值(吨)28 图36:电解铝在产产能和开工率(右轴)28 图37:电解铝产量(单位:万吨)28 图38:未锻造的铝及铝材累计进口数量(吨)29 图39:美国、中国、欧元区、摩根大通PMI29 图40:电网、电源基本建设投资完成额29 图41:房屋新开工面积、竣工面积(万平方米)30 图42:汽车、新能源汽车产量(单位:万辆)30 图43:铜交易所库存(吨):LME+COME+SHFE30 图44:LME铝库存(吨)30 图45:氧化铝价(元/吨)31 图46:动力煤价(山西)、焦末(内蒙古)(元/吨)31 图47:主要省份电解铝完全成本(元/吨)32 图48:主要省份电解铝盈利(元/吨)33 图49:铜现货价(美元/吨)33 图50:铝现货价(美元/吨)33 图51:COMEX黄金非商业净多头持仓数量36 图52:COMEX黄金收盘价(美元/盎司)36 图53:美国10年期国债收益率37 图54:美国CPI当月同比37 图55:有色板块指数与上证指数比较38 图56:钢铁板块指数与上证指数比较38 图57:本周申万各行业涨幅排行榜38 图58:有色板块涨幅前十个股39 图59:钢铁板块收益率前十个股39 表1:本周主要钢材品种周产量(单位:万吨)8 表2:本周长、短流程螺纹钢产能利用率8 表3:本周钢材库存指标表现(单位:万吨)9 表4:本周国内矿和进口矿价格(单位:元/吨)10 表5:本周焦炭及废钢价格(单位:元/吨)11 表6:主要钢材品种长、短流程成本测算(单位:元/吨)12 表7:综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数(单位:元/吨)13 表8:分品种盈利情况(单位:元/吨)14 表9:新能源金属价格(单位:元/吨)23 表10:LME铜、铝总库存30 表11:主要省份电解铝完全成本(元/吨)31 表12:主要省份电解铝盈利(元/吨)32 表13:LME铜价和铝价(美元/吨)33 表14:COMEX金价和总持仓36 表15:有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较38 1.核心观点:2030年有色金属行业碳达峰,关注供给端约束和产业升级 1.1宏观:2030年有色金属行业碳达峰,关注供给端约束和产业升级 国内:中美深入会谈,未来关系有望改善。本周国家主席习近平在印度尼西亚巴厘岛同美国总统拜登举行会晤,两国元首就中美关系中的战略性问题以及重大全球和地区问题坦诚深入交换了看法。习近平指出,打贸易战、科技战,人为“筑墙设垒”,强推“脱钩断链”,完全违反市场经济原则,破坏国际贸易规则,只会损人不利己。两国财金、经贸团队也将围绕宏观经济政策、中 美经贸关系等问题进行沟通与协调。 11月16日,国家发改委等三部门印发关于进一步做好新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制有关工作的通知,通知明确,不纳入能源消费总量的可再生能源,现阶段主要包括风电、太阳能发电、水电、生物质发电、地热能发电等可再生能源,利好风电、太阳能发电扩产,上游风电用钢、光伏用新材料等相关材料受益。 确保2030年前有色金属行业实现碳达峰,高端新材料受益。11月15日,三部门印发有色金属行 业碳达峰实施方案。“十五五”期间,有色金属行业用能结构大幅改善,严控电解铝新增产能,电解铝使用可再生能源比例