朝闻国盛

朝闻国盛 “扩内需”行情的典型特征 今日概览 重磅研报 作者 分析师段伟良 证券研究报告|朝闻国盛 2022年12月19日 【宏观】高频数据半月观—拿地回暖、物流小升，经济最差时刻已过？ -20221218 【策略】“扩内需”行情的典型特征——策略周报（20221218）-20221218 【策略】市场回顾（12月3周）——经济仍弱，交易降温-20221217 【金融工程】市场反弹进程尚未过半-20221218 【金融工程&计算机】股基解密：疫情与政策推动互联网医疗快速发展— —汇添富中证互联网医疗投资价值分析-20221217 【金融工程】择时雷达六面图：技术面、情绪面、资金面继续弱化 -20221217 【固定收益】基金卖信用，理财抛二永——流动性和机构行为跟踪 -20221217 【银行】稳增长基调不变，继续看好板块修复行情-20221218 【轻工制造】低估值、顺周期，布局正当时——造纸2023年度策略 -20221218 【有色金属】高载能高功率场景开启金属新时代——2023年度策略 -20221218 【美容护理】复苏拐点与韧性增长，把握优质资产配臵机遇-20221218 【传媒】业绩筑底，新技术驱动板块估值修复，复苏主线重视业绩弹性 -20221216 【电子】宏微科技（688711.SH）-芯领域，“新”客户-20221217 【农林牧渔】回盛生物（300871.SZ）-业绩拐点已至，重视底部配臵价值 -20221216 研究视点 【医药生物】近期仍以体感场景切换为主；2023年医药策略核心要点有啥？-20221218 【能源钢铁】云南建立燃煤调节容量市场，火电价值重估正当时 -20221218 【建筑材料】玻璃即将保价冬储，持续看好消费建材长期配臵价值 -20221218 【医药生物】创新药周报：“重磅炸弹”新药十年兴衰-20221218 【房地产开发】2022W50：新房销售面积同比-32.9%，量价维持低迷，继续看好需求端放松-20221218 【计算机】几个案例：数据要素如何提升效率-20221218 【煤炭开采】预期向好，无需悲观，积极布局-20221218 执业证书编号：S0680518080001邮箱：duanweiliang@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 房地产 12.3% 2.5% -3.7% 建筑材料 12.2% -4.0% -16.7% 传媒 12.1% -5.8% -21.5% 非银金融 10.1% -4.6% -20.1% 医药生物 8.6% 4.8% -18.7% 行业表现后�名行业1月 3月 1年 电力设备-4.5% -16.9% -27.8% 国防军工-4.5% -2.8% -19.4% 农林牧渔-2.5% -14.7% -9.3% 汽车 -0.6% -13.4% -21.1% 煤炭 0.2% -13.7% 28.1% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：再探底的背后》2022-12-16 2、《朝闻国盛：医药消费热度创年内新高》 2022-12-15 3、《朝闻国盛：赎回潮下的货币信用——11月金融数据点评》2022-12-14 4、《朝闻国盛：近一两个月可能降息—11月社融的 3大信号》2022-12-13 5、《朝闻国盛：宏观：稳信心、稳增长可能有一揽子刺激政策》2022-12-12 【房地产开发】1-11月统计局数据点评:销售维持低迷，土拍市场进一步降温-20221218 【能源钢铁】需求环比改善，现实预期博弈持续-20221218 【传媒】IDC预测2026年中国AR/VR总投资将超120亿美元-20221218 【能源钢铁】11月发用电量：发用电增速放缓，火电占比提升-20221216 【建筑工程】中国交建（601800.SH）-拟推股权激励，增强市值动力 -20221216 重磅研报 【宏观】高频数据半月观—拿地回暖、物流小升，经济最差时刻已过？-20221218 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 刘安林研究助理S0680121020004liuanlin@gszq.com 1、总体看，基于近半月高频数据，防疫、地产等“拐点”级别政策的效果有所显现，但整体上仍是喜忧并存、忧大于喜；继续提示：当前经济仍处底部，基本面反转还需“边走边看”； 2、国内经济：生产分化，地产、物流改善，经济实质好转仍需时间； 3、流动性跟踪：流动性边际紧、中美利差继续收窄；年底年初降息可期。风险提示：疫情、政策力度、外部环境等超预期变化。 【策略】“扩内需”行情的典型特征——策略周报（20221218）-20221218 �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com 李浩齐研究助理S0680121110014lihaoqi@gszq.com “扩内需”已成明年重中之重。“出口转负、内需发力”宏观组合的行情特征：1）受益于政策的全面发力以及流动性宽松，A股各宽基指数整体涨幅明显；2）市场风格整体偏向大盘蓝筹；3）具体来看，2009年、2014年是以金融、周期为代表的传统政策导向型行业更具优势，而2019年政策相对克制、经济增长仍强的环境下，则是后周期的消费领涨。跨年阶段建议：结构不变，节奏从缓。行业推荐：矛——贝塔反转：地产/保险/建材（信用反转）、医药 /医疗器械/线下零售（疫情优化）、黄金/恒生科技（“西落”盼“东升”）；盾——景气&安全：储能、工业母机、计算机。 风险提示：1、疫情发展失控；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。 【策略】市场回顾（12月3周）——经济仍弱，交易降温-20221217 �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com 一周要闻点评：经济基本面仍显弱势，市场热度明显降温 A股行情复盘：A股调整，必需消费和其他服务占优海外行情回顾：全球股市多数下跌，A股表现居前 大类资产表现：人民币汇率贬值，海内外风险偏好回落 风险提示：海外波动加剧；宏观经济政策超预期变化；监管政策超预期扰动。 【金融工程】市场反弹进程尚未过半-20221218 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 段伟良 分析师S0680518080001 duanweiliang@gszq.com 缪铃凯 分析师S0680521120003 miaolingkai@gszq.com 沈芷琦 分析师S0680521120005 shenzhiqi@gszq.com 梁思涵 分析师S0680522070006 liangsihan@gszq.com 杨晔研究助理S0680121070008yangye3657@gszq.com 市场反弹进程尚未过半。本周，大盘震荡下行，全周收跌1.22%。在此背景下，科创50迎来日线级别下跌。当下，沪深300、中证500、深证成指的反弹意味着市场的反弹将是全面性而非结构性的，目前所有中信一级行业中，已有22个确认了日线级别上涨。而且上证指数的日线上涨只走完了1波，上涨结束概率仅有10%，市场的日线级别反弹进程尚未过半。中期，我们建议投资者继续耐心逢低布局上证50、沪深300等大盘蓝筹板块。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 【金融工程&计算机】股基解密：疫情与政策推动互联网医疗快速发展——汇添富中证互联网医疗投资价值分析-20221217 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 刘高畅 分析师S0680518090001 liugaochang@gszq.com 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 关舒丹 研究助理S0680122060019 guanshudan@gszq.com C端需求增加，市场规模持续扩容：受近几年来疫情催化，互联网医院数量和用户规模持续增长，在C端患者、医生和医院中的覆盖面扩大、影响程度加深。互联网医疗上市公司高速发展，信创有望驱动营收提速，在医疗这个业务广泛而复杂的领域中，涉及数百个医疗信息系统，可深度推进信创替代路径一定要科学。 指数长期超额收益突出，且估值正处于抬升阶段，偏好高弹性和中小盘。汇添富中证互联网医疗（互联网医疗LOF）的A类代码为501007、C类代码为501008,历史超额收益突出,基金管理公司汇添富基金管理有限公司具有丰富的指数产品管理经验。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品、行业观点进行客观分析，当基金投资策略、市场环境、政策倾向发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 【金融工程】择时雷达六面图：技术面、情绪面、资金面继续弱化-20221217 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 段伟良 分析师S0680518080001 duanweiliang@gszq.com 缪铃凯 分析师S0680521120003 miaolingkai@gszq.com 沈芷琦 分析师S0680521120005 shenzhiqi@gszq.com 梁思涵 分析师S0680522070006 liangsihan@gszq.com 杨晔 研究助理S0680121070008 yangye3657@gszq.com 择时雷达六面图。国盛金工的择时雷达六面图主要综合了宏观流动性、宏观经济、市场估值、资金流向、技术指标、情绪指标这六个维度的信息，使用了三十多个指标对未来权益市场给出择时观点并进行研判。基于各项指标的观点，综合给出[-5，5]的择时打分，当前的综合打分为0.88分，整体相较上周仍维持看多观点。 风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。 【固定收益】基金卖信用，理财抛二永——流动性和机构行为跟踪-20221217 杨业伟 分析师S0680520050001 yangyewei@gszq.com 朱美华 分析师S0680522070002 zhumeihua@gszq.com R007和DR007走势小幅背离，非银层面流动性本周有所收紧。质押式回购交易量下行，银行间市场杠杆率小幅下行。存单利率继续上行，1YMLF与存单利差收窄9.5bps至3bp。本周主要卖出机构为公募基金、银行理财、其他产品类，主要买入机构为银行、证券公司、货币市场基金。本周理财净卖出现券1148亿元，包括利率债减持349亿 元，信用债减持549亿元（减持以二永为主的其他债597亿元），存单减持249亿元。本周基金净卖出现券922亿 元，包括利率债净增持26亿元，信用债减持905亿元（减持以二永为主的其他债446亿元），存单减持43亿元。风险提示：同业存单供给冲击，理财和货基赎回冲击。 【银行】稳增长基调不变，继续看好板块修复行情-20221218 马婷婷分析师S0680519040001matingting@gszq.com 陈功分析师S0680520080001chenggong2@gszq.com 政策支持大方向明确，预计未来稳增长将继续加码，板块修复行情有望贯穿2023全年。当前环境一定程度上类似2014年末，虽然经济仍在探底，但板块极低估值（板块PB仅0.50x）+极低持仓，龙头银行估值也多处历史底部，已充分反映了市场前期对于经济的悲观预期。地产托底及疫情优化政策落地，已带来经济企稳反转、逐步修复的预期，同时各项稳增长政策有望持续落地，提振市场信心的同时，打开板块的修复空间。 风险提示：房企风险集中爆发；疫