量化组合跟踪周报：小市值效应明显，私募调研跟踪策略超额收益显著

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年12月17日 总量研究 小市值效应明显，私募调研跟踪策略超额收益显著 ——量化组合跟踪周报20221217 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，成长因子和Beta因子表现较差，获取负收益（-0.24%、-0.23%）；杠杆因子、流动性因子获取正收益（0.29%、0.09%），残差波动率因子获取负收益-0.15%；规模因子取得负收益-0.3%，市场表现为小市值风格；动量因子获取负收益-0.38%，市场表现为反转效应；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有60日平均换手率(1.05%)、5日平均换手率(0.70%)、20日平均换手率(0.65%)。表现较差的因子有单季度净利润同比增长率(-1.50%)、单季度营业利润同比增长率(-1.52%)、ROA稳定性(-1.59%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有毛利率TTM(1.41%)、20日平均换手率(1.35%)、20日成交金额的移动平均值(1.33%)。表现较差的因子有3月反转(-0.48%)、单季度EPS(-0.71%)、总资产增长率(-0.93%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有市净率因子(1.44%)、市销率TTM倒数(1.39%)、5日平均换手率(1.18%)。表现较差的因子有标准化预期外盈利(-1.24%)、单季度ROE(-1.27%)、总资产增长率(-1.65%)。 因子行业内表现：本周，基本面因子在各行业总体表现分化，净资产增长率因子、净利润增长率因子、每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在通信行业正收益显著。估值类因子中，BP因子在多数行业正收益明显；EP因子在国防军工、煤炭、建筑材料和银行正收益明显。残差波动率因子和流动性因子在美容护理、综合行业负收益明显。市值风格上，环保、休闲服务、钢铁大市值效应明显，其余多数行业表现为小市值效应。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在中证800和全市场股票池中超额收益出现回撤。中证500股票池中获得超额收益0.16%，中证800股票池中超额收益-0.74%，全市场股票池中获得超额收益-2.15%。 机构调研跟踪：本周机构调研活动累计316场。沪市、深市和北证上市公司累计被调研108次、207次和1次。从中信一级行业来看，本周机械、医药和计算机行业被调研次数最多。从个股来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为南网科技（205家）、禾川科技（186家）、拓斯达（182家）、道通科技（144家）和海南机场（125家）。 机构调研组合跟踪：本周私募调研跟踪策略超额收益明显。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益-0.62%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益1.73%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 因子表现跟踪 ................................................................................................................... 4 1.1、 单因子表现 ............................................................................................................................................. 4 1.2、 大类因子表现 ......................................................................................................................................... 7 1.3、 行业内因子表现 ..................................................................................................................................... 8 2、 组合跟踪 .......................................................................................................................... 9 2.1、 PB-ROE-50组合表现 .............................................................................................................................. 9 2.2、 机构调研跟踪 ......................................................................................................................................... 9 2.2.1、 总量维度 ........................................................................................................................................... 9 2.2.2、 组合表现 ......................................................................................................................................... 11 3、 风险提示 ......................................................................................................................... 12 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 金融工程 图目录 图1：沪深300股票池因子表现 .......................................................................................................................... 4 图2：中证500股票池因子表现 .......................................................................................................................... 5 图3：流动性1500股票池因子表现 .................................................................................................................... 6 图4：风格因子表现 ............................................................................................................................................ 7 图5：行业内因子表现 ........................................................................................................................................ 8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线 ....................................................................................................... 9 图7：沪市、深市和北证上市公司被调研次数 .................................................................................................. 10 图8：不同市值范围股票被调研次数 ................................................................................................................ 10 图9：各类型调研活动占比 ............................................................................................................................... 10 图10：各类型机构投资者调研次数占比 ........................................................................................................... 10 图11：本周中信一级行业被调研次数 ............................................................................................................... 10 图12：机构调研组合超额净值曲线 .................................................................................................................. 11 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现 ................................................................................................................................ 9 表2：本周最受机构关注前10大个股............................................................................................................... 11 表3：机构调研组合业绩表现 .......................................................................................