⚠【中金快评】中央经济工作会议务实求真，十大看点 备受关

⚠【中金快评】中央经济工作会议务实求真，十大看点 备受关注的中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行。 从新闻通稿来看，本次会议延续了12月初中央政治局会议基调，注重稳经济提信心，对于2023年经济工作做出更为详细的部署，我们建议关注以下十个方面： 1）务实求真，着眼当下，力保经济，维稳信心。 会议强调“坚持实事求是、尊重规律”，与去年中央经济工作会议强调的一些长期理论方向，如共同富裕、认知资本特性和行为规律等表述相比，本次会议更着眼于在明年经济层面“改善社会心理预期、提振发展信心”，会议延续了12月初中央政治局会议“大力提振市场信心”、“稳增长、稳就业、稳物价”等方面的表述，并强调“对于我们这么大的经济体而言，保持经济平稳运行至关重要”，认为“明年经济运行有望总体回升”，“要坚定做好经济工作的信心”，“努力实现明年经济发展主要预期目标”。 2) 六项“统筹”应对当前矛盾，优化疫情防控。 在具体举措上，会议提出六项“统筹”：a)统筹疫情防控和经济社会发展，因时因势优化疫情防控措施；b）统筹经济质的有效提升和量的合理增长；c）统筹供给侧结构性改革和扩大内需；d）统筹经济政策和其他政策，加强与宏观政策取向一致性评估；e）统筹国内循环和国际循环；f）统筹当前和长远。 六项“统筹”指向有助于更好应对明年经济面临的各项困难挑战。 3) 货币及财政政策基调更为明晰。 在中央政治局会议指出“积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力”基础上，会议在财政政策方面强调“保持必要的财政支出强度”、 “优化组合赤字、专项债、贴息等工具”、“要加大中央对地方的转移支付力度”。 货币政策上，会议再度提出要“保持流动性合理充裕”，重申“保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”表述。表明在经济尚未企稳之前，货币及财政政策仍是稳增长的有力保障。 4) 扩内需重要性提升，关注落实方向。 会议将“扩大国内需求”作为明年经济工作重点方向的首项，并强调“要把恢复和扩大消费摆在优先位置”。 提出要“增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景”，住房改善、新能源汽车、养老服务和投资等方向可能是政策支持的重点。 5) 落实“两个毫不动摇”，把握好国企民企关系。会议几处提及坚持“两个毫不动摇”。 “要从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落下来”。 在国企建设上，强调“完善中国特色国有企业现代公司治理”；民企方面，“从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大”。 6) 产业升级与科技创新。 与去年中央经济工作会议提到的“制造业核心竞争力”相比，今年中央经济工作会议继续强调保证产业体系自主可控和安全可靠，“优化产业政策实施方式，狠抓传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大，着力补强产业链薄弱环节”，推动“科技－产业－金融”良性循环。 创新领域方面，本次会议强调“科技政策要聚焦自立自强”，“完善新型举国体制”，“突出企业科技创新主体地位”，“加快新能源、人工智能、生物制造、绿色低碳、量子计算等前沿技术研发和应用推广”。 7)支持平台企业发展。 在4月底中央政治局会议提出“促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改”的基础上，本次会议对平台经济的表述有进一步的调整，强调“支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”。 8)地产防风险，确保平稳。 本次会议继续强调“房住不炒”的同时，强调“要确保房地产市场平稳发展”，并且需要注意的是，“住房改善”也作为了扩大内需的重要方向之一。 9)继续支持绿色发展。 相比去年的中央经济工作会议，今年也多处提及绿色发展相关方向，如“落实碳达峰碳中和目标任务过程中锻造新的产业竞争优势”，“推动经济社会发展绿色转型，协同推进降碳、减污、扩绿、增长”，等等。 10) 更大力度吸引和利用外资。 结合当前国际新环境，如地缘局势及中外周期反向背景下的增长预期、汇率波动和国际资金流向情况，会议对开放及外资也较为重视，提出推进高水平对外开放，“扩大市场准入”，“落实好外资企业国民待遇”，推动共建“一带一路”高质量发展，等等。 政策定调有助于提振投资者信心，市场整体估值仍有修复空间。 我们在11月中旬发布的2023年A股市场展望《翻开新篇》中，对未来12个月市场持中性偏积极看法，今年底至明年一季度有阶段性机会。 10月底以来A股市场整体呈现震荡上行走势，近期受疫情短期扰动、增长数据偏弱等影响下略显低迷。 我们认为本次中央经济工作会议求真务实，在疫情、地产、国企与民营经济、开放等多项重大问题上回应了市场关切，有助于提振投资者信心，对资本市场影响较为积极。 A股市场整体估值虽从底部至今有所修复，但幅度有限，沪深300指数前向市盈率仅为9.6倍，仍处于历史较低水平。