【中金快评】二十大继续强调高质量发展，实现中国式现代化举世瞩目的

【中金快评】二十大继续强调高质量发展，实现中国式现代化 举世瞩目的中国共产党二十届全国代表大会正式开幕，媒体整理了二十大报告的文字实录版。 从经济与金融市场投资的角度看，二十大报告整体上继续强调高质量发展的主线，并提出实现中国式现代化，强调科教兴国、增进民生福祉、推进绿色发展等。 我们综合报告内容，从市场的角度简单快评如下：继续强调高质量发展，实现中国式现代化。 10月15日的二十大新闻发布会已经披露二十大的议程，10月16日上午二十大报告文字实录版已经由央视等媒体披露。 按照历史经验推测，可能在接下来一周左右会先后经历听取和审查各类报告、选举二十届中央委员会等议程，随后会召开二十届一中全会。 根据央视等媒体直播及发布的情况，全部报告现场持续时长约两个小时、发布的二十大报告文字实录版约1.4万字，涵盖了包括近五年十年回顾总结等十五个章节。 从经济与市场的角度看，我们注意到，报告提出“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”，继续强调加快构建新发展格局，着力推动高质量发展；强调坚持社会主义市场经济改革方向，坚持高水平对外开放，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，实现中国式现代化。 我们认为，这些基调基本与十九大的基调保持了延续性，且首次明确提出“中国式现代化”的内涵。 在当前中国人均GDP超过约1万美元、但仍面临内外部多重矛盾的背景下，着力推动“高质量发展”是符合中国当前经济发展阶段的定调。科技创新、共同富裕、绿色发展等基调继续得到强调，从市场角度值得重点关注。 从经济发展与市场的角度看，在报告第四章提出“高质量发展”首要任务后，报告九、十、十一章分别涉及科教兴国与创新驱动、增进福祉与共同富裕、坚持绿色发展等方向。 这些基调也基本保持了十九大以来政策基调的延续性。 高质量发展是创新驱动的发展，教育体系改革、科教兴国与创新驱动尤其关键。 高质量发展也是均衡的发展，报告提出要增加低收入者收入，扩大中等收入群体，规范收入分配秩序，规范财富积累机制；实施就业优先战略，健全社会保障体系，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，推进健康中国建设，实施积极应对人口老龄化国家战略。 高质量发展也是绿色的发展，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，积极稳妥推进碳达峰碳中和，立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，有计划分步骤实施碳达峰行动，深入推进能源革命，加强煤炭清洁高效利用，加快规划建设新型能源体系。 我们认为，上述方向的表述符合中国当前发展的基本特征、反应了中国发展的部分主要矛盾，对后续相关领域的发展有重要的指导意义，值得中长期关注。 科技创新涉及到产业升级，共同富裕涉及到收入增长及消费规模扩大，绿色发展旨在实现能源革命转型及人与自然和谐共存，这些都是未来中长期值得重点关注的发展和投资方向。 后续股市展望：情绪和估值指标在历史区间低位，中期机会大于风险，关注二十大有关信息的进一步披露、二十大精神的落实及后续进一步催化剂。 二十大是中国发展进程中的历史性事件和里程碑，必将给中国社会与经济发展带来深远影响，也将深刻影响全球，其全方位影响将在未来逐步体现。 从市场中短期角度看，二十大报告强调高质量发展的方向，对提振内部市场信心、明确中长期发展方向有积极作用。 A股市场最近几个交易日有所反弹。 在前期调整后，部分指标已具备偏底部特征，节前A股沪深300前向市盈率跌至9.16倍，对应股权风险溢价为8.16%，接近2020年3月低点和 2018年12月低点的底部水平，可能预示未来6-12月取得正收益的概率相对较高。 此外，从情绪指标来看，A股在前期及节后开始几天的换手率水平较为接近历史底部1.5%-2%的水平，反映市场情绪降温较为充分，反映此前市场情绪已经较为极端、对市场面临的挑战消化相对充分。 值得注意的是，当前市场也处在相对复杂的海外环境中，总体上，海外“滞已至、胀未消“的特征依然明显，地缘冲突仍在演绎，后续政策及相关事件方向也值得投资者继续关注。 结构上，暂时以稳为主，低估值或具备政策支持的偏低估值的板块是配置的重点，部分成长板块当前整体预期不低、仓位依然相对重，系统性配置机会可能还需要观察。 后续继续关注更多二十大有关信息的披露、二十大精神的落地及潜在的催化剂、海外市场的进展等因素，包括前期的政策发力向实体经济传导能否更加顺畅，政策发力能否更明显反映在经济改善，尤其是国内的房地产和消费等领域；疫情管控能否有继续的优化，以及居民和企业家信心提振举措落地，海外通胀何时更明显缓解等。