沪铅市场周报：交割到货库存大增 沪铅期价震荡偏弱

「2023.02.17」 沪铅市场周报 交割到货库存大增沪铅期价震荡偏弱 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：许方莉 期货投资咨询证号：Z0017638 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 本周沪铅主力合约期价收跌。宏观上，美国通胀数据自峰值以来连续7个月下降但高于预期且降速变缓；美国1月零售销售环比增长高于市场预期，且为近两年最大增幅；公布的PPI数据增幅高于预期且初请失业金人数下降。近期发布的经济数据都超预期，加上众多美联储官员发表鹰派观点表示利率可能需要升至高于预期的水平，不得不让市场重新衡量，美联储会在更长的时间维持加息以达到控制通胀的目的，支撑美元，宏观承压。基本面上，Mysteel统计进口 TC报2月价多在70-80美元/干吨；17日统计本周铅矿港口库存4.08万吨，周环比增加0.18万吨；本周国产50%品位铅精矿主流成交价格在1000-1300元/金属吨，国内铅精矿有部分矿山暂未 开工，市场流通货源未有明显增量；上周原生铅冶炼厂检修恢复，开工率环比增加5.32个百分点；再生铅复产节奏快，开工率环比增加6.48个百分点，但利润空间小，小部分企业有检修计划，后期供应增量或受限；铅蓄电池企业开工率上升。库存上，海内外低位，国内方面，假日结束后下游接货不及预期，加上交仓仓单显现，铅锭库存大增。现货方面，本周下游企业按需逢低采购，整体成交情况逐渐转好。操作上建议，沪铅pb2303合约短期宽幅震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铅期价下跌 精炼铅期货价格 16500 2700 16000 2500 15500 2300 15000 2100 14500 1900 14000 1700 13500 1500 期货收盘价(活跃合约):铅 期货收盘价(电子盘):LME3个月铅（右） 元/吨 图1、沪铅与伦铅期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 沪伦比值 美元/吨 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年2月17日，沪铅收盘价为15170元/吨，较2023年2月10日下跌225元/吨，跌幅1.46%；截至2023年2月16日，伦铅收盘价为2057美元/吨，较2023年2月10日下跌62元/吨,跌幅2.93%。 截至2023年2月16日，精炼铅沪伦比值为7.37，较2023年2月9日上涨0.16。4 沪铅持仓量增加 元/吨 图3、铅锌价差 来源：wind瑞达期货研究院 图4、总持仓 来源：wind瑞达期货研究院 手 持仓量 170,000.00 150,000.00 130,000.00 110,000.00 90,000.00 70,000.00 50,000.00 期货持仓量:铅 铅锌期货价差 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 锌-铅 2021-11-09 2021-12-09 2022-01-09 2022-02-09 2022-03-09 2022-04-09 2022-05-09 2022-06-09 2022-07-09 2022-08-09 2022-09-09 2022-10-09 2022-11-09 2022-12-09 2023-01-09 2023-02-09 截至2023年2月17日，铅锌期货价差为7695元/吨，较2023年2月10日减少150元/吨。 截至2023年2月17日，沪铅持仓量为126064手，较2023年2月10日增加9512手，增幅8.16%。 5 现货贴水 现货价格与升贴水 16,500.00 16,000.00 15,500.00 15,000.00 14,500.00 14,000.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 -300.00 -350.00 -400.00 长江有色市场:平均价:铅:1# 1#铅升贴水:平均值 LME铅升贴水 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 LME铅升贴水(0-3) 元/吨（现货） 元/吨（升贴水） 美元/吨 图5、国内现货、升贴水图6、LME升贴水 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2022-01-25 2022-02-25 2022-03-25 2022-04-25 2022-05-25 2022-06-25 2022-07-25 2022-08-25 2022-09-25 2022-10-25 2022-11-25 2022-12-25 2023-01-25 截至2023年2月17日，1#铅现货价为15125元/吨，较2023年2月10日下跌225元/吨，跌幅1.47%。现货贴水120元/吨，较上周上涨50元/吨。 截至2023年2月16日，LME铅近月与3月价差报价为-12.75美元/吨，较2023年2月9日减少13美元/吨。 6 上期所铅库存增加 铅库存 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 上期所库存 LME库存 铅注册仓单 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 上期所 LME 吨 吨 图7、库存图8、仓单 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年2月16日，LME精炼铅库存为24700吨，较2023年2月9日增加2550吨，增幅11.51%；截至2023年2月17日，上期所精炼铅库存为77216吨，较上周增加26349吨，增幅51.8%。 截至2023年2月17日，上期所精炼铅仓单总计为72585吨,较2023年2月10日增加29219吨，增幅67.38%；截至2023年2 月16日，LME精炼铅仓单总计为19325吨，较2023年2月9日增加475吨，增幅2.52%。7 铅矿进口量环比下降 全球铅矿产量 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 ILZSG:全球铅矿产量:当月值 铅矿进口量 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 进口数量:铅矿砂及精矿:当月值 万吨 吨 图9、全球铅矿产量图10、中国铅矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 2015-11 2016-05 2016-11 2017-05 2017-11 2018-05 2018-11 2019-05 2019-11 2020-05 2020-11 2021-05 2021-11 2022-05 2022-11 ILZSG数据显示，2022年11月，全球锌矿产量为40.77万吨，环比增长4.57%，同比下降3.25%。 海关总署数据显示，2022年12月，当月进口铅矿砂及精矿80243.12吨，环比下降36.97%，同比增加0.76%。 8 铅精矿加工费多数持平 铅精矿加工费 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:济源平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:郴州平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:个旧 元/金属吨 图11、铅精矿加工费 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年2月17日，济源地区铅精矿加工费为900元/吨，较上周持平；郴州地区铅精矿加工费为1100元/吨，较上周持平；个旧地区铅精矿加工费为1300元/吨，较上周减少50元/吨。 9 供应端——国内铅产量同比减少 全球精炼铅供需平衡（ILZSG） 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 ILZSG:全球精炼铅产量:当月值 ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值 ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值 铅产量 80.00 70.00 60.00 万50.00 吨 40.00 30.00 20.00 产量:铅:当月值 万吨 万吨（缺口） 图12、ILZSG铅供需平衡图13、铅产量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 2014-09 2015-02 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 ILZSG数据显示，2022年11月，全球精炼铅产量为106.39万吨，较去年同期增加1.02万吨，增幅0.97%；全球精炼铅消费量为105.32万吨,较去年同期增加2.45万吨，增幅2.38%；全球精炼铅过剩1.07万吨,去年同期过剩2.5万吨。 国家统计局数据显示，2022年12月，铅产量为75.6万吨，同比减少0.8%；2022年1-12月，铅累计产出781.110 万吨，同比增加4%。 需求端——汽车产销同比减少 精炼铅进�口 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 �口数量:精炼铅:当月值 进口数量:精炼铅:当月值 汽车产销 3,500,000.00 3,000,000.00 2,500,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 0.00 销量:汽车:当月值 产量:汽车:当月值 吨（进口） 吨（�口） 辆 图14、精炼铅进出口图15、汽车产销 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-11 2016-05 2016-11 2017-05 2017-11 2018-05 2018-11 2019-05 2019-11 2020-05 2020-11 2021-05 2021-11 2022-05 2022-11 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 2022-12 海关总署数据显示，2022年12月，精炼铅出口量16431.94吨，同