波司登2022/23年中期报告

波司登国际控股有限公司 于开曼群岛注册成立之有限责任公司 股份代号：3998 中期报告 2022/23 本集团是中国知名的羽绒服装品牌运营商。本集团创始于1976年，在创始人高德康先生的引领下开启艰苦卓绝的创业历程。2007年10月11日，本公司于香港交易所主板上市（股份代号：3998）。 本集团专心专注羽绒服领域，成为消费者公认的羽绒服专家，引领行业发展。目前，本集团旗下羽绒服品牌包括波司登、雪中飞、冰洁等。通过这些品牌，本集团得以满足不同客户群体的需求及巩固其在中国市场的领导地位。其中，波司登品牌羽绒服连续27年（1995-2021年）全国销量遥遥领先。 目前，本集团的女装业务品牌包括：杰西、邦宝、柯利亚诺、柯罗芭；校服业务品牌为飒美特。 本集团积极实施品牌发展战略，在2022年，波司登再次入选BrandFinance“全球最具价值服饰品牌排行榜50强”榜单。未来，集团将继续聚焦羽绒服核心主业，以品牌建设为核心，全面升级产品、渠道及终端，以波司登温暖全世界为使命，致力于成为全球最受尊敬的时尚功能服饰集团。 目录 02财务摘要04管理层 讨论与分析 49独立审阅报告 50综合 损益及其他全面收益表 52综合 财务状况表 54综合 权益变动表 56简明综合 现金流量表 57未经审核简明 综合中期 财务报表附注 93一般资料 99公司资料101股东资料102释义 财务摘要 收入增加 14.1%至约 人民币6,180.5百万元 经营溢利率 提升0.6个百分点至15.3% 本公司权益股东应占溢利 上升15.0%至约 人民币734.3百万元 本公司董事会宣派中期股息每股普通股4.5港仙 中期业续摘要 （人民币千元） 2022年 未经审核 2021年 未经审核 变动 收入 6,180,465 5,416,978 14.1% 毛利 3,089,113 2,748,222 12.4% 毛利率 50.0% 50.7% -0.7个百分点 经营溢利 945,157 794,606 18.9% 经营溢利率 15.3% 14.7% 0.6个百分点 本公司权益股东应占溢利 734,286 638,474 15.0% 溢利率 11.9% 11.8% 0.1个百分点 每股盈利（人民币分） －基本 6.79 5.95 14.1% －摊薄 6.74 5.88 14.6% 2波司登国际控股有限公司2022/23中期报告 波司登国际控股有限公司2022/23中期报告3 管理层讨论与分析 聚焦主航道 聚焦主品牌 2022/23上半财年，受全球需求收缩、疫情延宕反覆以及地缘政治风险等多重不利因素影响，我国消费市场和纺织服装行业延续温和复苏态势，整体运行面临较大压力和挑战。2022年10月22日，举世瞩目的中国共产党第二十次全国代表大会胜利闭幕，为迈向第二个百年奋斗目标擘画了行动纲领，打开了以中国式现代化全 面推进中华民族伟大复兴的新征程，为中国品牌的高质量发展吹响了自信奋进的号角。 世界之变、时代之变、历史之变正以前所未有的方式展开。站在新时代潮流的前列，本集团 4波司登国际控股有限公司2022/23中期报告 坚持长期主义和价值创造，坚守实体经济，坚定发展信心，明确“聚焦主航道、聚焦主品牌”的战略方向，以使命为根基，以顾客为中心，以品牌为引领，以创新为驱动，始终和消费者在一起，持续构建稳健经营、穿越周期的能力，实现了可持续、高质量增长的发展目标。 收入分析 2022/23上半财年，本集团持续坚持“聚焦主航道、聚焦主品牌”的战略方 向，持续立足波司登“全球领先的羽 绒服专家”品牌定位，持续夯实“品牌引领、产品领先、渠道升级、优质快反”四项核心竞争力和“组织╱机制╱文化╱人才、数字化经营”两项保障体系，实现了持续稳健的增长，彰显了企业的发展韧性。 2022/23上半财年，本集团的收入约为人民币6,180.5百万元，较去年同期上升约14.1%。品牌羽绒服业务、贴牌加工管理业务、女装业务及多元化服装业务为本集团的主营业务单元。 品牌羽绒服业务仍为本集团的最大收入来源，录得收入约为人民币3,857.1百万元，占总收入的62.4%，同比上升10.2%；贴牌加工管理业务录得收入约为人民币1,895.4百万元，占总收入的30.7%，同比上升32.7%；女装业务录得收入约为人民币340.2百万元，占总收入的5.5%，同比下降18.3%；多元化服装业务录得收入约为人民币87.8百万元，占总收入的1.4%，同比上升22.2%。 按业务划分之收入 人民币 1.4% 5.5% 1.3% 7.7% 87.8百万元 340.2百万元 71.8百万元 416.4百万元 62.4% 3,857.1百万元 2022 截至9月30日止六个月 人民币 6,180.5 百万元 30.7% 1,895.4百万元 64.6% 3,500.8百万元 2021 截至9月30日止六个月 人民币 5,417.0 百万元 26.4% 1,428.0百万元 品牌羽绒服业务贴牌加工管理业务女装业务多元化服装业务 波司登国际控股有限公司2022/23中期报告5 管理层讨论与分析 品牌羽绒服业务： 本集团立足“全球领先的羽绒服专家”品牌定位，聚焦打造渠道领先、商品领先、形象领先、零售领先、用户经营领先。品牌方面，立足“产品专业化创新”与“消费者体验突破”两大重点，实现品牌引领感知以及品销最大化目标。产品方面，通过突破性的创新，有效提升产品品类丰富性，积极推动商品结构升级，探索 “以用户价值为中心”端到端的产品开发模式。渠道方面，本集团持续优化渠道结构和提升渠道质量，关注重点一线、新一线城市及核心商圈店铺的打造；通过打造“铁三角”协同机制，实现分店态运营的精细化管理等方式，致力于坐实单店经营，不断提升终端门店的经营能力和运营效率。 在2022/23上半财年，本集团品牌羽绒服业务项下的波司登品牌收入同比上升8.2%，达约人民币3,522.0百万元；整个品牌羽绒服业务板块收入同比上升10.2%，达约人民币3,857.1百万元。 品牌建设 在2022/23上半财年，本集团持续围绕 “全球领先的羽绒服专家”的战略发展方向，坚持品牌引领的发展模式。通过围绕品牌大型推广活动，输出优质品宣内容、投放匹配媒体平台等方式，不断加深消费者对品牌的认知度和美誉度，助力品牌建设和销售的提升。 根据国际五大品牌价值评估权威机构之一BrandFinance公布的“2022全球最具价值服饰品牌排行榜50强(BrandFinanceApparel502022)”，波司登品牌再次入选，并提升名次，位列服饰品牌榜第48名。 在2022/23上半财年，波司登品牌亦获得诸多业界认可：通过重新定义轻薄羽绒服获得法国NDA设计创新金奖；同时，荣获第一财经颁发的“2022金字招牌产品设计典范”、“2022年度国民新国货”的殊荣。 2022/23上半财年，波司登继续坚持羽绒服专家定位，通过重新定义轻薄羽绒服、产品科技升级、以及官宣品牌代言人等举措开展一系列品牌事件： 2022年9月，波司登新一代轻薄羽绒服发布会在上海盛大举办；以大秀形式演绎全新轻薄羽绒服系列，掀起品类“革新”浪潮。受跨领域的灵感启发，大胆创想羽绒服与经典时尚单品、创新羽绒拼接、艺术化绗线设计的跨界组合，并在兼顾外观时尚的同时，攻克了不同材质拼接技术及含绒量等难题，保持专业级别的轻暖，成功开创春秋冬三季轻薄羽绒更多样、更时尚、更轻暖的“革新”。 6波司登国际控股有限公司2022/23中期报告 轻薄羽绒服品牌创新的意义重大，广泛适销。其一，通过打破传统冬季羽绒服的概念，推出轻薄款以降低温度变化带来的不确定性风险，有效延展旺季销售，广泛“温度适销”；其二，通过在中国南方等全国区域的市场拓展，有效带动当地销售，广泛 “地域适销”；其三，通过产品设计的大胆创新和演绎，深受年轻一代消费者的认同和青睐，在新生代消费群体中产生强大的灵感共鸣，有效拓展年轻顾客群体，广泛“新生代人群适销”。 同月，波司登品牌通过官宣推出品牌代言人，进一步有效引入更多顾客流量，赋能并带动当季产品营销。 7 管理层讨论与分析 商品运营 2022/23上半财年，本集团延续直营和批发订货完全分开的模式。直营门店单店订货、按照单店的销售需求匹配货品，后期按照销售反应拉式下单、拉式生产。经销商则根据各自不同的规模，采取不同的订货和返利的灵活模式。在本财年上半年，本集团与经销商的首次订货比例保持较低占比，而余下的订单部分则根据旺季市场的实际反馈进行补单。如此的拉式补货机制，对本集团旺季销售时对渠道库存、商品结构的统一管理起到非常大的作用。 在2022/23上半财年，延续上一财年商品运营管理的理念，本集团智能配送中心服务全国所有线下直营、经销门店以及在线传统电商、在线线下混合运营的抖音平台、O2O等业务，通过一体化的库存管理平台，对全国直营9大仓及经销商12小仓的库存统一管理。包括供货商送仓入库上架╱市场退货入库、分拣及上架，根据市场销售状况、结合不同策略实施库位配置、产品存储，过程中加强畅销款（ “Top款”）的前置，不断提升补货 可得率。 截至2022年9月30日止六个月，本集团库存周转天数为181天，同比2021年9月30日同期库存周转天数有31天的下降。这主要是由于自2021/22财年开始，本集团在坚持维持较低首次订单比例的同时，持续坚持拉式补货调节机制，有效推进全渠道商品一体化运营管理，并有效优化了期初和期末的库存水平。库存周转天数的进一步有效降低，不仅彰显了本集团在面对不确定风险因素时的强大经营韧性，更为下半财年旺季销售提供了轻松的渠道库存水平，对持续推行的小单快返、拉式补货、全渠道商品一体化运营机制提供了更灵活的基础和空间。 库存周转分析 (天)250 200 150 100 50 111 127 175 155150 212 181 0 2017/182018/192019/202020/212021/22 2021/22 ťѿ⦓ୟ 2022/23 ťѿ⦓ୟ 8波司登国际控股有限公司2022/23中期报告 供应链管理 本集团供应链优质快反的能力是我们在行业持续胜出的重要竞争优势，是维系本集团高效健康持久发展的核心竞争力之一。本集团实施领先的期╱现货商品运营模式，首期订单控制在40%以内，剩余比例将持续根据市场终端销售数据及趋势预测，在销售旺季进行滚动下单，通过拉式补货、快速上新及小单快反的形式支持更快的周转周期及效率，全面实现优质快反。 在2022/23上半财年，本集团供应链在柔性快反、品质运营、科研技术、资源集成及成本管理方面进行了系统性的规划和升级。在柔性快反方面，本集团升级迭代了柔性快反模式与闭环体系，为应对外部不确定性，以门店为中心做实单店经营，遵循市场二八法则。2022/23上半财年，本集团从柔性快反模式向Top款敏捷极速供应模式突破，首次提出将Top款补货可得率提 升至99%的高挑战目标，真正实现急市场之所急，让好卖的款式少缺货，最大化助力销售目标的实现，同时驱动、打造商品大价值链协同、柔性、敏捷响应的流程重构与能力培育，为集团构建核心竞争力。 在品质运营方面，本集团坚持以品质卓越及用户感知为核心改善源点，拉通用户场景需求到用户体验进行全触点体验品质升级，同时为应对产品创新构建从商企、设企、研发、验证、小批量试产、环境模拟测试的一体化质量创新模式与能力，并以场景品类属性匹配适配优质资源，使标准、资源、材料、工艺、产线高端起来，并实施品控数字化运营系统，拉通全质量闭环，实现全程正向可管控、逆向可追溯，保障品质卓越的实时在线化、透明化，让品质逐步成为用户选择品牌的核心心智之一。 在科研技术方面，本集团持续加大科研技术的长期投入，聚焦新品类、新 材料、领先专利进行突破性研究，并与国内外顶级机构进行共创合作，初步构建了波司登科技领先的流程体系，让科研技术创新成为销售增长的新驱动，并使之成为集团未来核