金融期权：乐观情绪有所修正，股指窄幅震荡

专业研究·创造价值 2022年12月14日金融期权 乐观情绪有所修正，股指窄幅震荡 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 今日股指均呈现窄幅震荡的走势,沪深两市全天成交额8109亿元，超2900只个股下跌，北向资金全天净买入16.51亿元，消费板块涨幅居前。目前支股指的支撑力量还是主要来自于宏观改善预期,具体而言就是对本周即将召开的中央经济工作会议出台一系列稳经济政策的预期,以及疫情政策调整以后未来国内消费复苏的预期。然而近期增量政策较少，弱现实对强预期形成一定打压，近期国内疫情病例增长迅速，消费未出现明显回升，近期公布的11月社融信贷数据也弱于预期，此前的乐观预期需要面临一定的修正。关注本周的中央经济工作会议对国内经济政策的表述以及美联储会议决议对加息节奏的表述。目前国内消费与地产仍未见明显起色，叠加外需不足抑制出口，经济需求端不足仍制约宏观经济复苏，考虑到政策生效的时滞性，短期内经济数据可能继续下行，经济弱现实的状态可能还将持续几个月。总的来说，政策强预期与经济弱现实的相互博弈下,预计短期内股指以区间震荡走势为主，但中长期仍有上行动力。操作上，可以逢股指回调构建牛市价差策略或者逢高隐波构建卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权|日报 1新闻动态 工信部：总体看，抗原检测试剂、疫苗、口罩等重点医疗物资产能充足。银保监会：稳妥做好线下金融服务推广使用线上金融服务。 国务院联防联控机制印发新冠病毒疫苗第二剂次加强免疫接种实施方案。 2期权指标 2022年12月14日,50ETF涨0.63%,收于2.696；300ETF(上交所)涨0.25%,收于 4.015；300ETF(深交所)涨0.27%,收于4.018；沪深300指数涨0.23%,收于3954.89；中证1000指数跌0.36%,收于6570.02；500ETF(上交所)跌0.42%,收于6.12；500ETF(深 交所)跌0.50%,收于6.23；创业板ETF跌0.26%,收于2.30。 上证50ETF期权成交量PCR为83.43,上一交易日成交量PCR为94.35；持仓量PCR为97.60,上一交易日持仓量PCR为97.24。上交所3000ETF期权成交量PCR为94.89,上一交易日成交量PCR为95.33；持仓量PCR为114.48,上一交易日持仓量PCR为115.34。深交所300ETF期权成交量PCR为93.06,上一交易日成交量PCR为98.54；持仓量PCR为119.96,上一交易日持仓量PCR为120.36。中金所沪深300指数期权成交量PCR为78.12,上一交易日成交量PCR为86.91；持仓量PCR为100.97,上一交易日持仓量PCR为100.87。中金所中证1000指数期权成交量PCR为77.91,上一交易日成交量PCR为85.71；持仓量PCR为87.81,上一交易日持仓量PCR为89.39。上交所中证500ETF期权成交量PCR为98.63,上一交易日成交量PCR为107.48；持仓量PCR为92.37,上一交易日持仓量PCR为92.51。深交所中证500ETF期权成交量PCR为67.36,上一交易日成交量PCR为79.04；持仓量PCR为120.48,上一交易日持仓量PCR为123.45。创业板ETF期权成交量PCR为87.54,上一交易日成交量PCR为77.85；持仓量PCR为90.90,上一交易日持仓量PCR为94.13。 上证50ETF期权2022年12月平值期权隐含波动率为0.00%,标的30交易日历史波动率为22.44%。上交所300ETF期权2022年12月平值期权隐含波动率为0.00%,标的30交易日历史波动率为19.34%。深交所300ETF期权2022年12月平值期权隐含波动率为18.65%,标的30交易日历史波动率为19.53%。中金所沪深300指数期权2023年01月平值期权隐含波动率为9.04%,标的30交易日历史波动率为19.36%。中金所中证1000指数期权2023年01月平值期权隐含波动率为10.78%,标的30交易日历史波 动率为14.30%。上交所中证500ETF期权2022年12月平值期权隐含波动率为0.00%,标的30交易日历史波动率为12.03%。深交所中证500ETF期权2022年12月平值期权隐含波动率为0.00%,标的30交易日历史波动率为12.06%。创业板ETF期权2022年12月平值期权隐含波动率为11.67%,标的30交易日历史波动率为19.75%。 3相关图表 专业研究·创造价值2/11请务必阅读文末免责条款 2021-01-04 2021-01-28 2021-03-02 2021-03-26 2021-04-22 2021-05-21 2021-06-17 2021-07-13 2021-08-06 2021-09-01 2021-09-29 2021-11-01 2021-11-25 2021-12-21 2022-01-17 2022-02-17 2022-03-15 2022-04-12 2022-05-11 2022-06-07 2022-07-01 2022-07-27 2022-08-22 2022-09-16 2022-10-19 2022-11-14 2022-12-08 2021-01-04 2021-01-27 2021-02-26 2021-03-23 2021-04-16 2021-05-14 2021-06-08 2021-07-02 2021-07-27 2021-08-19 2021-09-13 2021-10-15 2021-11-09 2021-12-02 2021-12-27 2022-01-20 2022-02-21 2022-03-16 2022-04-12 2022-05-10 2022-06-02 2022-06-28 2022-07-21 2022-08-15 2022-09-07 2022-10-10 2022-11-02 2022-11-25 2021-01-04 2021-02-01 2021-03-08 2021-04-06 2021-05-07 2021-06-04 2021-07-05 2021-08-02 2021-08-30 2021-09-29 2021-11-03 2021-12-01 2021-12-29 2022-01-27 2022-03-03 2022-03-31 2022-05-05 2022-06-02 2022-07-01 2022-07-29 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-31 2022-11-28 2021-01-04 2021-02-01 2021-03-08 2021-04-06 2021-05-07 2021-06-04 2021-07-05 2021-08-02 2021-08-30 2021-09-29 2021-11-03 2021-12-01 2021-12-29 2022-01-27 2022-03-03 2022-03-31 2022-05-05 2022-06-02 2022-07-01 2022-07-29 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-31 2022-11-28 金融期权|日报 上证50ETF期权 图1上证50ETF走势 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 50ETF期权 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 4.5 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 4 3.5 3 2.5 2 标的成交量(万手) 标的收盘价 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3上证50ETF期权成交量PCR 图4上证50ETF持仓量PCR 50ETF期权 50ETF期权 4,500,000 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 专业研究·创造价值 3 /11 请务必阅读文末免责条款 2021-01-04 2021-01-28 2021-03-02 2021-03-26 2021-04-22 2021-05-21 2021-06-17 2021-07-13 2021-08-06 2021-09-01 2021-09-29 2021-11-01 2021-11-25 2021-12-21 2022-01-17 2022-02-17 2022-03-15 2022-04-12 2022-05-11 2022-06-07 2022-07-01 2022-07-27 2022-08-22 2022-09-16 2022-10-19 2022-11-14 2022-12-08 2021-01-04 2021-01-27 2021-02-26 2021-03-23 2021-04-16 2021-05-14 2021-06-08 2021-07-02 2021-07-27 2021-08-19 2021-09-13 2021-10-15 2021-11-09 2021-12-02 2021-12-27 2022-01-20 2022-02-21 2022-03-16 2022-04-12 2022-05-10 2022-06-02 2022-06-28 2022-07-21 2022-08-15 2022-09-07 2022-10-10 2022-11-02 2022-11-25 2021-01-04 2021-02-01 2021-03-08 2021-04-06 2021-05-07 2021-06-04 2021-07-05 2021-08-02 2021-08-30 2021-09-29 2021-11-03 2021-12-01 2021-12-29 2022-01-27 2022-03-03 2022-03-31 2022-05-05 2022-06-02 2022-07-01 2022-07-29 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-31 2022-11-28 2021-01-04 2021-02-01 2021-03-08 2021-04-06 2021-05-07 2021-06-04 2021-07-05 2021-08-02 2021-08-30 2021-09-29 2021-11-03 2021-12-01 2021-12-29 2022-01-27 2022-03-03 2022-03-31 2022-05-05 2022-06-02 2022-07-01 2022-07-29 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-31 2022-11-28 金融期权|日报 上交所300ETF期权 图5 上交所300ETF走势 图6 上交所