电力设备及新能源行业EV观察系列128：11月新能车再写佳绩，延续良好态势

EV观察系列128 11月新能车再写佳绩，延续良好态势 2022年12月14日 11月新能车再写佳绩，延续良好态势。11月新能源车产销分别为76.8万 推荐维持评级 辆与78.6万辆，环比增长0.79%和10.08%，同比增长65.60%和72.30%；1-11月累计产销量分别为625.3万辆和606.7万辆。从品牌和车型上看，比 分析师邓永康执业证号：S0100521100006电话：021-60876734邮箱：dengyongkang@mszq.com研究助理李孝鹏执业证书：S0100122010020电话：021-60876734邮箱：lixiaopeng@mszq.com研究助理席子屹执业证书：S0100122060007电话：021-60876734邮箱：xiziyi@mszq.com 亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位。以上汽、广汽、东风、吉利、奇瑞和长城为代表的传统车企在新能源板块表现相当突出。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大，厂商批发销量突破万辆的企业有14家（环比减少1家，同比持平），占新能源乘用车总量85.1%。 动力电池装车量环比上升12.20%，同比增长64.50%。11月动力电池产 量和装车量分别为63.4GWh和34.3GWh，同比上升124.6%和64.5%，环比变动0.9%和12.2%。1-11月，我国动力电池累计装车量258.5GWh,累计同比增长101.5%。从技术路线上看，11月磷酸铁锂电池装车量23.1GWh，占总装车量67.4%，同比增长99.5%，呈现快速增长发展势头。 持续建设基础充电设施，换电布局加速衍变。充电基础设施层面，11月 份全国公共充电桩保有量达173.1万台，较今年10月增加5.1万台；1-11月充电基础设施增量为233.2万台，桩车增量比为1：2.6。充电量层面，11月全国充电总电量约为19.9亿KWh，同比增长83.9%，环比降低3.6%。整体上看，充电基础设施继续高增长。TOP10地区总充电量14.66亿KWh，合计占比71.14%。在TOP10地区中，广东省位居公共充电桩保有量以及充电电量的榜首，北京市位居换电站总量排行的榜首。主要换电运营商换电站数量仍在 相关研究1.电力设备及新能源周报20221016：新能源车企加速出海，美暂免东南亚进口光伏关税-2022/10/162.电动车行业深度——论道“渗透率”：发轫之始，何须担忧？-2022/10/123.电力设备及新能源周报20221008：比亚迪领跑9月销量，新势力再创佳绩-2022/10/084.储能行业专题报告—洞鉴储能：便携式储能新风口，行业景气度依旧-2022/09/265.EV观察系列123：8月欧洲新能车市平稳，渗透率再攀新高-2022/09/25 持续提升。各厂商积极布局充换电服务，宁德时代同神龙汽车展开换电项目合作，双方将积极推动换电技术的研发和应用。蔚来持续布局换电领域，推动电动车产业衍变，加快产业电动化进程。 投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推 荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、振华新材、长远锂科、华友钴业、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦。3）看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技；c、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池的：振华新材、容百科技、传艺科技、维科技术、元力股份；复合集流体方面的宝明科技、东威科技、元琛科技。 风险提示：1）上游原材料超预期上涨。2）终端需求不及预期。 目录 111月新能车再写佳绩，延续良好态势3 211月动力电池装车量环比上升12.20%，同比增长64.50%9 3持续建设基础充电设施，换电布局提供市场衍变方向14 4投资建议17 5风险提示18 插图目录19 表格目录19 111月新能车再写佳绩，延续良好态势 11月传统汽车产销略显疲弱。根据中汽协数据，11月中国汽车市场，汽车单月产销量分别为238.6万辆和232.8万辆，同比均下降7.9%，环比分别下降8.2%和7.1%，当前国内汽车产业终端市场增长乏力，整体承压明显。1-11月汽车产销分别为2462.8万辆和2430.2万辆，同比分别增长6.1%和3.3%，增速较1-10月分别收窄了1.8和1.3个百分点。 新能车汽车月度产销延续良好态势。根据中汽协数据，11月新能源车产销分别为76.8万辆与78.6万辆，环比增长0.79%和10.08%，同比增长65.60%和72.30%；1-11月累计产销量分别为625.3万辆和606.7万辆。 2022年11月，汽车行业月产销总体不及预期。11月，汽车产销略显疲弱，环比、同比均呈现下降，下行趋势明显，总体表现不及预期。随着经济下行压力不断加大、疫情对汽车消费市场冲击影响，消费者购车需求释放受阻，终端市场表现疲软，供给端节奏放缓，为汽车市场稳定运行带来较大压力。 图1：20-22年11月新能源汽车产量数据（单位：辆）图2：20-22年11月新能源汽车销量数据（单位：辆） 1000000 800000 600000 400000 200000 0 2020年2021年2022年 2021年同比2021年环比2022年同比 2022年环比 800% 600% 400% 200% 0% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -200% 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2020年2021年2022年 2021年同比2022年同比2021年环比 2022年环比 800% 700% 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -100% 资料来源：中汽协，民生证券研究院资料来源：中汽协，民生证券研究院 新能车市场渗透率保持高位。根据乘联会数据可知，批发层面，2022年11月份新能源车厂商批发渗透率达35.9%，较2021年11月19.9%的渗透率提升了16个百分点，11月新能源乘用车批发量72.8万辆，同比增长70.2%，环比增长7.9%。零售层面，11月新能源车厂商零售渗透率达36.3%，较2021年11月20.8%的渗透率提升15个百分点。整体上，批发、零售渗透率22年全年均高 于21年，环比维持高位。 图3：2022年11月新能源乘用车厂商批发渗透率 （%） 2019年2020年2021年2022年 40% 30% 图4：2022年11月新能源乘用车厂商零售渗透率 （%） 2019年2020年2021年2022年 40% 30% 20%20% 10% 0% 10% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0% 资料来源：乘联会，民生证券研究院资料来源：乘联会，民生证券研究院 纯电处于主导地位，整体销量结构稳定。根据中汽协数据可知，纯电动车方面，11月份销量为61.5万辆，同比增长67.40%，环比增长13.68%；1-11月销量为473.4万辆，同比增长89.30%，环比增长14.93%。插电混动车方面，11月份销量为17.1万辆，同比增长92.6%，环比增长-0.58%；1-11月销量为 133.0万辆，同比增长1.55倍，环比增长14.75%。从销量结构上看，纯电动与插电式混动的销量占比保持稳定。11月份纯电动车月销量占比为78%，较今年10月份增加2pcts；11月份插电式混动车月销量占比22%，保持稳定，较10月减少2pcts。 图5：21年-22年11月纯电动与插电混动销量情况 （单位：辆） 2021年纯电2021年插电混动 2022年纯电2022年插电混动 图6：21年-22年11月纯电动与插电混动销量占比 （%） 2022年纯电动车月销量占比2022年插电式混动月销量占比 2021年纯电动车月销量占比2021年插电混动月销量占比 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022年纯电同比2022年插电混动同比 400% 300% 200% 100% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0% 资料来源：中汽协，民生证券研究院资料来源：中汽协，民生证券研究院 各级别电动车销量相对均衡化。据乘联会数据，11月纯电动批发销量56.2万辆，同比增长64.2%；插电混动销量16.6万辆，同比增长94.3%。11月B级电动车销量17.1万辆，同比增长81%，环比增长30%，占纯电动份额30%。纯 电动市场的A00+A0的经济型电动车市场崛起，其中A00级批发销量14.0万辆，同比增长26%，环比增长9%，占纯电动的25%份额；A0级批发销量10.4万辆，占纯电动的18%份额；A级电动车占纯电动份额24%；各级别电动车销量有均衡化趋势。 图7：2022年1-11月新能源纯电动车各级别销量累计 占比（%） 图8：19-22年新能源纯电车各级别累计销量占比 （%） 2% 27% 28% 25% 18% A00A0A BC 60% 40% 20% 0% 2019202020212022年1-11月累计 AOOAOABC 资料来源：乘联会，民生证券研究院资料来源：乘联会，民生证券研究院 比亚迪稳居厂商销量榜首，连续9月销量超10万辆。11月比亚迪旗下多款 热门车型，奠定企业市场地位。如：比亚迪汉销量达3.16万辆，位居11月新能源轿车销量排行榜TOP2、比亚迪秦和比亚迪海豚分别位居11月新能源轿车销量排行榜TOP3和TOP4；比亚迪宋位居11月新能源SUV销量排行榜TOP1，比亚迪元Plus、比亚迪唐稳居10月新能源SUV销量前TOP5。比亚迪纯电动与插电混动双驱动夯实领先地位.。在新能源车厂商销量排行榜中，14家企业批发销量都已破万，占新能源乘用车总量的85.1%，以上汽、广汽、东风、吉利、奇瑞和长城为代表的传统车企在新能源板块表现相当突出。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大。 图9：22年11月新能车厂商销量排行（单位：辆）图10：22年1-11月新能车厂商销量走势（单位：辆） 250000 200000 150000 100000 50000 0 销量同比 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% 比亚迪汽车特斯拉中国上汽通用五菱 吉利汽车广汽埃安长安汽车哪吒汽车理想汽车蔚来汽车上汽乘用车长城汽车奇瑞汽车上汽大众东风风神赛力斯汽车 -50% 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000