线控制动兴起，国产替代加速

西南证券研报指出，伯特利（603596）是国内制动系统领先企业，2021年EPB国内市占率提升至10%，排名第四，国产替代加速。预计2025年我国EHB市场规模将达149亿元，20-25年CAGR达78%，增长迅速。公司是国内首家one-box线控制动量产企业，在手订单快速增长，预计22-24年分别出货30/150/200万套，产销位居行业前列。公司与国际行业巨头同步向全球提供one-box一体式解决方案，弥补了国内同类产品的欠缺，预计未来2-3年内仍将保持产能及技术优势。此外，公司积极布局线控底盘，新业务赋能成长。预计未来三年公司归母净利润年复合增速达43.7%。给予公司2023年42倍PE，对应目标价105.4元，首次覆盖给予“买入”评级。