长江汽车高伊楠团队伯特利Q2业绩稳健线控制动国产替代加速海外二期投产在

短期来看，下游客户销量表现较好，Q2业绩有望稳健增长。Q2乘用车批发销量620.7万辆，同比增长1.4%，环比增长9.2%；奇瑞销量56.3万辆 ，同比增长45.2%，环比增长10.5%；吉利销量48.0万辆，同比增长33.4%，环比增长0.9%。 受益新产品新客户放量，公司收入有望稳健成长，预期Q2收入【长江汽车高伊楠团队】伯特利：Q2业绩稳健，线控制动国产替代加速，海外二期投产在即 短期来看，下游客户销量表现较好，Q2业绩有望稳健增长。Q2乘用车批发销量620.7万辆，同比增长1.4%，环比增长9.2%；奇瑞销量56.3万辆 ，同比增长45.2%，环比增长10.5%；吉利销量48.0万辆，同比增长33.4%，环比增长0.9%。 受益新产品新客户放量，公司收入有望稳健成长，预期Q2收入同比增速有望达30%。 利润端，原材料均有及时调价协议，Q2已有部分订单完成调价，且出口多为FCA模式（客户负责运费），加之规模效应下，公司利润率有望保持稳健。 公司线控制动客户加速开拓，公司预期Q2线控制动出货量有望达20万套，后续WCBS1.5/2.0今年将量产，尤其1.5版本将具有明显成本优势。 新客户开拓明显加快，理想5月已加大对L7/L8配套份额，问界7月配套份额也将提升；日产上半年开启全球订单配套，Stellantis后续也将开始海外生产配套。 海外方面，公司墨西哥进展顺利，7月起二期工厂将有新产线投产。 公司墨西哥一二期工厂产值超25亿，主要配套通用及Stellantis客户，今年6月有望实现单月盈亏平衡，明年下半年有望满产；三期工厂预期明年下半年也将投资扩建。 同时，公司也将在摩洛哥或东欧布局产能配套欧洲区客户，公司长期海外将持续贡献重要增量。公司底盘电子轻量化多管齐下，海外进展顺利，看好公司成为全球底盘平台型企业。 短期来看，受益于轻量化和EPB的扩产和定点的持续提升，有望助力业绩较快成长。 中长期来看，线控制动渗透加速，未来EMB技术升级更加打开行业长期成长空间，公司作为国内线控制动龙头，后续有望充分受益行业发展，看好公司成为全球底盘平台型企业。 预计2024-2026年归母净利润为11.5、15.5、19.0亿元，对应PE分别为21.3X、15.8X、12.9X，维持“买入”评级。