交易情绪跟踪第171期：医药消费热度创年内新高

投资策略 证券研究报告|市场策略研究 2022年12月14日 医药消费热度创年内新高——交易情绪跟踪第171期 结合最新交易情绪跟踪，防疫政策加速优化，医药消费热度攀升，成交占比刷新年内峰值。近期防疫政策加速优化，加速推升防疫需求与消费需求改善预期，医药消费成交占比继续冲高，刷新年内峰值。市场情绪层面，交投规模延续回升，强势股、新高股指标走强，弱势股、新低股占比回落。交易结构层面，医药消费继续冲高之外，金融地产与信创热度同步下行，其中化学制剂、中药、原料药等成交占比回升居前，而住宅开发、商业地产、股份制银行、IT服务、证券等成交占比回落居多。 1、交易结构跟踪 1）涨跌分化水平：上周日均涨跌幅中枢有所回落，二八分化有所回落。截至12月9日，近5日涨跌中枢有所回落，近5日、20日、60日个股日均 涨跌幅中位数分别为-0.01%、0.08%和-0.02%。上周二八收益分化有所回落，降至19.26%，二八成交分化程度有所回升，升至23。 2）交易集中度：上周个股交易集中度有所回落。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动-0.38%、-0.43%和-0.14%。所处历史分位数分别达到62.20%、58.20%和60.30%。上周行业交易集中度整体有所回 落。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.29%、-0.01%和-0.42%。所处历史分位数分别达到42.90%、40.00%和28.90%。 3）交易分化水平：上周个股交易分化水平有所回落。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动-0.57%、0.41%和-0.55%。所处历史分位数分别达到64.20%、70.00%和54.60%。上周行业交易分化 水平整体回升。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动2.79%、0.26%和1.69%。所处历史分位数分别达到80.00%、60.80%和63.60%。 2、市场情绪跟踪 上周市场情绪变动：1）股民情绪指标环比抬升，A股股民情绪指标（IISI）抬升至-0.68。2）全A涨跌停比值10日均线抬升至7.37，全A换手率抬升至6.53%。3）VIX指数环比回升3.77，回升至22.83。4）全A新高个股数目环比回升、新低个股数目环比回落。其中60日新高个股数量10日 均线回升至286，60日新低个股数量10日均线回落至43；同时历史新高个股数量10日均线回落至7，历史新低个股数量10日均线回升至2。5）趋势占优个股数目回落。其中60日均线以上个股数目占比环比回落至68.06%，近1月创历史新高个股数目回落至58。6）全A市场MACD强势股占比回升至37.11%，弱势股占比回落至16.75%。7）全A杠杆资金情绪回落至34.36%。8）外资交易盘净流入MA30回升至15.68亿元。 3、宏微观流动性跟踪 1）货币松紧：上周货币净回笼3070亿元，短期利率回升，各期Shibor环比回升，国债利率小幅回升，各期信用利差环比回升，人民币小幅升值。 2）资金供给：上周偏股基金新发规模约21.45亿元，ETF份额环比增加 10.45亿份，北上资金净流入65.50亿元，融资余额环比增加81.33亿元。 3）资金需求：上周IPO新增6家，首发融资规模77.71亿元，产业资本减持规模约86.85亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力回升，解 禁规模约3105.91亿元。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。 作者 分析师�程锦 执业证书编号：S0680522070004邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：12月议息临近，北上波动收窄——外资周报第144期》2022-12-13 2、《投资策略：地产链的几个推演——策略周报 （20221211）》2022-12-11 3、《投资策略：市场回顾（12月2周）——防疫优化落地，消费隐现分歧》2022-12-10 4、《投资策略：金融地产热度重返高位——交易情绪跟踪第170期》2022-12-07 5、《投资策略：北上大幅回流，刷新年内次高——外资月报第37期》2022-12-06 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、交易结构跟踪4 1.1涨跌分化水平4 1.2交易集中度4 1.3交易分化水平6 二、市场情绪跟踪8 三、宏微观流动性跟踪11 3.1货币松紧11 3.2资金供给12 3.3资金需求14 风险提示15 图表目录 图表1：近5日、20日和60日全A个股日均涨跌幅概览分布对比4 图表2：全A日度二八收益分化、二八成交分化程度历史变动4 图表3：个股交易集中度历史变动5 图表4：细分行业成交集中度历史变动5 图表5：周度成交占比环比增加/降低的前10细分行业6 图表6：行业成交占比历史分位数VS近20日行业涨跌幅6 图表7：个股交易分化系数历史变动7 图表8：细分行业交易分化系数历史变动7 图表9：细分行业换手率VS近20日行业涨跌幅7 图表10：A股股民情绪指标及万得全A8 图表11：全A周度涨跌停比值及换手率历史变动9 图表12：VIX指数历史变动9 图表13：全A日度60日新高、60日新低股票数量历史变动（单位：个）9 图表14：全A日度历史新高、历史新低股票数量历史变动（单位：个）10 图表15：60日线上数量占比与近1月创历史新高个股数量历史变动（单位：个）10 图表16：全A市场MACD强势股占比、MACD弱势股占比历史变动10 图表17：杠杆融资情绪与外资交易盘净流入30日均线11 图表18：央行公开市场操作11 图表19：R007与DR007利率走势及差异对比11 图表20：各期Shibor利率水平走势对比12 图表21：各期国债收益率历史变动12 图表22：各期限信用利差对比（%）12 图表23：离岸人民币汇率历史变动12 图表24：偏股型基金新发规模变动及类型分布13 图表25：ETF基金份额历史变动13 图表26：外资周度净流入历史变动13 图表27：外资周度行业净流入分布13 图表28：全A融资余额历史变动14 图表29：行业周度融资净买入成交占比14 图表30：IPO数目板块分布历史变动14 图表31：IPO融资规模板块分布及历史变动14 图表32：周度解禁规模板块分布15 图表33：周度定增融资需求规模变动15 图表34：周度产业资本增减持板块分布历史变动(亿元)15 图表35：周度产业资本增减持行业分布15 一、交易结构跟踪 1.1涨跌分化水平 指标定义：1）二八收益分化：反映市场头部收益与非头部收益的涨跌分化程度，2）二八成交分化：反映市场头部收益个股与非头部收益个股的成交额分化程度。 2022年12月9日当周，个股表现中枢有所回落，二八分化有所回落。从个股涨跌幅 分布看，截至12月9日，近5日涨跌中枢有所回落，近5日、20日、60日个股日均涨 跌幅中位数分别为-0.01%、0.08%和-0.02%。从二八分化角度看，上周二八收益分化有所回落，降至19.26%，二八成交分化程度有所回升，升至23。 图表1：近5日、20日和60日全A个股日均涨跌幅概览分布对比 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表2：全A日度二八收益分化、二八成交分化程度历史变动 资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2交易集中度 指标定义：交易集中度，反映成交额居前的个股及行业成交额累计占比。当交易集中度指标处于历史高位，市场将面临较高的资金拥挤度。 2022年12月9日当周，个股交易集中度有所回落。其中前1%、前5%和前10%个 股成交占比分别环比变动-0.38%、-0.43%和-0.14%。截至2022年12月9日，前1%、 前5%和前10%个股成交占比分别达到15.65%、37.39%和51.86%，所处历史分位数分别达到62.20%、58.20%和60.30%。 图表3：个股交易集中度历史变动 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2022年12月9日当周，行业交易集中度整体有所回落。其中前1%、前5%和前10% 行业成交占比分别环比变动0.29%、-0.01%和-0.42%。截至2022年12月9日，前 1%、前5%和前10%行业成交占比分别达到12.73%、31.81%和45.12%，所处历史分位数分别达到42.90%、40.00%和28.90%。 从周度变化看，上周成交占比环比提升居前的�个细分行业依次为化学制剂、中药、原料药、金融控股、电池化学品，分别环比提升0.66%、0.64%、0.32%、0.32%、0.31%；上周成交占比环比回落居多的�个细分行业依次为住宅开发、商业地产、股份制银行、IT服务、证券，分别环比降低1.29%、0.36%、0.34%、0.31%、0.28%。 图表4：细分行业成交集中度历史变动 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：周度成交占比环比增加/降低的前10细分行业 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表6：行业成交占比历史分位数VS近20日行业涨跌幅 资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.3交易分化水平 指标定义：我们从换手率角度定义个股及细分行业的热门程度，并定义交易分化系数来度量“热门”个股（行业）与“冷门”个股（行业）之间的交易热度差异幅度。 2022年12月9日当周，个股交易分化水平有所回落。其中前1%、前5%和前10% 个股交易分化系数分别环比变动-0.57%、0.41%和-0.55%。截至2022年12月9日， 前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别达到21.64%、10.04%和5.64%，所处历史分位数分别达到64.20%、70.00%和54.60%。 2022年12月9日当周，行业交易分化水平整体回升。其中前1%、前5%和前10% 行业交易分化系数分别环比变动2.79%、0.26%和1.69%。截至2022年12月9日，前 1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别达到35.90%、16.75%和12.52%，所处历史分位数分别达到80.00%、60.80%和63.60%。 图表7：个股交易分化系数历史变动 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表8：细分行业交易分化系数历史变动 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表9：细分行业换手率VS近20日行业涨跌幅 资料来源：Wind，国盛证券研究所 二、市场情绪跟踪 2022年12月9日当周： 1）股民情绪指标环比抬升，A股股民情绪指标（IISI）抬升至-0.68。 2）涨跌停比例环比抬升，全A换手率环比抬升。其中全A涨跌停比值10日均线抬升至 7.37，全A换手率抬升至6.53%。 3）VIX指数（反映市场的恐慌程度）环比回升3.77，回升至22.83。 4）全A新高个股数目环比回升、新低个股数目环比回落。其中60日新高个股数量10日均线回升至286，60日新低个股数量10日均线回落至43；同时历史新高个股数量10日均线回落至7，历史新低个股数量10日均线回升至2。 5）趋势占优个股数目回落。其中60日均线以上个股数目占比环比回落至68.06%，近 1月创历史新高个股数目回落至58。 6）MACD强势股/弱势股反映市场看多/看空比例，全A市场MACD强势股占比回升至 37.11%，弱势股占比回落至16.75%。 7）杠杆资金情绪反映融资成交额环比抬升的股票数量占比。本期全A杠杆资金情绪回落至34.36%。 8）外资交易盘进出频率较高，对短期市场情绪也形成一定扰动。本期外资交易盘净流入MA30回升至15.68亿元。 图表10：A股股民情绪指标及万得全A 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表11：全A周度涨跌停比值及换手率历史变动 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表12：VIX指数历史变动 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表13：全A日度60日新高、60日新低股票数量历史变动（单位：个） 资料来源：W