交易情绪跟踪第172期：医药消费交易热度触及峰值

投资策略 证券研究报告|市场策略研究 2022年12月21日 医药消费交易热度触及峰值——交易情绪跟踪第172期 结合最新交易情绪跟踪，医药消费热度创历史新高，市场情绪边际转弱。防疫加速优化之下，政策再次强调“扩内需”，医药消费成交占比刷新历史峰值，而金融地产、泛新能源、信创等成交占比则集体回落，市场成交结构的极致化格局再现。市场情绪层面，政策密集出台过后，弱现实定价权抬升，各项情绪指标边际转弱，股民情绪、杠杆情绪低迷，强势股、新高股指标回落。 1、交易结构跟踪 1）涨跌分化水平：上周日均涨跌幅中枢有所回落，二八分化有所回落。截至12月16日，近5日涨跌中枢有所回落，近5日、20日、60日个股日 均涨跌幅中位数分别为-0.40%、-0.12%和0.01%。上周二八收益分化有所回落，降至18.37%，二八成交分化程度有所回落，降至23。 2）交易集中度：上周个股交易集中度有所回落。前1%、前5%和前10% 个股成交占比分别环比变动-0.71%、-0.56%和-0.24%。所处历史分位数 分别达到51.80%、54.20%和58.40%。上周行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.69%、0.40%和0.02%。所处历史分位数分别达到56.90%、46.80%和29.40%。 3）交易分化水平：上周个股交易分化水平有所回落。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动-0.77%、-0.91%和-0.22%。所处历史分位数分别达到57.20%、54.60%和48.60%。上周行业交易分化 水平整体回升。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动4.85%、1.59%和0.19%。所处历史分位数分别达到88.10%、67.60%和65.00%。 2、市场情绪跟踪 上周市场情绪变动：1）股民情绪指标环比回落，A股股民情绪指标（IISI）回落至-0.70。2）全A涨跌停比值10日均线回落至3.88，全A换手率回落至5.38%。3）VIX指数环比回落0.21，回落至22.62。4）全A新高个股数目环比回落、新低个股数目环比回升。其中60日新高个股数量10日 均线回落至283，60日新低个股数量10日均线回升至75；同时历史新高个股数量10日均线回落至6，历史新低个股数量10日均线回升至3。5）趋势占优个股数目回落。其中60日均线以上个股数目占比环比回落至55.62%，近1月创历史新高个股数目回落至49。6）全A市场MACD强势股占比回落至21.34%，弱势股占比回升至29.49%。7）全A杠杆资金情绪回落至24.65%。8）外资交易盘净流入MA30回升至18.22亿元。 3、宏微观流动性跟踪 1）货币松紧：上周货币净投放1890亿元，短期利率回升，各期Shibor环比回升，国债利率出现分化，各期信用利差环比回升，人民币小幅贬值。 2）资金供给：上周偏股基金新发规模约49.89亿元，ETF份额环比增加 64.84亿份，北上资金净流入56.65亿元，融资余额环比减少2.72亿元。 3）资金需求：上周IPO新增6家，首发融资规模82.53亿元，产业资本减持规模约86.59亿元，定增项目新增2家。此外，本周解禁压力回落， 解禁规模约1139.36亿元。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。 作者 分析师�程锦 执业证书编号：S0680522070004邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：美联储延续偏鹰，北上稳步入场——外资周报第145期》2022-12-20 2、《年度策略：在波折中前行--2023年债市展望》2022- 12-20 3、《投资策略：“扩内需”行情的典型特征——策略周报（20221218）》2022-12-18 4、《投资策略：市场回顾（12月3周）——经济仍弱交易降温》2022-12-17 5、《投资策略：医药消费热度创年内新高——交易情绪跟踪第171期》2022-12-14 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、交易结构跟踪4 1.1涨跌分化水平4 1.2交易集中度4 1.3交易分化水平6 二、市场情绪跟踪8 三、宏微观流动性跟踪11 3.1货币松紧11 3.2资金供给12 3.3资金需求14 风险提示15 图表目录 图表1：近5日、20日和60日全A个股日均涨跌幅概览分布对比4 图表2：全A日度二八收益分化、二八成交分化程度历史变动4 图表3：个股交易集中度历史变动5 图表4：细分行业成交集中度历史变动5 图表5：周度成交占比环比增加/降低的前10细分行业6 图表6：行业成交占比历史分位数VS近20日行业涨跌幅6 图表7：个股交易分化系数历史变动7 图表8：细分行业交易分化系数历史变动7 图表9：细分行业换手率VS近20日行业涨跌幅7 图表10：A股股民情绪指标及万得全A8 图表11：全A周度涨跌停比值及换手率历史变动9 图表12：VIX指数历史变动9 图表13：全A日度60日新高、60日新低股票数量历史变动（单位：个）9 图表14：全A日度历史新高、历史新低股票数量历史变动（单位：个）10 图表15：60日线上数量占比与近1月创历史新高个股数量历史变动（单位：个）10 图表16：全A市场MACD强势股占比、MACD弱势股占比历史变动10 图表17：杠杆融资情绪与外资交易盘净流入30日均线11 图表18：央行公开市场操作11 图表19：R007与DR007利率走势及差异对比11 图表20：各期Shibor利率水平走势对比12 图表21：各期国债收益率历史变动12 图表22：各期限信用利差对比（%）12 图表23：离岸人民币汇率历史变动12 图表24：偏股型基金新发规模变动及类型分布13 图表25：ETF基金份额历史变动13 图表26：外资周度净流入历史变动13 图表27：外资周度行业净流入分布13 图表28：全A融资余额历史变动14 图表29：行业周度融资净买入成交占比14 图表30：IPO数目板块分布历史变动14 图表31：IPO融资规模板块分布及历史变动14 图表32：周度解禁规模板块分布15 图表33：周度定增融资需求规模变动15 图表34：周度产业资本增减持板块分布历史变动(亿元)15 图表35：周度产业资本增减持行业分布15 一、交易结构跟踪 1.1涨跌分化水平 指标定义：1）二八收益分化：反映市场头部收益与非头部收益的涨跌分化程度，2）二八成交分化：反映市场头部收益个股与非头部收益个股的成交额分化程度。 2022年12月16日当周，个股表现中枢有所回落，二八分化有所回落。从个股涨跌幅 分布看，截至12月16日，近5日涨跌中枢有所回落，近5日、20日、60日个股日均 涨跌幅中位数分别为-0.40%、-0.12%和0.01%。从二八分化角度看，上周二八收益分化有所回落，降至18.37%，二八成交分化程度有所回落，降至23。 图表1：近5日、20日和60日全A个股日均涨跌幅概览分布对比 日均涨跌幅概率分布:近5日日均涨跌幅概率分布:近20日日均涨跌幅概率分布:近60日 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表2：全A日度二八收益分化、二八成交分化程度历史变动 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 二八收益分化MA5（左轴）二八成交分化MA5（右轴） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2019-01-022019-08-022020-03-022020-10-022021-05-022021-12-022022-07-02 资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2交易集中度 指标定义：交易集中度，反映成交额居前的个股及行业成交额累计占比。当交易集中度指标处于历史高位，市场将面临较高的资金拥挤度。 2022年12月16日当周，个股交易集中度有所回落。其中前1%、前5%和前10%个 股成交占比分别环比变动-0.71%、-0.56%和-0.24%。截至2022年12月16日，前1%、 前5%和前10%个股成交占比分别达到14.95%、36.83%和51.62%，所处历史分位数分别达到51.80%、54.20%和58.40%。 图表3：个股交易集中度历史变动 Top1%个股成交占比Top5%个股成交占比Top10%个股成交占比 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 2020-01-022020-07-022021-01-022021-07-022022-01-022022-07-02 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2022年12月16日当周，行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10% 行业成交占比分别环比变动0.69%、0.40%和0.02%。截至2022年12月16日，前 1%、前5%和前10%行业成交占比分别达到13.42%、32.21%和45.14%，所处历史分位数分别达到56.90%、46.80%和29.40%。 从周度变化看，上周成交占比环比提升居前的�个细分行业依次为化学制剂、中药、原料药、数字芯片设计、集成电路封测，分别环比提升1.45%、0.66%、0.62%、0.42%、0.39%；上周成交占比环比回落居多的�个细分行业依次为证券、基建市政工程、住宅开发、电池化学品、金融控股，分别环比降低0.83%、0.45%、0.42%、0.34%、0.31%。 图表4：细分行业成交集中度历史变动 1%细分行业成交占比5%细分行业成交占比10%细分行业成交占比 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2020-01-032020-07-032021-01-032021-07-032022-01-032022-07-03 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：周度成交占比环比增加/降低的前10细分行业 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% Ⅲ 化中原数学药料字制药芯 剂片 设计 集分半其成立导他电器体酒路件设类封备 LED 印 锂 锂 电 保 光 金 电 住 基 证 制 电 信 险 伏 融 池 宅 建 券 电 池 运 Ⅲ 电 控 化 开 市 Ⅲ 路 营 池 股 学 发 政 板 商 组 品 工 件 程 测 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表6：行业成交占比历史分位数VS近20日行业涨跌幅 资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.3交易分化水平 指标定义：我们从换手率角度定义个股及细分行业的热门程度，并定义交易分化系数来度量“热门”个股（行业）与“冷门”个股（行业）之间的交易热度差异幅度。 2022年12月16日当周，个股交易分化水平有所回落。其中前1%、前5%和前10% 个股交易分化系数分别环比变动-0.77%、-0.91%和-0.22%。截至2022年12月16日， 前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别达到20.87%、9.14%和5.42%，所处历史分位数分别达到57.20%、54.60%和48.60%。 2022年12月16日当周，行业交易分化水平整体回升。其中前1%、前5%和前10% 行业交易分化系数分别环比变动4.85%、1.59%和0.19%。截至2022年12月16日， 前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别达到40.75%、18.34%和12.70%，所处历史分位数分别达到88.10%、67.60%和65.00%。 5%个股交易分化系数 5%个股交易分化系数 图表7：个股交易分化系数历史变动 16 14 12 10 8 6 4 2018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-02 资料来源：Wind，国盛证券研究所 5%行业交易