交易情绪跟踪第153期：基金发行创年内新高

投资策略 基金发行创年内新高——交易情绪跟踪第153期 证券研究报告|市场策略研究 2022年08月03日 结合最新交易情绪跟踪，流动性继续向宽，基金发行明显提速，成交热度扩散延续。近期流动性继续向宽，各期Shibor与国债利率持续回落，同时5只中证1000ETF集中发行，带动基金单周新发创年内新高；市场情绪层面，新高股与强势股周内小幅回升，但股民情绪和杠杆情绪震荡下行，情绪修复红利继续趋弱；交易结构层面，交易热度由新能源相关热门赛道继续向TMT扩散，消费电子零部件、机器人、计算机设备等成交占比抬升居前，而锂电池、风力发电和磷化工等成交占比回落居多。 1、交易结构跟踪 1）涨跌分化水平：近一周日均涨跌幅中枢中枢有所回落，二八分化有所回落。其中近5日涨跌中枢有所回升，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅 中位数分别为0.05%、0.06%和0.29%。二八收益分化有所回落，降至22.92%，二八成交分化程度有所回落，降至19。 2）交易集中度：个股交易集中度有所回升。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动0.10%、0.01%和0.05%，所处历史分位数分别达到56.70%、60.30%和64.70%。行业交易集中度整体有所回落，其中前1%、 前5%和前10%行业成交占比分别环比变动-0.26%、-0.24%和-0.09%，所处历史分位数分别达到0.00%、1.80%和3.20%。 3）交易分化水平：个股交易分化水平有所回升。前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动1.81%、0.88%和0.43%，所处历史分位数分别达到68.50%、78.30%和76.90%。行业交易分化水平整体回落。前1%、 前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动-1.81%、-2.28%和-0.70%，所处历史分位数分别达到74.50%、76.80%和79.40%。 2、市场情绪跟踪 1）股民情绪指标环比回落，A股股民情绪指标（IISI）回落至-0.65。2）全A涨跌停比值10日均线抬升至10.74，全A换手率回落至5.88%。3）VIX指数环比回落1.7，回落至21.33。4）全A新高个股数目环比回升、新低个股数目环比回落。其中60日新高个股数量10日均线回升至458，60日新 低个股数量10日均线回落至35；同时历史新高个股数量10日均线回升至29，历史新低个股数量10日均线回落至3。5）趋势占优个股数目回落。其中60日均线以上个股数目占比环比回落至64.78%，近1月创历史新高个股数目回升至152。6）全A市场MACD强势股占比回升至38.54%，弱势股占比回落至16.03%。7）全A杠杆资金情绪回落至14.96%。8）外资交易 盘净流入MA30回落至-6.43亿元。 3、宏微观流动性跟踪 1）货币松紧：货币净回笼120亿元，短期利率回升，各期Shibor小幅回落，国债利率小幅回落，各期信用利差继续分化，人民币有所升值。 2）资金供给：偏股基金新发规模约374.46亿元，ETF份额环比增加114.06 亿份，北上资金净流入11.48亿元，融资余额环比增加5.98亿元。 3）资金需求：IPO新增9家，首发融资规模107.83亿元，产业资本减持规 模约68.54亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力抬升，解禁规模约 708.63亿元。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。 作者 分析师张峻晓 执业证书编号：S0680518110001邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 分析师�程锦 执业证书编号：S0680522070004邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：近期外资增减持的共识与分歧——外资月报第33期》2022-08-02 2、《投资策略：破局的条件尚不具备——策略月报 （20220731）》2022-07-31 3、《海外市场：8月配臵建议&港股金股推荐》 2022-07-31 4、《投资策略：8月配臵建议&金股推荐：上有顶、下有底、轻指数、重个股》2022-07-31 5、《投资策略：市场回顾（7月5周）——两大“靴子落地》2022-07-31 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、交易结构跟踪4 1.1涨跌分化水平4 1.2交易集中度4 1.3交易分化水平6 二、市场情绪跟踪8 三、宏微观流动性跟踪11 3.1货币松紧11 3.2资金供给12 3.3资金需求14 风险提示15 图表目录 图表1：近5日、20日和60日全A个股日均涨跌幅概览分布对比4 图表2：全A日度二八收益分化、二八成交分化程度历史变动4 图表3：个股交易集中度历史变动5 图表4：细分行业成交集中度历史变动5 图表5：周度成交占比环比增加/降低的前10细分行业6 图表6：行业成交占比历史分位数VS近20日行业涨跌幅6 图表7：个股交易分化系数历史变动7 图表8：细分行业交易分化系数历史变动7 图表9：细分行业换手率VS近20日行业涨跌幅7 图表10：A股股民情绪指标及万得全A8 图表11：全A周度涨跌停比值及换手率历史变动9 图表12：VIX指数历史变动9 图表13：全A日度60日新高、60日新低股票数量历史变动（单位：个）9 图表14：全A日度历史新高、历史新低股票数量历史变动（单位：个）10 图表15：60日线上数量占比与近1月创历史新高个股数量历史变动（单位：个）10 图表16：全A市场MACD强势股占比、MACD弱势股占比历史变动10 图表17：杠杆融资情绪与外资交易盘净流入30日均线11 图表18：央行公开市场操作11 图表19：R007与DR007利率走势及差异对比11 图表20：各期Shibor利率水平走势对比12 图表21：各期国债收益率历史变动12 图表22：各期限信用利差对比（%）12 图表23：离岸人民币汇率历史变动12 图表24：偏股型基金新发规模变动及类型分布13 图表25：ETF基金份额历史变动13 图表26：外资周度净流入历史变动13 图表27：外资周度行业净流入分布13 图表28：全A融资余额历史变动14 图表29：行业周度融资净买入成交占比14 图表30：IPO数目板块分布历史变动14 图表31：IPO融资规模板块分布及历史变动14 图表32：周度解禁规模板块分布15 图表33：周度定增融资需求规模变动15 图表34：周度产业资本增减持板块分布历史变动(亿元)15 图表35：周度产业资本增减持行业分布15 一、交易结构跟踪 1.1涨跌分化水平 指标定义：1）二八收益分化：反映市场头部收益与非头部收益的涨跌分化程度，2）二八成交分化：反映市场头部收益个股与非头部收益个股的成交额分化程度。 2022年7月29日当周，个股表现中枢有所回落，二八分化有所回落。从个股涨跌幅分布看，近5日涨跌中枢有所回落，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别 为0.05%、0.06%和0.29%。从二八分化角度看，二八收益分化有所回落，降至22.92%，二八成交分化程度有所回落，降至19。 图表1：近5日、20日和60日全A个股日均涨跌幅概览分布对比 日均涨跌幅概率分布:近5日日均涨跌幅概率分布:近20日日均涨跌幅概率分布:近60日 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表2：全A日度二八收益分化、二八成交分化程度历史变动 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 二八收益分化MA5（左轴）二八成交分化MA5（右轴） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2019-01-022019-08-022020-03-022020-10-022021-05-022021-12-022022-07-02 资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2交易集中度 指标定义：交易集中度，反映成交额居前的个股及行业成交额累计占比。当交易集中度指标处于历史高位，市场将面临较高的资金拥挤度。 2022年7月29日当周，个股交易集中度有所回升。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动0.10%、0.01%和0.05%。截至2022年7月29日，前1%、前 5%和前10%个股成交占比分别达到15.23%、37.70%和52.52%，所处历史分位数分别达到56.70%、60.30%和64.70%。 图表3：个股交易集中度历史变动 70% Top1%个股成交占比(MA5)Top10%个股成交占比(MA5) Top5%个股成交占比(MA5) 60% 50% 40% 30% 20% 10% 2020-01-022020-06-022020-11-022021-04-022021-09-022022-02-022022-07-02 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2022年7月29日当周，行业交易集中度整体有所回落。其中前1%、前5%和前10% 行业成交占比分别环比变动-0.26%、-0.24%和-0.09%。截至2022年7月29日，前1%、 前5%和前10%行业成交占比分别达到8.35%、27.03%和41.77%，所处历史分位数分别达到0.00%、1.80%和3.20%。 从周度变化看，本期成交占比环比提升居前的�个细分行业依次为住宅开发、光伏电池组件、消费电子零部件及组装、白酒、体外诊断，分别环比提升0.61%、0.53%、0.45%、0.35%、0.30%；成交占比环比回落居多的�个细分行业依次为磷肥及磷化工、风力发电、锂电池、火力发电、钛白粉，分别环比降低0.27%、0.25%、0.24%、0.21%、0.20%。 图表4：细分行业成交集中度历史变动 1%细分行业成交占比(MA5)5%细分行业成交占比(MA5) 10%细分行业成交占比(MA5) 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2020-01-032020-06-032020-11-032021-04-032021-09-032022-02-032022-07-03 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：周度成交占比环比增加/降低的前10细分行业 0.70% 0.60% 0.50% 0.40% 0.30% 0.20% 0.10% 0.00% -0.10% -0.20% -0.30% -0.40% 住光消宅伏费开电电发池子 组零 件部件及 白体化机燃激其酒外学器气光他诊制人设计 Ⅲ Ⅲ 断剂备算机设备 电数冶网字钢自芯辅动片料化设 设计备 风锂钛火锂风磷电白力电力肥 整粉发池发及 机电电磷化工 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表6：行业成交占比历史分位数VS近20日行业涨跌幅 资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.3交易分化水平 指标定义：我们从换手率角度定义个股及细分行业的热门程度，并定义交易分化系数来度量“热门”个股（行业）与“冷门”个股（行业）之间的交易热度差异幅度。 2022年7月29日当周，个股交易分化水平有所回升。其中前1%、前5%和前10% 个股交易分化系数分别环比变动1.81%、0.88%和0.43%。截至2022年7月29日， 前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别达到22.24%、10.70%和6.66%，所处历史分位数分别达到68.50%、78.30%和76.90%。 2022年7月29日当周，行业交易分化水平整体回落。其中前1%、前5%和前10% 行业交易分化系数分别环比变动-1.81%、-2.28%和-0.70%。截至2022年7月29日， 前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别达到32.55%、20.47%和15.08%，所处历史分位数分别达到74.50%、76.80%和79.40%。 图表7：个股交易分化系数历史变动 5%个股交易分化系数(MA5) 5%个股交易分化系数(MA5) 16 14 12 10