生猪周报：供强需弱猪价快速坍塌 空单逐步止盈

国投安信期货 周度报告 SDICESSENCEFUTURES2022年12月13日 供强需弱猪价快速期場空单逐步止盈 生猪周报 操作评级 一周市场回顾：上周生疆现赁价格快速夜低，涌些数据显示，截止2022生猪 年12月13日，坐猪出栏均价19.5元/公斤，前周22.48元/公斤，裁止12月 8日，15公斤仔储均价653元/头，前周688元/头：50公斤二元母猪1774元杨菱霞农产品组长 /头，前周1794元/头，出栏体重见到点，行业出栏均重129.85公斤，前 周130.62公斤。利润方面，截至12月9日，自繁自养利润574元/头，前周F0285733Z0011333 524元/头：外购仔猪利润420元/头，前周373元/头，最新-周猪样比价 7.96：1，前周7.97：1。截止12月8日，全国冻品库存率13.25%，特平前010-58747784 周：条/生疆比价1.3，前周1.31，裁止12月13日，最新一周样本日均质 gtaxinstitute@essence.com.c 率量14.1万头，前周13.4万头，环比增4.9%。 产能方而，涌益数据显示11月能繁母猪存样量环比减少0.05%，5省差础号猪存栏量环比微增0.13%，总体朱看11月骨猪存栏变化不大。钢联数据显示11月规模场存栏环比增1.08%，数户环比增3.9%，总体母猪存栏环比增 1.17%，延续了此前的环比增加态势。 标肥价总方面，大猪较标猎的溢价走弱。戴止12月8日，满益数据显示全 国150公斤肥猪较标绪平均价差0.21元/斤，前周0.24元/斤：175公斤较标猪价差0.38元/斤，前周0.59元/斤：200公斤较标建价益0.5元/斤，前周 0.67元/斤. 仓单方面，上周五中根新增仓单570张，目前累计仓单数量570张。 后市展望：上周至本周初，生疆期现价格快追夜低，我们认为主要是在高参低速背承下供应竭出栏加速，现赁价格大跌后养殖端出栏想慎情绪增强，进一步加剧了本轮跌幅。当前处于内方晚脂旺季，但受疫情影响，今 早显现旺手不旺特点，此前载们提到晚脂消资间比降或禁近2030%左 右，另外9-10月二次商肥解体的成本普递都在20元/公斤上方，随着近期 猪价下跌，跌破二次育肥群体成本线，电令该群体出栏加速释放。另外， 养殖端出栏加速，此前益统计12月出栏量预计环比增加6.3%，两上周龙 头疆企牧原公布上调全年出栏量目标区问，令12月出栏量目标预计环比增 幅至少在12.7%以上。此外，从上周超全国疫情防拉政策放松，但与此同 时，全国疫情仍多点款发，预计餐饮业复苏仍高时阅。当前时点，随着本轮绪价快速下跌后短期出现惜售心态，价格有望短期企稳，据了解二次育肥群体出栏进厦大概在一半左右，后期关注这部分的出栏情绪以及高求竭 的系现。盘面上建议前期空单止盈。 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 表1：生猪期货周度行情 上周收盘 周涨跌 周涨跌幅 近20日涨跌幅 LH2301.DCE 17745 3245 15.5% 18.6% LH2303.DCE 17125 1845 9.7% 13.1% LH2305.DCE 17770 610 3.3% 2.5% LH2307.DCE 16885 610 3.5% 3.5% LH2309.DCE 17460 50 0.3% 1.2% 数据来源：wind 表2：生猪周度现货价格 最新现货价格 周涨跌 周涨跌幅 近20日涨跌幅 生猪出栏价 19.50 2.83 12.7% 18.9% 河南出栏价 19.60 2.38 10.8% 19.5% 四川出栏价18.85 5.05 21.1% 21,8% 辽宁出栏价 19.10 2.15 10.1% 18.4% 广东出程价 20.10 3.40 14.5% 18.3% 数插未源：漏益管动 1、价差 图1：LH2301现货基差图2：LH2301LH2303 一LH2301现货基差 —LH2301LH2303 6,000 5,000 3,000- 4,0003,000 0. 2,000 3,000 1,000, 6,000 0 9,000- 1,000 202212620225202022823202212202252720227292022930202212 数播示源：Wind数括来据：Wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 2、现货价格 图3：22个省市：平均价：生猪图4：22个省市：平均价：仔猪22个省市：平对价：生猪22个省市：平均价：仔猪 45140 40120 35 100 30- 80 25- 60 20 1540 10- 20171215 2019524 20 202010302022325201712152019531202011132022415 数据来源：wind数据来源：wind 图5：生猪标肥价差图6：22省市猪肉价格/生猪价格 生猪标肥价差2022·年2021年20241/3 1.51.8 0.5 国投安 1.7- 1.6 1.5 1.4- 0.5 1 1.3 1.2 1.5 202153120211118 202251120221031 1.1 1月3月5月7月9月11月 数据来源：我的衣产品费格来源：wind 3、饲料原料 图7：22个省市：平均价季节性：豆粘图8：22个省市：平均价季节性：玉米 →2022年2021.年+2021/32022年2021年+20241/3 93 5.52.8 5- 4.5 2.6国投安信期货 42.4 3.5 2.2 3.2. 2.5 1月 3月5月 7月9月 11月 1.8 1月3月5月7月9月11月 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 图9：平均价季节性：生猪均料 02022年02021.年2021/3 4.2 3.9 3.6- 3.3 3- 2.7 2.4- 5月 2.1- 1月3月7月9月11月数择来源：wind 4、行业利润 图10：养殖利润：自繁自养生猪图11：养殖利润：外购仔猪 养殖利润：白繁白养生猪养殖利润：外购仔猪 4,0003,000 3,0002,000 2,0001,000 0 1,000 1,000 1,0002,000- 20171215201971920212520228192017121520197192021252022819 数播来源：wind数据来泽：wind 图12：居牵毛利润图13：出售毛利：仔猪 屠宰毛利润出售毛利：仔猪 1501,800 100- 50 1,500 1,200 900 600 50300 100300 150~600 202013202011272021102220229162012420201573120181130202241 数据来源：我的衣产品资据来源：同花顺ifimd 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图14：22个省市：猪粮比价图15：猪料比价 ●22个省市：者粮比份 无 猪料比价猪料比价平衡点 无 21-16 14 12-货 18- 15-10 128- 4 201712132019582020107202239 201712152019524202010302022325 数据来源：wind数播未源：wind 5、母猪与生猪存栏 图16：季度能繁母猪存栏量图17：能繁母猪存栏量-wind 能繁母猪存丝生猪存栏：能繁母绪 万头万头 4,800 5,500 4,000 5,000 3,000 4,500 4,000 国投 2,0003,500 1,000 3,000 2,500 2017.年3月2019.年3月2021年3月2,000 1,500- 2009-年1月2013-年1月2017年1月2021年11月 数据来源：国家统计局资据来源：wind 图18：能繁殖母猪：存栏数：中国-上海钢联图19：能繁母猪存栏量-涌益咨询 （月） +能繁殖母猪：存栏数：中国（月） +涌益能繁母猪存栏新增样本点 头 万头1,300,000- 5501,250,000 5001,200,000期货 巨期1,150,000 450 4001,100,000 3501,050,000 300 2020.年2月2021年1月2022年2月 2020年1月2020年12月2021年11月2022年10数括来爆：满益替沟 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资概据，格载请注明出处 图20：生猪存栏 ·生猪存栏 万头 50,000 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 2012-年12月2015-年6月2017年12月2021-年9月 数据来源：wind 6、出栏与屠宰 图21：生猪出栏：系计值图22：生猪出栏体重 +2022年2021年+20241/32022年2021年→2021/3 万头kg 70,000140 135 国投安 60,000 50,000130 125 40,000 30,000 120 115 20,000110 10,000 1月3月5月7月9月11月 105+ 1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind数插未源：漏益替动 图23：样本企业日屠宰量图24：屠率企业：开工率-钢联 +2022年02021.年02020年2022年2021.年2021/3 吨% 300,00060- 50 250,000 200,000国投安信期40 150,000 100,000 30- 50,000 20 0-10 1月3月5月7月9月11月 0- 数插未源：润益替动1月3月5月7月9月11月 数括未源：我的衣产品 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，情载请注明出处 图25：居宰厂公猪占比图26：样本淘汰母猪屠案厂屠宰量 十屠宰厂公猪占比样本屠宰量 头 0.6220,000 0.55200,000 国投安信180,000期货 0.5 160,000 0.45 140,000 0.4120,000 2021年7月2022年1月2022年7月 0.35 2020-年12月2021-年7月2022年2月2022年9月 数据来源：满益警间数据来源：满兰警间 图27：生猪定点屠率企业屠宰量图28：全国冻品库存率 +2022年2021年+2021/3+全国冻品库存率 万吨 3,5000.35 国 3,0000.3 2,5000.25期货 2,0000.2 1,5000.15 1,0000.1 5000.05 1月3月5月7月9月11月201912192020111220219302022818 数插未源：同花顺ifind数插未源：酒益替动 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颖星代表偏多/空，别断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在量面发酵 ★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为按资你搭，格载请注明出处 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并别除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的别断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策