螺纹铁矿期货周报：政策利好，螺矿震荡偏强

螺纹铁矿期货周报 2022年12月10日 联系我们 政策利好，螺矿震荡偏强 研究员：韩静联系方式：010-56711831从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 螺纹： 房地产迎来政策利好，影响效果还需要关注。疫情防控优化措施使得市场情绪改善，冬储备货下，库存开始累库，需求季节性淡季，供应偏低水平，供需双弱格局。建议：预计仍将维持偏强走势，高位追 独立性声明 多需谨慎。 铁矿石： 作者保证报告所采用的数据均来 港口到港量和矿山发货量小幅增加，下游需求相对平稳，行政限产取消后，需求端不会大幅下降。市场 自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结 情绪上在房地产政策刺激，疫情防控宽松等影响下，明显改善。建议：价格震荡偏强，低位多单谨慎持有，高位追多谨慎。 论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示：政策影响、疫情影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 风险提示 Part3 本期分析 Part2 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 本周螺矿整体继续震荡走强，并分别突破3900点和800点。 螺纹钢2305合约日K线 铁矿石2305合约日K线 本周螺纹和矿石分别在3800和800点承压，但是周后期突破压力，继续上行。 从基本面来看，钢材低库存、低需求、低产量、低盈利（亏损）。但是房地产政策刺激下以及疫情防控优化政策带来对后市的强预期。 铁矿石因秋冬季常规限产未执行后，对需求利空的程度减弱，整体震荡偏强。 Part2本期分析 政策：中共中央政治局会议指出，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力。央行表示，支持房地产市场平稳健康发展。用好“保交楼”专项借款和民营企业债券融资支持工具等各项政策，加大对房地产企业和建筑企业的贷款投放力度，积极支持个人住房贷款合理需求，持续优化住房租赁信贷服务。 供应：开工率较平稳，产量略有增加。供应端总体保持低位运行，预计后期短流程企业将逐步停产，供应量或呈现缓慢下降。 需求：季节性消费淡季，但是成交量仍然低于历史同期。政策刺激下，市场对于后市表现强预期。 库存：冬储备货下，社库开始出现累库，具体累库幅度还有待关注。 操作建议：钢材供需双弱格局，但是在冬储备货以及政策性利好的推动下，市场震荡偏强，预仍将维持偏强走势，高位追多需谨慎。 风险点：疫情、政策刺激、行业政策、下游需求、原料支撑、环保限产 分类 指标 当周值 上周值 去年同期 供应 247家钢厂高炉开工率 75.89 75.61 68.14 85家独立电弧炉厂开工率 61.47 61.47 48.55 螺纹钢周度产量 287.64 284.11 274.62 长流程螺纹周度产量 254.6 251.15 239.41 短流程螺纹周度产量 33.04 32.99 35.21 5大品种钢材周度产量 939.49 924.9 906.35 需求 237家主流贸易商建材成交 13.8 13.4 17.2 库存 螺纹钢社会库存 364.87 354.57 388.47 螺纹钢钢厂库存 181.88 182.07 204.85 螺纹钢总库存 546.75 536.64 642.23 5大品种钢材社会库存 857.04 852.09 962.79 5大品种钢材钢厂库存 430.98 429.73 467.64 5大品种钢材总库存 1288.02 1281.82 1508.37 单位：万吨 套利数据：基差收敛，卷螺差走强 1.螺纹01合约基差迅速收敛，已经处于历年同期低位。 2.远月走强，一度出现远月升水现象。 3.01合约热卷和螺纹价差震荡走强。 -600 2205-22012305-2301 2105-2101 2005-2001 1905-1901 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 900 700 500 300 100 -100 -300 -500 2020 2019 2022 2018 2021 600 2018 2019 2020 2021 2022 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 06-01 06-15 06-29 07-13 07-27 08-10 08-24 09-07 09-21 10-05 10-19 11-02 11-16 11-30 12-14 12-28 上海20mm螺纹与rb01合约价差 rb05合约与rb01合约价差 01合约卷螺差 1月4日 2月4日 3月4日 4月4日 5月4日 6月4日 7月4日 8月4日 9月4日 10月4日 11月4日 12月4日 01-18 02-18 03-18 04-18 05-18 06-18 07-18 08-18 09-18 10-18 11-18 12-18 下游需求：季节性消费淡季，成交疲弱 1.季节性需求淡季，下游成交疲弱。 2.连续3周周度成交量不足14万吨，仍处于历史同期低位。 下游贸易商日成交量（万吨） 35 30 25 20 15 10 5 2018 2019 2020 2021 2022 0 1月2月3月4月 5月6月7月 8月9月10月11月12月 钢材库存：螺纹社库增加，开始累库 1.螺纹钢社会库存364.87万吨，环比增加10.3万吨。 2.螺纹钢厂库181.88万吨，环比减少0.19万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存546.75万吨，环比增加10.11万吨。 4.社库开始累库。 600 1000 500 800 400 600400 20182019202020212022 200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 3002001000 2500 2000 1500 1000 500 2018 2021 2019 2022 2020 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1600 1400 1200 900 800 700 20182019202020212022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 钢材库存：钢材社库去库放缓，长库开始累库 1.五大品种钢材社会库存857.04万吨，环比增加4.95万吨。 2.五大品种钢材厂库430.98万吨，环比增加1.25万吨。 3.五大品种钢材总库存1288.02万吨，环比增加6.2万吨。 4.五大品种合计社会库存，厂库开始累库。 2900 2600 2300 2000 1700 1400 1100 800 2018 2019 2020 2021 2022 500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 800700 1500 600 1000 50040030020182019202020212022200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 5000 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018 2019 2020 2021 2022 五大品种钢材社会库存（万吨）五大品种钢材厂库库存（万吨）五大品种钢材总库存（万吨） 2021-1-14 2021-2-14 2021-3-14 2021-4-14 2021-5-14 2021-6-14 2021-7-14 2021-8-14 2021-9-14 2021-10-14 2021-11-14 2021-12-14 2022-1-14 2022-2-14 2022-3-14 2022-4-14 2022-5-14 2022-6-14 2022-7-14 2022-8-14 2022-9-14 2022-10-14 2022-11-14 2020-01-14 2020-05-14 2020-09-14 2021-01-14 2021-05-14 2021-09-14 2022-01-14 2022-05-14 2022-09-14 行业盈利水平：行业盈利水平下降 1.长、短流程企业盈利水平再度回落。 2.亏损的幅度均在100-200之间，后期短流程企业将会出现陆续停产现象。长流程企业受原料价格涨幅大于钢材影响，利润被侵蚀。 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2300 上海螺纹 上海热卷 1800 1300 800 300 -200 -700 长流程螺纹钢盈利水平（元/吨）华东短流程螺纹钢盈利水平（元/吨） 供应因素：本周产量环比增加 1.全国钢厂螺纹钢周度产量287.64万吨，环比增加3.5万吨， 2.钢材产量939.49万吨，环比增加14.50万吨。 3.热轧产量309.35万吨，环比增加11.76万吨。 4.本周产量环比增加。 主要钢厂钢材周度产量（万吨） 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨） 主要钢厂热轧周度产量（万吨） 1150 1100 1050 1000 950 900 850 800 2018 2019 2020 2021 2022 750 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 450 400 350 300 250 200 15020182019202020212022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 350 340 330 320 310 300 290 280 270 2018 2019 2020 2021 2022 260 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供应因素：短流程产量继续增加，长流程产量连续下降 1.电炉开工率61.47%，环比持平。随着年末临近，下游需求逐渐减少，且当前成品材价格相对趋弱，废钢资源采购困难，多数厂家为后期做准备开始减产，甚至个别厂家已经停产。预计短流程钢厂将逐步停产，开工率可能会继续下降。 2.从长、短流程生产来看，本周长流程螺纹产量250.06万吨，环比减少7.38万吨，连续下降。短流程螺纹钢34.82万吨，环比增加1.59万 吨，持续增长。 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量（万吨） 长流程螺纹钢周度产量（万吨） 100 2019 2020 2021 2022 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60 50 40 30 20 10 2018 2019 2020 2021 2022 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 350 330 310 290 270 250 230 210 190 170 20182019202020212022 150 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供应：本周港口到港量增加，澳巴发货量小幅增加。长期看，力拓和淡水河谷2023年目标和2022年持平，并未有增加，预计今年大概率完 成目标下限。 需求：高炉开工率较为平稳，虽然没有行政限产政策，但是行业盈利亏损后，部分企业主动减产。钢厂库存连续3周小幅增加，港口疏港量回升，钢企有一定的补库动作。 库存：港口库存在1.3-1.35亿吨之间波动，预计港口库存仍有可能缓慢增加。 操作建议：房地产政策刺激及疫情防控优化政策下，市场情绪明显改善，强预期支撑价格，价格宽幅震荡偏强，高位追多谨慎。 风险点：疫情影响、政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策 分类 指标 当周值 上周值 去