光大期货农产品商品日报 一、研究观点 品种 点评 观点 玉米 周初,小麦期价在连续下跌之后低位反弹,俄乌冲突导致乌克兰重要出海港口暂时关闭,美麦企稳反弹。受小麦上涨提振,玉米跟随走高。美玉米在上周跌至8月23日以来的最低水平之后连续四天上涨。国内玉米期价偏弱震荡,北方港口二等玉米主流报价2850-2900元,提价5-10元。广东散船玉米3010-3030元,较周五下跌10元。玉米近、远月合约连续调整,缺乏新消息刺激的情况下,玉米期价延续偏弱震荡表现。 震荡 豆粕 周二,CBOT大豆上涨,因良好的出口需求支撑市场。此外,原油市场企稳也给美豆提供支撑力量。周二,民间出口商报告向未知地14万吨大豆,2023/24年度交付。美豆压榨报告将于周四发布,分析师预计11月大豆压榨量可能飙升至有记录以来的第九高位,预计11月大豆压榨量为1.81473亿蒲式耳。国内方面,上周大豆压榨量保持高位,豆粕库存连续第三周回升,但累库速度比较慢,因下游节前备货需求高。豆粕现货继续宽松趋势不变,现货价格相对疲软。相对来说,期货或偏强震荡,基于美豆的强势。操作上,35反套,关注南美天气。 震荡 油脂 周二,BMD棕榈油上涨,因11月末库存低于预期,且马币下跌和原油、豆油上涨也提供支撑。MPOB数据显示,马来西亚11月棕榈油库存为6个月首降,因产量下滑且出口微幅攀升。截止到11月底马棕油库存为229万吨。印尼方面,印尼计划将12月16-31日毛棕榈油参考价设为871.99美元/吨,对应棕榈油出口税为52美元/吨,出口专项税为90美元/吨。国内方面,油脂价格跟随外盘走高。国内终端油脂走货不畅,但油脂油料到港量不断增加,供需错配矛盾加剧。棕榈油库存压力最大。随着下跌利空消化和周边市场回暖,油脂价格反弹,棕榈油反弹幅度最大。操作上,看弱现货基差,月间价差,35反套。 震荡 生猪 周二猪价延续下行,生猪3月合约领跌、5月合约跟跌,生猪加权持仓仍维持低位,说明生猪市场看空情绪增加,市场情绪的转化对价格的影响加剧。当日,国内外三元猪价反弹,春节前出栏窗口缩短,上市猪企出栏量增加,散户在猪价下跌的过程中也在加速出栏。需求市场中,腌腊需求叠加流感病例增加,消费再度急速下降,消费市场的低迷表现无法支撑短期供应。远期价格方面,某大型上市公司生猪养殖成本预期在15.5-16元/公斤,猪价短期急跌反映了市场悲观预期,春节前远月合约猪价弱势延续,期价向养殖成本靠拢。 震荡下行 鸡蛋 周二,鸡蛋期价继续下行,价格重心随之下移。伴随生猪期价走弱,鸡蛋等畜产品报价跟随下行。本周初,鸡蛋现货价格持续走弱,节前备货接近尾声,蛋价承压下行。进入12月,受到限仓制度的影响,期货波动幅度或将有所扩大。但资金换月过程中,警惕可能的价格大幅波动风险。年底前鸡蛋价格表现取决于需求端表现,因需求延续弱势,蛋价震荡下行。关注终端需求变化对现货价格影响, 震荡下行 期货层面关注资金及市场情绪变化。 二、市场信息 1.美国11月未季调CPI年率录得7.1%,低于7.3%的市场预期,数据持续回落且为2021年12月以来最小增幅。美国CPI通胀数据连续第二个月低于预期,证明通胀真的开始降温。且由于11月CPI低于预期,交易员认为美联储12月加息50个基点后,2月加息25个基点的可能性越来越大。 2.据船运调查机构SGS公布数据显示,预计马来西亚12月1—10日棕榈油出口量为473086吨,较11月同期出口的408867吨增加15.71%。 3.当地时间13日,联合国贸易和发展会议(UNCTAD)发布的《全球贸易更新》报告指出,2022年全球贸易额将达到约32万亿美元的创纪录水平。货物贸易总额预计将达到近25万亿美元,比2021年增长约10%。 4.巴西全国谷物出口商协会(Anec)表示,巴西12月大豆出口量预估为177.21万吨,2022年全年大豆出口量预估为7812.89万吨;12月份豆粕出口量预估为159.93万吨,2022年全年豆粕出口量预估为2065.06万吨;12月份玉米出口量预估为671.58万吨,2022年全年玉米出口量预估为4388.0万吨。 5.据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示,2022年12月1-10日马来西亚棕榈油单产减少1.90%,出油率增加0.06%,产量减少1.58%。 6.《经济蓝皮书:2023年中国经济形势分析与预测》预计,2023年中国经济增长5.1%左右,呈现进一步复苏态势。同时建议2023年GDP增速目标设定在5%以上,在实际执行过程中可力争实现更高增速。 7.美国农业部(USDA)公布数据,民间出口商报告向未知目的地出口销售14万吨大豆,于2023/2024年度交货。美国大豆的市场年度始于9月1日。 三、图表汇总 3.1主力合约基差 图表1:玉米主力合约基差(元/吨)图表2:玉米淀粉主力合约基差(元/吨) 图表3:豆一主力合约基差(元/吨)图表4:豆粕主力合约基差(元/吨) 图表5:豆油主力合约基差(元/吨)图表6:棕榈油主力合约基差(元/吨) 图表7:鸡蛋主力合约基差(元/吨) 资料来源:wind光大期货研究所 3.2合约价差 图表8:玉米5-1月价差(元/吨)图表9:玉米淀粉5-1月价差(元/吨) 图表10:大豆5-1月价差(元/吨)图表11:豆粕5-1价差(元/吨) 图表12:豆油5-1价差(元/吨)图表13:棕榈油5-1价差(元/吨) 图表12:鸡蛋5-1价差(元/吨) 四、基差监测 品种 合约价差 最新 环比 主力基差 环比 现货 环比 玉米 5-1 -13 2 94 5 2910 10 1-9 26 7 玉米淀粉 5-1 132 -11 88 3 3000 0 1-9 -197 9 大豆 5-1 -242 -56 -46 -16 5520 0 1-9 259 67 豆粕 5-1 -625 -4 381 -42 4750 -50 1-9 667 5 豆油 5-1 -420 -32 550 -128 9720 80 1-9 610 50 棕榈油 5-1 186 -50 50 -56 7700 130 1-9 -144 50 鸡蛋 5-1 -10 -42 747 17 5020 0 1-9 -348 -14 生猪 5-1 -580 -455 2155 1450 19900 1300 1-9 285 -60 农产品研究团队成员介绍 王娜,光大期货研究所农产品研究总监,大连商品交易所优秀分析师,2019年大商所十大投研团队负责人。连续多年获得中国最佳期货经营机构暨最佳期货分析师“最佳农产品分析师称号”,带领团队荣获大商所十大投研团队称号。新华社特约经济分析师,CCTV经济及新闻频道财经评论员,曾多次代表公司在《经济信息联播》、《环球财经连线》中发表独家评论。 从业资格号:F0243534投资咨询资格号:Z0001262E-mail:wangn@ebfcn.com.cn联系电话:0411-84806856 侯雪玲,光大期货豆类分析师,期货从业十年。2013-2016年连续四年获得中国最佳期货经营机构暨最佳期货分析师“最佳农产品分析师称号”。2013年所在团队荣获大连商品交易所最具潜力农产品期货研发团队称号,2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。先后在《期货日报》、《粮油市场报》等行业专刊上发表多篇文章。 从业资格号:F3048706投资咨询资格号:Z0013637E-mail:houxl@ebfcn.com.cn联系电话:0411-84806827 孔海兰,经济学硕士,现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员。担任第一财经频道嘉宾分析师。从业资格号:F3032578投资咨询资格号:Z0013544 E-mail:konghl@ebfcn.com.cn联系电话:0411-84806842 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议,投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏,与本公司和作者无关。