铁矿周报：市场强预期对盘面支撑有望转弱

市场强预期对盘面支撑有望转弱 研究员：丁祖超 期货从业证号：F03105917 投资咨询证号：Z0018259 第一部分：周度核心要点分析及策略推荐 第二部分：铁矿基本面数据追踪 品牌简称 品牌名称 生产厂家 品牌升贴水 （元/吨） 鞍钢精粉 鞍钢矿业精粉 鞍钢集团矿业有限公司 0 河钢精粉 河钢矿业精粉 河北钢铁集团矿业有限公司 0 本钢精粉 本钢矿业精粉 本溪钢铁（集团）矿业有限责任公司 0 太钢精粉 太钢岚县铁精粉 太原钢铁（集团）有限公司矿业分公司 0 马钢精粉 宝武马钢精粉 安徽马钢矿业资源集团有限公司 0 五矿标准粉 五矿标准粉 中国五矿集团（唐山曹妃甸）矿石控股有限公司 0 卡拉拉精粉 KararaStandardMagnetiteConcentrate KARARAMININGLTD 0 卡拉加斯粉 CarajasIronOre VALEINTERNATIONALS.A. 15 乌克兰精粉 AGGLOMERATEIRONORECONCENTRATE METINVESTINTERNATIONALS.A. 0 KUMBA KUMBASTANDARDFINEORE KumbaSingapore（Pte）Ltd 0 BRBF BrazilianBlendFines VALEINTERNATIONALS.A. 15 巴西混合粉 淡水河谷金属（上海）有限公司 纽曼粉 NEWMANHIGHGRADEFINEORE BHPBillitonMarketingAG(SingaporeBranch) 0 PB粉 PILBARABLENDFINES RioTintoCommercialPte.Ltd.、RobeRiverOreSalesPty.Ltd.和HopeDownsMarketingCompanyPty.Ltd. 15 IOC6 IRONOREFINES-IOC6 CSNMINERACAOS.A. 0 麦克粉 MACFINEORE BHPBillitonMarketing AG(SingaporeBranch) 0 罗伊山粉 ROY-F RoyHillIronOrePtyLtd. 0 金布巴粉 JIMBLEBARBLENDFINEORE BHPBillitonMarketingAG(SingaporeBranch) 0 SP10粉 SP10F RioTintoCommercialPte.Ltd.、RobeRiverOreSalesPty.Ltd.和HopeDownsMarketingCompany Pty.Ltd. 0 FMG混合粉 FORTESCUEBLENDFINES CHICHESTERMETALSPTYLTD 0 杨迪粉 YANDIFINEORE BHPBillitonMarketingAG(SingaporeBranch) 0 超特粉 SUPERSPECIALFINE CHICHESTERMETALSPTYLTD 0 新增交割品升贴水对比 根据《大连商品交易所铁矿石期货业务细则》第五条，现对铁矿石期货 可交割品牌进行调整，相关事项具体如下： 1.增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌； 2.以上新增可交割品牌的品牌升贴水均为0元/吨。 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约。自I2311合约最后交割日后第1个交易日起，我所将按照调整后的可交割品牌及升贴水办理铁矿石期货标准仓单注册。 澳巴铁矿全球发运量（万吨）非澳巴铁矿全球发运量（万吨） 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202020212022 900 800 700 600 500 400 300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202020212022 12月2日当周，澳巴全球发货量2376万吨，环比增加137万吨，其中澳洲发 货量1719万吨，环比增加90万吨，巴西发货量656万吨，环比增加47万吨。 非主流矿来看，12月2日当周非主流矿全球发运量567万吨，环比增加262万吨，经过连续三周下降后非主流矿发运较快回升。非四大矿全球发货量1015万吨，环比增加243万吨，澳巴非主流矿发运量447万吨，环比降低20万吨，今年澳巴非主流发运增加近200万吨增量。 非主流发运仍是影响供应的较大变量。上周来看，非主流矿发运好转，基本达到10月底559万吨发运水平，当前海外俄乌冲突影响还在，当前至年底发运同比预计仍会大幅降低。 1400 1200 1000 800 600 非四大矿全球发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202020212022 进口铁矿港口库存（万吨）进口铁矿港口库存分品种占比（元/吨） 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2017/012018/012019/012020/012021/012022/01 90% 80% 70% 60% 50% 201720182019202020212022 截止12月9日，进口铁矿港口总库存13385万吨，环比增加107万吨，同比回落2100万吨。港口+压港环比增加311万吨，同比回落3086万吨。贸易矿库存环比降低39万吨，澳洲矿库存环比增加63万吨，巴西矿库存环比增加61万吨。 供需来看，供应端持续收缩并未改变，国内铁矿供需缺口难以回 补。 近期市场交易的核心并未在港口库存上，短期趋势性累库或去库的倾向都很难看到。更多关注点在于地产政策放松预期持续好转和现实端 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 块矿占比球团占比铁精粉占比粉矿占比-右 进口铁矿港口+压港库存（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 247钢厂进口铁矿库存（万吨）钢厂厂内库存（万吨） 13000 6500 12000 5500 11000 4500 10000 3500 9000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202020212022 2500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201720182019202020212022 进口铁矿总库存（万吨） 截止12月9日，247钢厂库存9182万吨，环比增加34万吨，同比降低1133万吨。 分开来看，钢厂厂内库存2844万吨，环比降低37万吨，同比回落803万吨，进口铁矿港口+钢厂总库存17979万吨，环比增加274万吨，同比回落3889万吨。 24000 22000 20000 钢厂总库存持续处于低位，厂内库存同比降幅更大。从目前库存结构以及供需来看，钢厂同比去年低超10%，相较于2019年和2020年钢厂被动低库存，当前钢厂低库存策略在价格上涨时非常被动。 18000 16000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 255钢厂废钢日耗（万吨）255钢厂废钢库存（万吨） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 富宝废钢255钢厂日耗持续回落，上周日耗40万吨，钢厂日耗小幅回升，同时钢厂废钢库存持续低位，钢厂到货短期难以好转，库存低位有望延续。 4500 600 钢日耗同比回落近30%，处于近几年日耗量绝对低位，钢厂废钢消 4000 300 耗量回落超5500万吨。 3500 0 3000 -300  考虑在钢厂废钢库存绝对历史低位情况下，当前至年底预计钢厂 2500 -600 废钢日耗低位运行，全年废钢消耗量回落折产能折铁元素预计回 2021/03 2021/062021/092021/122022/032022/06 2022/09 落5000万吨。 富宝铁水成本(不含税):华东 富宝独立电炉螺纹成本(含税):华东 2022年废钢消耗量大幅低于过去几年同期水平，年初至今钢厂废 5500 5000 华东电炉成本利润（万吨） 1200 900 华东电炉利润-右 螺纹盘面利润与高中低品价差（元/吨）进口铁矿港口库存分品种占比（元/吨） 210018001500 500400 20%15% 80%70% 1200 300 10% 900 200 5% 60% 600300 100 0% 2017/012018/01 2019/01 2020/01 2021/01 50% 2022/01 0 2019/11 2020/042020/092021/022021/072021/122022/052022/10 0 块矿占比 球团占比 铁精粉占比 粉矿占比-右 25%90% 螺纹盘面利润卡粉-PB粉PB粉-超特粉 上周螺纹盘面利润持续小幅回落。卡粉与PB粉、PB粉与超特粉价环 比基本持平。 2022年钢材市场整体呈现供需双弱格局，同时钢厂利润中枢持续下移，年初至今螺纹盘面利润均值380元/吨左右，相较于2021年801元/吨大幅回落。 后市来看，钢厂利润中值难有较大增加，高低品矿价差预计将低位运行。但在印度下调出口铁矿关税后，进口铁矿中低品粉性价比预计持续回落。 2000 1500 1000 500 0 螺纹盘面利润（元/吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 247钢厂日均铁水产量（万吨）周度粗钢表观需求（万吨） 260 250 240 230 220 210 200 190 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 全国钢材总库存（万吨） 上周铁水产量环比回落1.65万吨，铁水产量在220万吨之上基本平稳，后市预计平稳维持在220万吨左右。 上周下游粗钢周度表需1785万吨，环比持续小幅回落，同比去年低160万吨，下游需求端韧性仍存，同时钢材总库存偏低，微观层面需求支撑钢材价格。 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201720182019202020212022 15000 14000 13000 12000 11000 10000 国内铁矿总供应量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12 201720182019202020212022 国内铁矿供需差（万吨） 14000 13000 12000 11000 10000 9000 国内铁矿总需求量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12 201720182019202020212022 15000 14000 13000 12000 11000 10000 2019/012019/112020/092021/072022/05 国内铁矿供需差国内铁矿总供应量国内铁矿总需求量 3000 国内铁矿总供应同比 国内