棉花周报：宏观利好政策纷纷落地，市场预期需求转暖 郑棉主力持仓逾70万手，期现价差持续缩窄

棉花周报2022-12-11 ** 宏观利好政策纷纷落地，市场预期需求转暖郑棉主力持仓逾70万手，期现价差持续缩窄 摘要： 截至12月9日CRB大宗商品价格指数小幅下跌，12月9日收盘报266.28，较12月2 日累计下跌6.97，跌幅为2.5%。国内文华商品指数12月9日收盘报190.8较12月2日上 涨0.54，涨幅为0.28%。12月9日，ICE期棉主力03合约报81.02美分/磅，较12月2 日下跌2.11美分/磅，跌幅2.54%。截至12月9日当周郑棉主力05合约周五收盘报13845 元/吨，较12月2日累计上涨390元/吨，涨幅为2.9%，持仓累计大幅增加17万手，至74.9万手。 本周资金持续流入郑棉主力05合约，周内持仓累计大幅增加17万手，维持在74.9 万手的高位，周五夜盘期价一度突破14000元/吨整数关口。当前郑棉的偏强走势主要基于宏观面的良好预期。近期市场不断释放关于宏观层面的利好政策，并且本周在‘新十条’发布后，不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码等举措，市场信心明显增加，多头人气旺盛，棉花价格持续上涨，期现价差不断缩窄。目前来看在高持仓的背景下，短期郑棉或将维持偏强走势。同时在疫情管控放松的背景下，棉花公检速度加快及运输好转，现货供应压力将继续增大，而下游需求的实质性好转仍有待观察。此外还需要关注国内管控放松后，疫情变化及其在短期内对国内经济的影响。整体来看，随着疫情管制政策的“终结”，市场交易的重点将转向宏观面和产业基本面自身状况上，中期棉价依旧存在压力。 作者：棉花研究团队电话：0991-3075772 棉花周报|2022-12-11 联系方式：13062714540邮箱：lise@hrrdqh.com从业资格号F3067146 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 国内外主要棉花及商品价格指数 项目 CCI3128 C32S Cotlook A ICE03月 原油01月 黄金02月 CRB指数 美豆01月 玉米03月 单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳 12月2日 14942 22600 102.9 83.13 80.34 1781.5 273.25 1440.5 646.5 12月9日 14915 22450 98.9 81.02 71.59 1809.4 266.28 1482.5 644 周涨跌 -27 -150 -4 -2.11 -8.75 27.9 -6.97 42 -2.5 时间 12月2日 12月9日 涨跌 单位 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美E/MOTM 101.9 17602 17735 97.8 16902 17042 -4.1 -700 -693 印度S61-1/8 105.4 18200 18327 101.3 17500 17633 -4.1 -700 -694 巴西M 102.9 17773 17904 98.9 17090 17228 -4 -683 -676 数据来源：中国棉花信息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅） 数据来源：中国棉花信息网 注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。 截至12月9日CRB大宗商品价格指数小幅下跌，12月9日收盘报266.28，较12月2日累计下跌6.97，跌幅 为2.5%。分具体品种看，避险品种黄金报1809.4元/盎司，较12月2日上涨27.9美元/盎司。原油报71.59美元 /桶，较12月2日下跌6.75美元/桶。农产品板块涨跌互现，美豆较12月2日上涨42美分/蒲式耳，美玉米较12 月2日下跌2.5美分/蒲式耳，ICE期棉主力03合约报81.02美分/磅，较12月2日下跌2.11美分/磅。周五主流 外棉资源较12月2日集体下跌。国内棉纱价格指数较12月2日持续下跌。 本周郑棉期价重心整体上移，但棉花现货价格表现相对持稳，基差持续缩窄。从成交情况来看，前半周现货成交整体维持偏淡氛围，后半周纺企采货情况有所好转。由于本周郑棉期价重心持续上移，上游棉企陆续套保，贸易商与轧花厂间成交明显好于前期。据全国棉花交易市场数据统计，截止到2022年12月10日，新疆地区皮棉累计加工总量315.88万吨，同比减幅21.67%。其中，自治区皮棉加工量176.36万吨，同比减幅26.53%；兵团皮棉加工量139.52万吨，同比减幅14.51%。10日当日加工增量6.13万吨，同比增幅25.12%。 本周防疫政策继续放松，多地不再查验核酸及健康码，市场情绪明显好转，下游企业对于原料的备货意愿有所增加，纯棉纱市场交投整体有所好转。从价格方面来看，由于棉纱价格未出现实质性的上涨，本周郑棉期价进一步走高，令纺企即期利润依旧处于亏损状态。 截至12月9日当周郑棉主力05合约周五收盘报13845元/吨，较12月2日累计上涨390元/吨，涨幅为2.9%， 持仓累计大幅增加17万手，至74.9万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 图一、棉花与代替品走势 数据来源：中国棉花信息网 原料 涤纶 短纤主力 粘胶 CCI3128 郑棉主力 12.02 6850 6666 12900 14942 13455 12.09 6750 6684 12800 14915 13845 涨跌 -100 18 -100 -27 390 12月9日，原材料价格较12月2日涨跌互现。 2、棉纱价格走势 图二、国产纱线价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 OE10S C32S JC40S C32S普 C40S普 T32S R30S 12.02 15650 22600 24400 22000 23150 11400 16500 12.09 15600 22450 24380 21920 22950 11300 16500 涨跌 -50 -150 -20 -80 -200 -100 0 12月9日，国内纱线价格较12月2日价格重心整体下移。 图三、外纱价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 12.02 3.12 3.02 3.15 3.04 12.09 3.11 2.99 3.14 3.06 涨跌 -0.01 -0.03 -0.01 -0.02 12月9日，外纱价格较12月2日集体下跌。 图三、进口纯棉纱人民币计价走势图 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 12.02 26176 24503 25543 25533 12.09 25725 23921 25104 25010 涨跌 -451 -582 -439 -523 12月9日，以人民币计价的外纱价格较12月2日集体下跌，因原材料下跌。 图五、国产纱与进口纱价差走势 数据来源：中国棉花信息网 12月9日内外价差在-2560元/吨，12月2日价差是-2933元/吨，价差有所缩小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 图六、内外棉价差 数据来源：中国棉花信息网 12月9日，国内棉花现货价格指数CCI3128报14915元/吨；FCIndexM报 98.15美分/磅，折1%关税下价格16962元/吨，折滑准税下17789元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差-2186元/吨，12月2日为-2847元/吨。和1%关税下价格相比差-2047元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。12月9日，主力合约2305收盘报13845元/吨，与FCIndexM（滑准税） 价差-3256元/吨，12月2日为-3256元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差 -3117元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 图七、中美期棉价差图 数据来源：中国棉花信息网 截至12月8日，ICE主力合约3月收盘价80.84分/磅，折合盘面价12405 元/吨，与郑棉2305合约价差1439元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格15546元/吨，与郑棉2305合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-1701元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 图八、仓单及有效预报 数据来源：ZCE 截至12月9日，郑棉注册仓单为952张（4.1万吨），有效预报462张（2吨），仓单及有效预报总量为6.1万吨，12月2日为3.7万吨。 2、郑棉期现价差分析 图十、郑棉期现价差图 数据来源：ZCE12月9日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1070元/吨，12月2日为-1487 元/吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，美国劳工部周五公布的数据显示，11月PPI环比增长0.3%，同比升 幅7.4%。10月和9月的PPI环比升幅均被向上修正。受服务业影响，美国11月生产者价格指数（PPI）涨幅超过预期，为美联储明年继续加息提供了支持。近日备受关注的消费者价格指数（CPI）将发布。市场预估CPI数据会继续保持增长放缓趋势。基于目前美国仍处于高通胀的背景下，市场预估在下周FOMC议息会议之前，美联储将在整个2023年将利率维持在峰值水平。预计美联储将在下周加息50个基点，并在接下来 的两次会议上加息25个基点。国内方面，12月7日，国务院联防联控机制综合组发布新冠疫情防控措施“新十条”。不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码，不再开展落地检；国内防疫政策的调整优化，市场预期国内经济将会得到持续改善。 美国农业部发布的12月全球棉花供需报告中，调减了全球棉花预估产量15.3万 吨，至2519.7万吨，其中调减幅度最大的为巴基斯坦及澳大利亚，分别调减17.4万 吨、10.8万吨。全球消费量预期2432万吨，环比调减70.7万吨；全球期末库存1950万吨，环比增加50万吨。对于国内而言，中国2022/23年度产量预期609.6万吨，消费量预期772.9万吨，环比产量未见明显调整；消费量进一步下调，期末库存预期820.6万吨，环比增加9.8万吨，增幅1%，变化幅度不大。 需求方面，本周疫情防控政策全面放宽，局部地区织厂恢复生产，整体负荷恢复，开机回升至44%。但坯布端整体表现偏弱，市场依旧维持弱势格局，新增订单表现不佳，目前是小单及短单，后续订单表现匮乏。由于当前市场整体需求表现不佳，目前坯布厂库存指数依旧维持在高位38.6天左右，对于原料的采购依旧较为谨慎，维持小批量采购。 截至12月9日CRB大宗商品价格指数小幅下跌，12月9日收盘报266.28，较12 月2日累计下跌6.97，跌幅为2.5%。国内文华商品指数12月9日收盘报190.8较12 月2日上涨0.54，涨幅为0.28%。12月9日，ICE期棉主力03合约报81.02美分/磅， 较12月2日下跌2.11美分/磅，跌幅2.54%。截至12月9日当周郑棉主力05合约周 五收盘报13845元/吨，较12月2日累计上涨390元/吨，涨幅为2.9%，持仓累计大幅 增加17万手，至74.9万手。 本周资金持续流入郑棉主力05合约，周内持仓累计大幅增加17万手，维持在74.9 万手的高位，周五夜盘期价一度突破14000元/吨整数关口。当前郑棉的偏强走势主要基于宏观面的良好预期。近期市场不断释放关于宏观层面的利好政策，并且本周在‘新十条’发布后，不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码等举措，市场信心明显增加，多头人气旺盛，棉花价格持续上涨，期现价差不断缩窄。目前来看在高持仓的背景下，短期郑棉或将维持偏强走势。同时在疫情管控放松的背景下，棉花公检速度加快及运输好转，现货供应压力将继续增大，而下游需求的实质性好