聚烯烃周报：宏观面冲突， 聚烯烃或延续震

聚烯烃周报 投资指南 宏观面冲突，聚烯烃或延续震荡 积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号能化研究员：宋鹏期货从业资格证号：F0295717投资咨询资格证号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com报告日期：2022年12月12日星期一 摘要： 【行情复盘】 上周欧美经济体陷入衰退的风险重新受到关注，美原油大幅下跌超10%。但是国内宏观面改善提振聚烯烃表现抗跌，PP2301全周下跌0.96%，塑料2301全周下跌0.22%。 【宏观面及基本面】 目前宏观面呈现外围弱势，国内边际改善的态势。原油受欧美加息持续的利空影响，持续回落，不断创新低。但是国内疫情防控转为正常化，需求端可能明显改善。叠加房地产在政策的持续支持下复苏预期明显，黑色系商品期货已大幅反弹。 基本面方面，聚烯烃供给小幅波动，需求延续平稳，库存涨跌均现，现货稳中偏弱。 【下周展望】 聚烯烃期货受国内宏观面好转的提振，并未跟随原油下跌。聚烯烃基本面维持总体平稳态势，对聚烯烃价格没有明显指引。原油持续下跌，对聚烯烃成本支撑减弱。目前国内外宏观面影响不一致，聚烯烃短线可能延续震荡走势。 一、宏观面 从美国目前的通胀数据来看，通胀的确有所下降，但是仍在高位，未来通胀仍需要进一步下降。而从美国就业数据来看，美国经济依然强劲，并未受到持续大幅加息的明显冲击，说明进一步紧缩是必要的也是可以承受的。欧美经济体仍面临衰退风险。 但是，国内宏观面有所好转，尤其是疫情防控转为正常化的背景下，需求端有望明显复苏，并且房地产市场在一系列政策的扶持下有所回暖，近期黑色系商品大幅上涨，便是对国内需求向好的预期。 因此，目前宏观面呈现外围利空持续，国内边际改善的态势。 二、基本面 1、原油 美国能源信息署（EIA）周二微幅上调今年原油产量预估，预计石油需求增幅则可能弱于预期。EIA预计2022年美国原油产量将升至1187万桶/日，之前预估为1183万桶/日。EIA预计2023年美国原油产量将增至1234万桶/日。EIA周二将2023年全球石油需求增幅预估下调16万桶/日，至100万桶/日。EIA在月报中维持2022年石油需求增幅预估不变。美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，截至12月2日当周，美国商业原油库存减少518.6万桶至4.14亿桶；战略石油储备（SPR）库存减少209.7万桶至3.87亿桶，为1984年2月24日当周以来最低。但是，全球石油需求依然疲软，上周美国汽油和精炼油在内的成品油继续累库，对需求的担忧是近期导致油价下跌的主要因素。 2、PE 2.1、聚乙烯供给小幅下降 据隆众资讯，截止12月8日的一周，中国聚乙烯生产企业产能利用率86.86%，较上周上升0.31%。同期我国聚乙烯产量总计在50.77万吨，较上期下降1.06万吨。 2.2、下游需求平稳 据隆众资讯，截止12月8日的一周，聚乙烯下游各行业产能利用率较上周+0.22%。农膜产能利用率较上周-0.23%。管材产能利用率较上周-0.17%。中空产能利用率较上周+0.29%。注塑产能利用率较上周+0.71%。包装膜产能利用率较上周+0.37%。拉丝产能利用率较上周-0.11%。本周下游开工多延续低负荷生产，部分地区疫情管控有所放开，开工情况略有好转，膜企及注塑企业存在阶段性订单积累，其他产品产能利用率小幅波动为主。 2.3、聚乙烯库存上升 据隆众资讯，截至2022年12月7日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：43.81万吨，较上期涨6.22万吨，环比涨16.55%，库存趋势由跌转涨。 2.4、PE现货价格暂稳 据隆众资讯，上周国内聚乙烯市场价格涨跌均现，调整幅度在20-290元/吨。分品种来看，高压品种方面，由于近期国内高压进口资源增加，国产进口资源供应均充足，而下游需求订单下滑，价格下跌幅度较为明显。预计下周聚乙烯价格偏弱整理为主，华北主流7042价格在8000-8200元/吨。 3、PP 3.1、聚丙烯供给下降 据隆众资讯，截12月8日：国内聚丙烯产能利用率环比下降2.49%至 78.66%，同期国内聚丙烯产量57.75万吨，相较上周的59.58万吨减少1.83万吨，跌幅3.07%。 3.2、塑编消费暂稳 据隆众资讯：上周塑编企业开工率较上周-0.5%，同比去年下滑6.5%，国际原油延续弱势，市场氛围表现不佳，塑编企业成本支撑不足，买涨不买跌市 场心态明显，工厂采购原料积极性下降。编织袋价格上涨空间有限，多维持稳势为主。随着天气转冷，终端需求下滑，企业订单明显减少。 3.3、聚丙烯库存延续下降 据隆众资讯，截至12月7日，中国聚丙烯总库存量：71.33万吨，较上期跌3.71万吨，环比跌4.94%。 3.4、聚丙烯现货偏弱运行 据隆众资讯，因近期检修装置增多，且上游库存暂不高，供应端压力尚可。需求端看，年底下游需求面临走弱预期，市场预期进入累库周期，基本面承压运行。7日国务院联防联控机制公布疫情防控措施通知，市场对政策放松后的 恢复预期偏悲观。截止8日，华东拉丝主流在7750元/吨，较上周跌100元/吨，跌幅1.27%。 三、行情展望 目前宏观面呈现外围弱势，国内边际改善的态势。原油受欧美加息持续的利空影响，持续回落，不断创新低。但是国内疫情防控转为正常化，叠加房地产在政策的持续支持下复苏预期明显，黑色系商品期货已大幅反弹。 基本面方面，聚烯烃供给小幅波动，需求延续平稳，库存涨跌均现，现货稳中偏弱。 聚烯烃期货受国内宏观面好转的提振，并未跟随原油下跌。聚烯烃基本面维持总体平稳态势，对聚烯烃价格没有明显指引。原油持续下跌，对聚烯烃成本支撑减弱。目前国内外宏观面影响不一致，聚烯烃短线可能延续震荡走势。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211