聚烯烃周报：宏观面压力与基本面改善并存，聚烯烃或震荡运行

聚烯烃周报 投资指南 报告日期：2022年8月1日 宏观面压力与基本面改善并存，聚烯烃或震荡运行 积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2 内容提要 华龙期货投资咨询部 研究员：宋鹏执业证书编号：F0295717投资咨询从业证书号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com投资评级：★★ 上周美联储加息75个基点，符合市场预期，因此未对原油产生额外压力。而北溪1号管线对欧洲输气降至20%，提振了能源整体价格，在原油强势的助推下聚烯烃大幅反弹，而仅从聚烯烃基本面看，也的确能对聚烯烃价格起到提振作用。目前聚烯烃供给仍在低位，供给支撑始终存在，需求方面，PP下游需求平稳，而聚乙烯未来有望得到棚膜需求旺季的提振。从库存看，聚烯烃库存持续下降，相应的聚烯烃现货价有所止跌反弹，因此，未来如果原油能稳定在相对高位，成本支撑及基本面改善仍能对聚烯烃起到提振作用。 而利空方面主要来自宏观面，以目前油价，欧美通胀将继续高位运行，加息将继续，对需求的打击也将继续。此外，原油供给大概率缓慢上升，原油供需偏紧的局面可能发生改变，并且，中国由于房地产拖累，需求整体表现不佳，因此，宏观面对大宗商品整体有一定压力。 综合来看，宏观面的压力，原油的成本支撑，以及基本面改善的支撑，未能形成合力，聚烯烃可能面临震荡的局面。 一、宏观面 7月份制造业PMI跌至49%，较上月下降1.2个百分点。并且13个分项指数回落，生产指数和新订单指数下行幅度较大。显示消费和投资需求偏弱，表明房地产仍对经济增长形成拖累。 从积极的方面看，装备制造业和高技术制造业分项指数较好，显示新动能仍处于上升势头。并且，7月非制造业商务活动指数为53.8%，虽较上月下降 0.9个百分点，但仍在年内次高点。其中，7月建筑业商务活动指数59.2%，较上月上升2.6个百分点，显示建筑业生产活动有所加快，这印证了房地产面对下行压力之际，仍需要靠基建投资来稳定经济。 二、基本面 1、原油 美国能源信息署数据显示，截止7月22日，美国原油产量为1210万桶/日，较前一周上升20万桶/日。重新回到6月24日以来的高点，但是也未能突破这一水平。库存方面，EIA原油库存周报显示，美国汽油库存较上期下降330.4万桶，航空煤油库存较上期上升27.6万桶。 目前国际原油供需偏紧的基本面没有明显缓解，美国产量迟迟未能突破1210万桶/日这一水平，欧佩克产量上升缓慢，俄罗斯和欧美在能源领域的博弈仍对油价有正面提振。自7月27日起，北溪1号对欧洲供给的天然气已经降至正常水平的20%，直接刺激欧美天然气期货大幅上升，间接提振油价。 2、PE 2.1、聚乙烯供给小幅下降 据隆众资讯，截止7月28日，聚乙烯企业平均产能利用率在76.01%,较上期下降1.12%。同期国内企业聚乙烯总产量在44.41万吨，较上周期下降1.44万吨。其中HDPE产量为18.55万吨，较上周下降1.53万吨；LDPE产量为4.74万吨，较上周下降0.39万吨；LLDPE产量为21.13万吨，较上周上升0.49万吨。 2.2、农膜消费有所回暖 据隆众资讯，截止7月28日，PE下游各行业产能利用率在46.7%，较上周上升0.9%。其中农膜整体产能利用率较上周上升2.1%，主因棚膜订单有一定积累，企业阶段性开工提升明显，这和即将到来的棚膜消费旺季较为吻合。管材产能利用率较上周期下降0.1%，虽国内基建、水利等相关政策多有出台，但目前政策落地缓慢，工厂新增订单较少，需求不足。包装膜产能利用率较上周期上升1.5%，中空产能利用率较上周期上升0.6%，注塑产能利用率下降0.2%，拉丝产能利用率上升0.6%。 2.3、聚乙烯库存继续下降 据隆众资讯，截至7月27日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：41.31万吨，较上期跌1.81万吨，环比跌4.20%，库存趋势维持跌势。一方面因为生产企业停车装置较多，供应无明显增加；另一方面因为成本面原油反弹，聚乙烯市场价格并未跟涨，投机交易和下游工厂刚需采购增加，资源顺利消化；再加上进口资源增多，后市不确定性较强，生产企业挺价意向不强，积极出货为主，因此生产企业库存小幅下跌。 2.4、线型现货价格小幅反弹 据隆众资讯，截止7月28日，华南LLDPE现货价较前一周上升100元/吨， 升至8250元/吨。华东LLDPE现货价较前一周持平，仍为7950元/吨，目前供应端变化不大，生产企业样本库存延续下跌，而低价进口资源较为充足；需求方面，上周PE下游各行业产能利用率在46.7%，较上周下游开工情况好所好转。基本面边际好转。 综合来看，原油成本支撑仍然存在，基本面有所好转，目前聚乙烯开工率仍在低位，供给支撑仍然存在。需求有所好转，未来棚膜需求旺季将对聚乙烯价格形成一定支撑，库存仍在下降之中，聚乙烯现货价已经止跌。 3、PP 3.1、聚丙烯供给延续下降 据隆众资讯，截止7月28日的一周，聚丙烯产能利用率环比下降3.24% 至74.97%，同期国内聚丙烯产量53.62万吨，较上周减少1.83万吨，跌幅3.30%。 3.2、聚丙烯消费总体平稳 据隆众资讯，上周塑编企业开工率较上周持平，同比去年下降2%。下游BOPP新单成交量大可商谈，下游需求基本稳定，场内业者心态依旧谨慎。3.3、聚丙烯库存继续下降 据隆众资讯，截至7月27日，中国聚丙烯总库存量：76.96万吨，较上期跌4.83万吨，环比跌5.91%。 3.4、T30S市场价格止跌反弹 上周聚丙烯价格呈现弱势反弹，目前聚丙烯现货绝对价格处于低位，市场心态略有好转。供应方面，装置检损量创下年内新高，伴随近日的加速去库， 对现货价格支撑较强。截止28日，拉丝主流在8100元/吨，较上周涨200元 /吨，涨幅2.53%。 聚丙烯基本面同聚乙烯类似，边际有所好转，供给支撑仍然存在，需求平稳，库存继续下降，现货价有所反弹。 三，．行情展望 上周美联储加息75个基点，符合市场预期，因此未对原油产生额外压力。而北溪1号管线对欧洲输气降至20%，提振了能源整体价格，在原油强势的助推下聚烯烃大幅反弹，而仅从聚烯烃基本面看，也的确能对聚烯烃价格起到提振作用。目前聚烯烃供给仍在低位，供给支撑始终存在，需求方面，PP下游需求平稳，而聚乙烯未来有望得到棚膜需求旺季的提振。从库存看，聚烯烃库存持续下降，相应的聚烯烃现货价有所止跌反弹，因此，未来如果原油能稳定在相对高位，成本支撑及基本面改善仍能对聚烯烃起到提振作用。 而利空方面主要来自宏观面，以目前油价，欧美通胀将继续高位运行，加息将继续，对需求的打击也将继续。此外，原油供给大概率缓慢上升，原油供需偏紧的局面可能发生改变，并且，中国由于房地产拖累，需求整体表现不佳，因此，宏观面对大宗商品整体有一定压力。 综合来看，宏观面的压力，原油的成本支撑，以及基本面改善的支撑，未能形成合力，聚烯烃可能面临震荡的局面。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。