铁合金周报：双硅利润空间上升，钢材需求预期稳中向好

铁合金周报 铁合金：双硅利润空间上升，钢材需求预期稳中向好 朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询编号：Z0015327 联系人：凌凡从业资格编号：F03107736 2022年12月12日 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点图表 03其他数据图表 01 周度观点 1.1周度观点 上周主要观点：十二月初双硅盘面受黑色系情绪影响依旧在高位震荡，成本端天津港锰矿价格小幅上调，冶金焦价格上调，兰炭价格连续多日阴跌，硅铁成本线下滑，折算利润几乎为0，硅锰成本线上调，利润空间进一步压缩。硅锰月初周供给放缓，与往年同期 相比接近历史高点，周需求下跌速度放缓，高位去库速度放缓，但整体库存仍处在高位。硅铁周供给增速、周需求减速同样放缓，库存低位反弹，超过同时期三年数据。 本周走势分析：近一周双硅势头依旧迅猛，盘面持续上涨。成本端冶金焦价格继续拉高一百元/吨，宁夏内蒙等地电力下降明显，硅铁利润大幅增加，硅锰利润率小幅好转。硅铁本周产量与往年齐平，但企业开工率下降至43%，处于同期历史最低水平，硅锰产量及开工率均处在较高的水平。从需求端来看，粗钢产量表现平平，镁锭11月产量下滑严重，但硅锰周需求迎来一个小幅的回升，说 明宏观利好政策反馈起到了一些效果。整体硅铁库存轻微垒库，硅锰去库势头迅猛，但整体库存依旧偏高。 本周主要观点： •总的来说，基本面硅铁较松，硅锰偏紧，短期硅锰可轻仓试多，中期要看下游钢材需求是否好转。 风险提示： •疫情扰动 •宏观方面影响 •黑色情绪推动 02 周度重点图表 2.1硅铁周度重点数据图表——供应端 硅铁周产量（万吨）硅铁本周产量11.27万吨，环比上周减少1800吨。 硅铁周产量 2019年2020年2021年2022年 14 12 10 8 6 4 2 0 本周硅铁产量继续缓慢回落，周产量基本和往年持平，开工率达到了43.75%，处于同期较低的位置。 1月1日1月25日2月22日3月19日4月12日5月7日5月31日6月25日7月19日8月13日9月6日10月1日10月30日11月26日12月24日 硅铁周开工率（%） 硅铁周开工率 2019年2020年2021年2022年 70 60 50 40 30 20 10 0 1月1日1月25日2月22日3月19日4月12日5月7日5月31日6月25日7月19日8月13日9月6日10月1日10月30日11月26日12月24日 2.2硅铁周度重点数据图表——需求端 粗钢日均产量（万吨）粗钢日均产量为271万吨，环比减少7万吨。 粗钢日均产量 350 300 250 200 150 100 50 0 2019年2020年2021年2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 金属镁产量持续走低。11月产量环比10月减少5%至7.45万吨。 硅铁下游粗钢需求收房地产宏观利好消息影响，但政策传导到上游需要一定时间，镁锭月产量和开工率都有一定程度的下滑，短期总体需求下降，结合之前的供需偏松，但中期有好转的趋势。 金属镁月产量（吨） 镁锭月产量 2019年2020年2021年2022年 100000 80000 60000 40000 20000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.3硅铁周度重点数据图表——库存端 硅铁双周库存（吨）12.9日公布的硅铁企业库存为6.03万吨，环比减少约900吨，同比有2万吨 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 硅铁双周库存 2020年2021年2022年 1月1日3月5日4月22日6月11日7月15日8月14日9月17日10月23日11月25日 增量。 11月钢厂硅铁库存可用天数为16.96天，环比减少0.34天，同比减少5.6天。 整体来看，硅铁企业库存迎来阶段性反弹，企业库存受冬季补库需求影响，但相比往年时间略有提前，整体库存可用天数略有下降，尤其是华东地区下降明显。 钢厂硅铁库存可用天数（天） 硅铁库存可用天数 中国华南华东北方 30 25 20 15 10 5 11/30 12/31 1/31 2/29 3/31 4/30 5/31 6/30 7/31 8/31 9/30 10/31 11/30 12/31 1/31 2/28 3/31 4/30 5/31 6/30 7/31 8/31 9/30 10/31 11/30 12/31 1/31 2/28 3/31 4/30 5/31 6/30 7/31 8/31 9/30 10/31 11/30 0 2.4硅锰周度重点数据图表——供应端 硅锰周产量（万吨）硅锰本周产量19.8万吨，环比减少1505吨，同比增加20321吨。 硅锰周产量 250000 2019年2020年2021年2022年 当前周产量水平回升遇到阻力位，整体已经恢复到往期的水平，近期开工率仍在高位震荡，未来预计12月会随季节性下降。 200000 单位：吨 150000 100000 50000 13579111315171921232527291113151719212325272931 硅锰周开工率（%） 硅锰周开工率 2019年2020年2021年2022年 80 70 60 单位：% 50 40 30 20 10 0 13579111315171921232527291113151719212325272931 2.6硅锰周度重点数据图表——需求端 粗钢日均产量（万吨）粗钢日均产量为271万吨，环比减少7万吨。 粗钢日均产量 350 300 250 200 150 100 50 0 2019年2020年2021年2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 钢厂对于硅锰周需求拐点下降，周环比下增加2075吨至14.0万吨。 硅锰下游最大需求为钢厂，在宏观利好房地产的情况下，硅锰的需求也会有一定的回升，但对比前后供需数据可以看出，当前硅锰周供给增量远大于硅锰需求，供需依旧处于相对宽松的局面。 硅锰周需求（吨） 硅锰周需求 180000 170000 160000 单位：吨 150000 140000 130000 120000 110000 100000 2019年2020年2021年2022年 13579111315171921232527291113151719212325272931 2.7硅锰周度重点数据图表——库存端 硅锰双周库存（吨）12.09日公布的硅锰企业库存为16.43万吨，环比上周减少20000吨， 硅锰双周库存 下降11%，去库存速率加快。 300000 250000 单位：吨 200000 150000 100000 50000 0 2020年2021年2022年 15913172125293337414549 11月钢厂硅锰库存可用天数为17.68，环比增加1.08天，同比减少4.3天。 钢厂硅锰库存可用天数（天） 硅锰库存平均可用天数 总库存可用天数华南地区库存可用天数华东地区库存可用天数北方大区库存可用天数 28 26 24 22 20 18 16 14 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 12 03 其他数据图表 3.1硅铁相关数据 宁夏75B硅铁现货价（元/吨）） 2022.11硅铁主产区产能分布 2019年2020年2021年2022年 20000 8% 15000 20% 10000 28% 5000 21% 0 硅铁生产企业：产能：甘肃（月） 硅铁生产企业：产能：内蒙古（月）硅铁生产企业：产能：宁夏（月）硅铁生产企业：产能：青海（月） 硅铁生产企业：产能：陕西（月） 23% 宁夏75B硅铁现货价（元/吨）硅铁主产区产能分布 3.2硅铁相关数据 主产区电价（元/吨）兰炭价格走势（元/吨） 0.6 0.6 0.5 0.5 0.4 0.4 0.3 硅铁主产区电价 求和项:铁合金：电价：青海（日）求和项:铁合金：电价：甘肃（日）求和项:铁合金：电价：陕西（日）求和项:铁合金：电价：宁夏（日）求和项:铁合金：电价：内蒙古（日） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 兰炭价格 2019年2020年2021年2022年 3月18日4月8日4月27日5月19日6月9日6月29日7月19日8月8日8月26日9月16日10月11日10月31日11月18日12月8日 3.3硅铁相关数据 硅铁出口量（吨）硅铁进口量（吨） 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 硅铁出口量 2019年2020年2021年2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 硅铁进口量 2019年2020年2021年2022年 硅铁净出口量（吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 硅铁净出口（月） 2019年2020年2021年2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 3.4硅锰相关数据 内蒙硅锰FeMn65Si17价格 2019年 2020年 2021年 2022年 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2022.11硅锰主产区产能分布 3% 15% 15% 7% 21% 39% 硅锰：产量：云南（月） 硅锰：产量：其他地区（月）硅锰：产量：宁夏（月） 硅锰：产量：内蒙古（月）硅锰：产量：贵州（月） 硅锰：产量：广西（月） 内蒙硅锰6517现货价（元/吨）硅锰主产区产能分布 3.5硅锰相关数据 锰矿海外报价（美元/吨度）锰矿港口库存（万吨） 锰矿报价 South32澳高锰锰矿South32澳高锰锰籽South32南非半碳酸锰块UMK南非半碳酸锰矿 9 8 7 6 5 4 3 800 700 600 500 400 300 200 100 0 中国钦州港天津港 3.6硅锰相关数据 钦州港锰矿库存（吨）天津港锰矿库存（吨） 钦州港锰矿库存天津港锰矿库存 2018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年 200600 500 单位：万吨 单位：万吨 150 400 100300 200 50 100 0 12-3001-3002-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 0 12-3001-3002-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 3.7硅锰相关数据 主产区电价（元/吨）焦炭价格走势（元/吨） 硅锰主产区电价 求和项:铁合金：电价：云南（日）-2022年求和项:铁合金：电价：贵州（日）-2022年求和项:铁合金：电