铁矿石周报：强预期持续发酵，矿价偏强运行

专业研究·创造价值 2022年12月11日铁矿石周报 强预期持续发酵，矿价偏强运行 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 铁矿石主力移仓换月完成，本周主力增仓放量上行，矿价强势持续，均线指标也延续多头排列。 矿石供需格局变化不大，淡季钢厂复产有限，矿石终端消耗再度回落，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微降，继续处于年内低位，且近期钢材利润持续收缩，后续提产意愿依然不 强，矿石需求延续疲弱，相对利好是钢厂补库强预期，且目前港口疏港量和现货成交确实在回升，关注补库持续行。与此同时，国内港口到货和矿商发运均环比回升，且值得注意的是发运增量多源于非澳巴矿，可见高矿价下矿商发运积极，同时按船期推算后续澳巴到货仍将增加，叠加内矿供应在恢复，矿石供应会维持增加态势。总之，矿市基本面暂未实质性改善，供应迎来回升，而需求延续疲弱，但市场乐观氛围与钢厂补库预期在延续，继续给予强支撑，强预期与弱现实博弈局面下矿价延续偏强运行，谨防政策端干预。 铁矿石|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1铁矿石现货继续上涨4 1.2期现联袂上涨，基差变化不大5 2矿市呈现供增需稳局面6 2.1供应迎来回升6 2.2矿石需求平稳8 2.3矿石库存再度累库10 2.4进口矿到港利润有所回升11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）5 图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）5 图845港铁矿石到货量6 图945港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量：澳洲6 图12全球铁矿石发运量：巴西7 图13全球铁矿石发运量：其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23进口矿烧结配比9 图2445港矿石日均疏港量：周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量（MA5)9 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）9 图2845港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1铁矿石现货继续上涨 铁矿石现货延续涨势，内外矿价均录得显著上涨，普氏指数收于110.70美元/吨，周度涨幅为3.17%，而港口现货同样上涨，青岛港PB粉周度涨幅为5.77%，继续刷新近期新高。 表1现货价格变化情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 62%澳粉 58%澳粉 65%巴粉 180 200 160 180 160 140 140 120 120 100 100 80 80 60 60 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 20222021 20202019 2018 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 2021-12 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势图4青岛港巴西矿价格走势 61.5%PB粉61%金布巴粉56.5%超特粉（右） 65%卡粉62.5%巴混62%巴粗（右） 1,750 1,550 1,350 1,150 950 750 550 350 1,450 1,250 1,050 850 650 450 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 2021-12 2021-11 2021-10 2021-09 2021-08 2021-07 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-02 2021-01 250 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 1,750 1,550 1,350 1,150 950 750 550 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 2021-12 2021-11 2021-10 2021-09 2021-08 2021-07 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-02 2021-01 350 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期现联袂上涨，基差变化不大 本周铁矿石主力移仓换月完成，主力合约期价增仓放量上行，继续刷新价格新高，延续强势走势。与此同时，期现价格联袂上涨，且涨幅相近，基差变化不大。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅 (%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石2305 814.5 4.76 823.0 761.0 4,337,615 2,415,429 731,133 162,852 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉） I2301I2201 I2101 I2001 I1901 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 010203040506070809101112 I2305I2205I2105I2005I1905 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2矿市呈现供增需稳局面 2.1供应迎来回升 国内铁矿石到货量环比回升，继续处于年内高位。45港到货量为2318.70 万吨，环比增58.30万吨，其中澳矿到货环比减229.80万吨至1436.10万吨； 巴西矿到货量为626.20万吨，环比增275.70万吨；非澳巴矿环比增12.30万 吨至256.30万吨。 45港到货量MA4 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 1,500 20222021 2020 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 010203040506070809101112 图845港铁矿石到货量图945港铁矿石到货量季节性走势 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 海外矿商发运大幅回升。全球19港发运量为3180.60万吨，环比增360.50 万吨，其中澳矿发货量为1923.00万吨，环比增60.50万吨；巴西矿发运量为 690.30万吨，环比增38.0万吨；其他发运量环比增262.00万吨至567.30万吨。 全球矿石发运量：澳洲MA4 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 图10全球铁矿石发运量图11全球铁矿石发运量：澳洲 全球矿石发运量MA4 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 全球矿石发运量：其他MA4 900 800 700 600 500 400 300 图12全球铁矿石发运量：巴西图13全球铁矿石发运量：其他 全球矿石发运量：巴西MA4 1,000 900 800 700 600 500 400 300 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运迎来回升。四大矿商发运总量为2166.14万吨，环比增117.99万吨，其中VALE发运环比增53.05万吨至558.39万吨，小幅回升；澳洲矿商发运增量为主，RIO、FMG发运环比分别增20.55、76.35万吨，BHP环比减31.97万吨，而矿商发往中国量和比例减量为主。 VALE 800 700 600 500 400 300 200 RIO 发往中国比例（右） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 86% 84% 82% 80% 78% 76% 74% 72% 70% 图14淡水河谷发运量图15力拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 BHP 发往中国比例（右） 750 700 650 600 550 500 450 93% 91% 89% 87% 85% 83% FMG 发往中国比例（右） 500 450 400 350 300 250 100% 98% 96% 94% 92% 90% 88% 86% 图16必和必拓发运量和发往中国比例图17FMG发运量和发往中国比例 400 81% 84% 350 79% 200 82% 300 77% 150 80% 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据