新湖农产（白糖）周报

新湖农产（白糖）周报20221211 一、行情回顾 本周内外糖均有小幅回调，后半周市场情绪好转，提振郑糖期价。截至北京时间12月09日，ICE原糖周内上涨0.62%，国际各主产国现阶段食糖产量不及预期，国际食糖供给短期内受到影响，目前原糖价格主要还是围绕印度糖出口平价上下区间波动。国内白糖期货主力合约周内上涨2.53%。或受疫情放开政策带来的市场利多情绪影响，周五商品市场普涨，郑糖主力合约空头大量离场，郑糖日内飙涨。 二、基本面分析 1.国际方面机构预期： 根据不同机构预估综合来看，预期22/23榨季全球食糖供应过剩量在400-600万吨水平。其中，预计全球糖产量增幅在 3%-4.5%，而全球食糖消费仍受到欧洲、美洲及东南亚等国实施的食糖税，预计增幅十分有限，仅为0.5%-1%。预计全球食糖去库存周期也将因此告一段落，在2022/23榨季增加200-400万吨。 宏观环境： 截至12月9日，美元指数持续下降至104.9424，市场情绪继续回暖。美元兑印度卢比为81.41，受美元指数走弱影响，印度卢比近期略走强。截至最新，美元兑巴西雷亚尔为5.21。短期关注十二月中旬美联储年内最终加息决定是否如市场预期为50基点。 1.1.巴西 截至12月2日，巴西乙醇折糖价格约13.46美分/磅，ICE原糖结算价19.48美分/磅，原糖较乙醇折糖有优势约6.02美分/磅，原糖优势持续增大，巴西糖厂对食糖生产偏好较好。 由于巴西中南部持续降雨，甘蔗收割工作难度较大，消息显示主产区的大多数工厂决定提前停止本季甘蔗压榨，留下了800-900万吨甘蔗等待明年3月新季收割，预计届时可制造大约80万吨食糖。短期看，巴西出口对国际食糖供应偏紧。 1.2.印度 根据路透社近日报道，当地蔗农、糖厂及贸易商纷纷表示，不稳定的天气情况降低了甘蔗单产预期，印度本榨季的食糖产量或将下降7%。平均来看，蔗农报告的甘蔗单产下滑了15%，个别地区每公顷的损失甚至高达35%。马邦的食糖产量占到全印度的三分之一以上。此前，马邦政府称，该邦预计将在本榨季生产创纪录的1380万吨食糖，高于上榨季的1370万吨。相关人士表示，若 甘蔗单产下滑15%，将会令马邦的食糖产量降至1170万吨，可能会导致印度2022/23榨季食糖产量降至至3330万吨，预期同比减少 6.9%。 进出口方面，印度虽然发布了低于市场预期的600万吨新季食糖出口配额，但是按照以往的数据来看，总出口配额有进一步增加的可能，由于印度可能减产，印度第二批食糖出口配额可能达不到之前ISMA预估的200-400万吨，预计印度本年度食糖总出口量在800万吨左右。 1.3.欧盟 据欧亚糖业协会公布的数据显示，2022/23榨季截至12月1日，欧亚经济联盟甜菜糖产量达508万吨，较上榨季同期增加了13万吨。其中俄罗斯甜菜糖产量为460万吨，白俄罗斯甜菜糖产量为40.86万吨，哈萨克斯坦甜菜糖产量为2.112万吨，吉尔吉斯斯坦甜菜糖产量为5.208万吨。预计2022/23榨季欧亚经济联盟甜菜糖总产量为680至690万吨。 1.4.泰国 泰国甘蔗和食糖委员会宣布泰国2022/23榨季于12月1日正式开始，OCSB预计泰国新季甘蔗收购价在1040泰铢/吨，本榨季产糖量预期在1300万吨左右，同比增产约200万吨。 2.国内方面 截至12月9日，本周广西白糖现货成交价在5527元/吨附近浮动。截至周五，主产区制糖集团陈糖报价为5500元/吨，与上周报价基本持平；新糖报价为5550~5770元/吨，最低价较上周下调10元/吨。加工糖厂主报价区间为5630~5910元/吨，报价持稳为主，少数调整10元/吨。 甜菜糖压榨即将结束，截至11月底，2022/23年榨季全国甜菜糖厂已有6家停机。甘蔗糖正值压榨高峰期，截至12月5日，广西甘蔗糖产区开榨糖厂达51家，达到本榨季预计开榨糖厂数量的七成，日榨蔗总能力为41.2万吨，当前广西新糖售价在5550-5770元/吨。 截止本周，本制糖期全国共生产食糖85万吨，同比增加9万吨。全国累计销售食糖15万吨，累计销糖率18.2%。分原料来源看： 截至11月底，2022/23榨季全国甘蔗糖累计产量13万吨，累计销量7万吨，同比均略有增长；2022/23榨季全国甜菜糖累计产量 72万吨，累计销量仅8万吨. 据中国糖业协会统计，2022年（22/23年度）全国糖料种植面积1944万亩。其中，甘蔗种植面积1667万亩，甜菜种植面积277万亩。预计本榨季糖期全国食糖产量1010万吨。其中，甘蔗糖产量897万吨，甜菜糖产量113万吨。 三、结论、观点 国际方面，当前国际原糖关注点依旧在北半球产区，印度自上月公布了新季配额后，市场都在关注第二批配额是否如预期被批准，但考虑到印度不稳定的天气情况降低了甘蔗单产预期，印度本榨季食糖产量或下降7%，预计最终本榨季印度糖出口配额在800万吨左右，短期内印度糖出口价在18-20美分/磅区间波动，原糖期价或继续围绕印度出口价区间上下浮动。 中期看，巴西石油公司Petrobras宣布下调柴油和汽油价格，油价下跌带动巴西糖厂生产乙醇的偏好下降，中期看巴西糖产量或边际趋增，国际糖价上方压力增加。 长期看，巴西中南部甘蔗主产区的大部分糖厂处于甘蔗榨季末期，由于持续降雨天气，甘蔗收割困难，剩余未收割甘蔗将等待明年3月进行提前压榨，预计一段时间内国际食糖市场供需错配问题难以解决，后市需要关注各主产区产销数据变化。 国内方面，前半周国内疫情政策尚不明朗，对国内白糖市场情绪带动作用不明显，后半周国内公布十条防疫放松政策，对国内糖市的指引效果开始显现。 进入四季度末，国内甘蔗糖各产区陆续进入压榨高峰期，甜菜糖产区也进入集中压榨阶段，国内白糖供应端压力较大，呈现季节性供需偏弱的基本面，对糖价上行承压。考虑到春节备货需求以及防疫放松政策的提振作用，白糖消费量短期或有增加。预计郑糖短期内小幅反弹，前高一线上破较难。 撰稿人： 新湖农产品组陈燕杰 执业资格号：F3024535投资咨询号：Z0012135孙昭君 执业资格号：F3047243 投资咨询号：Z0015503电话：0411-84807839 审核人：刘英杰 撰写日期：2022年12月11日 免责声明： 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内 容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。