利率债周度跟踪：本周地方债发行期限拉长，下周地方债发行168亿

利率债周度跟踪20221210 本周地方债发行期限拉长，下周地方债发行168亿 2022年12月10日 利率债发行与到期 本周（12.05-12.09）利率债发行3575亿元，到期（含节假日到期，下同） 12295亿元，净融资-8721亿元；下周（12.12-12.16）已披露待发行9068亿元，到期1203亿元，净融资7865亿元。 （注：除发行进度外，统计均剔除储蓄国债，下同） 利率债发行进度 截至12月9日，一般债发行进度为99.8%，2022年新增专项债额度基本发行完毕；国债净发行进度为98.5%；政金债发行进度预估为95.8%。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168邮箱：tanyiming@mszq.com 利率债发行跟踪 本周地方债发行376亿元，净融资额59亿元，共计8只；规模加权发行期限为8.5年，10年期发行规模最高（共289.8亿元，占比77%）；发行利差处于[5bp,10bp）的数量占比最高（共8只，占比100%）。 相关研究1.高频数据跟踪周报20221210：原油价格下跌，地产边际回暖-2022/12/10 2.流动性跟踪周报20221210：本周CD利率 本周国债发行2154亿元，到期11456亿元；政金债发行1045亿元，到期 522亿元。 上行，下周MLF到期5000亿元-2022/12/103.利率专题：2023，债市寻锚的三个阶段-20 下周发行计划 22/12/10 地方债1只，共168亿元；国债4只，共8900亿元；无政金债发行。 风险提示：政策不确定性；下周发行计划披露或不完全。 4.城投随笔系列：哈尔滨、长春、沈阳，有何 异同？-2022/12/07 5.可转债打新系列：会通转债：改性塑料领域 龙头企业-2022/12/06 目录 1利率债发行与到期日历3 1.1本周（12.05-12.09）利率债发行与到期情况3 1.2下周（12.12-12.16）利率债发行与到期情况3 2利率债发行进度4 2.1国债发行进度4 2.2地方债发行进度4 2.3政金债发行进度4 3地方债发行情况跟踪6 4国债和政金债发行情况跟踪9 5利率债下周发行计划10 6下周经济日历11 7风险提示12 插图目录13 表格目录13 1利率债发行与到期日历 1.1本周（12.05-12.09）利率债发行与到期情况 （1）发行：合计3575亿元，其中：地方债376亿元（新增一般债0亿元， 新增专项债26亿元，再融资一般债165亿元，再融资专项债185亿元）；国债 （不包含储蓄国债）2154亿元；政金债1045亿元（国开债450亿元，进出口银 行债257亿元，农发行债338亿元）。 （2）到期：合计12295亿元，其中：地方债317亿元；国债（不包含储蓄国债）11456亿元；政金债522亿元。 （3）净融资：合计-8721亿元，其中：地方债59亿元；国债（不包含储蓄国债）-9302亿元；政金债523亿元。 1.2下周（12.12-12.16）利率债发行与到期情况 （1）发行（已披露待发行）：合计9068亿元，其中：地方债168亿元（新 增一般债0亿元，新增专项债0亿元，再融资一般债0亿元，再融资专项债168 亿元）；国债（不包含储蓄国债）8900亿元；政金债0亿元。 （2）到期（含节假日到期情况）：合计1203亿元，其中：地方债254亿元；国债（不包含储蓄国债）899亿元；政金债50亿元。 （3）净融资：合计7865亿元，其中：地方债-86亿元；国债（不包含储蓄国债）8001亿元；政金债-50亿元。 单位：亿元11/28-12/0212.05-12.0912.12-12.16 发行到期净融资发行到期净融资发行到期净融资 国债 合计 1323 301 1022 2154 11456 -9302 8900 899 8001 合计 486 390 96 376 317 59 168 254 -86 新增一般债 36 240 -205 0 258 -258 0 16 -16 地方债 再融资一般债 278 0 278 165 0 165 0 0 0 新增专项债 109 149 -40 26 59 -33 0 60 -60 再融资专项债 63 0 63 185 0 185 168 178 -10 合计 1040 100 940 1045 522 523 0 50 -50 政金债 国开 420 0 420 450 40 410 0 0 0 进出口 280 100 180 257 482 -225 0 50 -50 农发 340 0 340 338 0 338 0 0 0 合计 2849 790 2059 3575 12295 -8721 9068 1203 7865 资料来源：wind,民生证券研究院， 表1：利率债发行与到期日历（亿元） 注：统计剔除储蓄国债（除净发行进度外）；全周到期情况含当周末（含调休）到期规模；下周发行情况根据已披露计划整理。 2利率债发行进度 2.1国债发行进度 截至12月9日，国债发行规模共计85,316.80亿元，到期59,223.02亿 元，净融资额为26,093.78亿元。当前国债净发行进度为98.5%，快于2021年 同期，慢于2020年同期。 2.2地方债发行进度 截至12月9日，新增地方债47,374.03亿元，其中：新增一般债发行7,182.11 亿元，占全年新增一般债务限额7200亿元的99.8%；新增专项债发行40,191.92亿元，2022年新增专项债额度基本发行完毕。2022年新增一般债和新增专项债发行进度均快于2021年及2020年同期。 2.3政金债发行进度 截至12月9日，新增政金债57,487.70亿元，占预估政金债限额60000亿 元的95.8%（预估政金债限额中，新增政金债还剩2,512.30亿元）。2022年政金 债发行速度偏慢，发行进度慢于2021年同期，快于2020年同期。 图1：国债净发行进度（%）图2：政金债发行进度（%） 123456789101112 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 202020212022 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 202020212022 123456789101112 资料来源：wind，民生证券研究院，注：含储蓄国债。资料来源：wind，民生证券研究院 图3：新增一般债发行进度（%）图4：新增专项债发行进度（%） 120% 202020212022 2020202120222022($限 120% 100%100% 80%80% 60%60% 40%40% 20%20% 0%0% 123456789101112 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 3地方债发行情况跟踪 （1）本周（12月5日-12月9日）地方债发行376亿元，净融资额59亿 元：新增一般债0亿元，新增专项债26亿元，再融资一般债165亿元，再融资专 项债185亿元。地方债发行总量较前一周下降，净融资较前一周下降。 （2）本周地方债规模加权发行期限为8.5年，较前一周拉长2.3年：10年 期发行规模最多，为289.8亿元，占比77.2%；其次为3年期和5年期，分别为 75.1亿元和10.7亿元，占比分别为20.0%、2.8%。 （3）发行利差方面，在本周发行的8只地方债中，位于[5bp,10bp)的数量最多，共8只，占比100%。 图5：地方债总发行量与净融资额（亿元） 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 2020-12-21 2021-01-20 2021-02-19 2021-03-21 2021-04-20 2021-05-20 2021-06-19 2021-07-19 2021-08-18 2021-09-17 2021-10-17 2021-11-16 2021-12-16 2022-01-15 2022-02-14 2022-03-16 2022-04-15 2022-05-15 2022-06-14 2022-07-14 2022-08-13 2022-09-12 2022-10-12 2022-11-11 2022-12-11 -2,000 6,000 净融资额(亿元 发行量( 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 资料来源：wind，民生证券研究院 25 20 15 10 5 0 资料来源：wind，民生证券研究院 2021-12-16 2022-01-15 2022-02-14 2022-03-16 2022-04-15 2022-05-15 2022-06-14 2022-07-14 2022-08-13 2022-09-12 2022-10-12 2022-11-11 2022-12-11 2021-12-16 图6：地方债发行加权期限（年） 资料来源：wind，民生证券研究院 图7：各类地方债发行量（亿元） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2022-01-15 一般 2022-02-14 2022-03-16 专项 2022-04-15 2022-05-15 加权期限 再融资一般 2022-06-14 2022-07-14 再融资专项 2022-08-13 2022-09-12 2022-10-12 2022-11-11 2022-12-11 固收定期报告 7 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：wind，民生证券研究院 2021-07-19 2021-08-18 <5 2021-09-17 [5,10) 2021-10-17 2021-11-16 2021-12-16 [10,15) 2022-01-15 2022-02-14 [15,20) 2022-03-16 2022-04-15 [20,25) 2022-05-15 2022-06-14 [25,30] 2022-07-14 2022-08-13 2022-09-12 >30 2022-10-12 2022-11-11 2022-12-11 2021-12-16 图8：各期限地方债发行规模（亿元） 1Y 资料来源：wind，民生证券研究院 图9：各期限地方债发行利差（BP） 2022-01-15 3Y 2022-02-14 5Y 2022-03-16 2022-04-15 7Y 2022-05-15 10Y 2022-06-14 15Y 2022-07-14 2022-08-13 20Y 2022-09-12 30Y 2022-10-12 2022-11-11 2022-12-11 固收定期报告 8 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 资料来源：wind，民生证券研究院 2020-12-21 2021-01-20 2021-02-19 2021-03-21 2021-04-20 2021-05-20 2021-06-19 2021-07-19 2021-08-18 2021-09-17 2021-10-17 2021-11-16 2021-12-16 2022-01-15 2022-02-14 2022-03-16 2022-04-15 2022-05-15 2022-06-14 2022-07-1