煤炭12月投资策略（12月第2周）：双焦提涨格局好，继续关注焦煤焦炭

证券研究报告|2022年12月11日 煤炭12月投资策略（12月第2周）双焦提涨格局好，继续关注焦煤焦炭 行业研究·行业周报煤炭·煤炭 投资评级：超配（维持） 证券分析师：樊金璐 010-88005330 fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002 1.煤炭板块收涨，跑输沪深300指数。中信煤炭行业收涨0.06%，沪深300指数上涨3.29%，跑输沪深300指数3.23个百分点。全板块整周20只股价上涨，14只下跌，1只持平。 大有能源涨幅最高，整周涨幅为4.4%。 2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，12月2日-12月8日，重点监测企业煤炭日均销量为731万吨，比上周日均销量增加111万吨，增加17.8%，比上月同期减少23万吨，减少3.1%。其中，动力煤日均销量较上周减少19.4%，炼焦煤销量较上周减少4.9%，无烟煤销量较上周减少3.1%。截至12月8日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2226万吨，较上周减少91万吨，减少3.9%，比上月同期增加34万吨，增加1.5%。 3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数734元/吨，周环比上涨0.14%，中国沿海电煤采购价格指数1603元/吨，周环比上涨3.96%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港周环比上涨，广州港周环比上涨；从产地看，大同动力煤车板价环比上涨1.59%，榆林环比上涨7.88%，鄂尔多斯环比上涨2.74%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨4.07%；动力煤期货结算价格988.6元/吨，周环比上涨2.15%。库存方面，秦皇岛煤炭库存575万吨，周环比减少17万吨；CCTD主流港口库存合计5744.1万吨，周环比增加98.8万吨。 4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2540元/吨，周环比持平，产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨2.13%，吕梁周环比上涨4.44%，六盘水周环比上涨6.12%；澳洲景峰焦煤价格周环比上涨2.04%；焦煤期货结算价格1855元/吨，周环比下跌18.51%；主要港口一级冶金焦价格2837元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2685元/吨，周环比持平；螺纹价格3850元/吨，周环比上涨1.58%。库存方面，京唐港炼焦煤库存64.8万吨，周环比增加22.9万吨（54.65%）；独立焦化厂总库存904.2万吨，周环比增加29.7万吨（3.4%）；可用天数13.1天，周环比增加0.1天。 5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1730元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2695元/吨，周环比上涨200元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2720元/吨，周环比下跌30元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2727.5元/吨，周环比持平；华东地区电石到货价3766.67元/吨，周环比下跌16.66元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6207元/吨，下跌20元/吨,；华东地区乙二醇市场价（主流价）4009元/吨，周环比上涨77元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9100元/吨，周环比下跌200元/吨。 6.投资建议：短期看政策，中期看库存，长期看需求。地产政策支持下，焦煤焦炭价格上涨，12月重点关注焦煤焦炭板块。基本面方面，周度供给数据上升，煤企库存周环比下降，港口和产地价格上涨，下游需求整体偏弱，化工用煤小幅增长，水泥、钢铁、电力耗煤低位。动力煤方面，受降温影响，港口煤价上行为主；炼焦煤港口产地煤价上涨，焦价持平、钢价略涨；煤化工用煤提升，产品价格涨跌互现。疫情对供给影响减弱，气温正常，工业复工复产需求仍需观察。明年经济复苏预期较强，能源需求仍有韧性，维持行业“超配”评级。考虑大宗商品及地产预期、焦炭提涨落地、估值低估等因素，建议优先关注焦煤焦炭公司山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份、金能科技；然后关注动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业以及转型新能源的华阳股份、美锦能源，同时建议关注煤机龙头天地科技。 7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响；海外能源危机缓解。 板块估值 供给方面 需求方面 价格方面 情绪方面 证券简称 市盈率PE （TTM） 无烟煤 5.4 炼焦煤 6.0 动力煤 6.7 煤炭 6.7 焦炭 17.7 其他煤化工 23.8 1.供给同比偏弱。12月2日-12月8日，重点监测企业煤炭日均销量为731万吨，比上周日均销量增加111万吨，增加17.8%，比上月同期减少23万吨，减少3.1%。 2.库存环比上行。截至12月8日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2226万吨，较上周减少 91万吨，减少3.9%，比上月同期增加34万吨，增加1.5%。 1.火电日耗低于去年，受水电和气电回落支撑，冷空气已来，但库存偏高。 2.周度化工用煤量略增，化工品价格涨跌互现。 3.独立焦化厂开工率上升；高炉开工率略增；铁水产量回落。 4.水泥库容比上升，需求较弱。 1.煤炭市场价格上涨。 2.钢价微涨。 3.化工品价格涨跌互现。 4.水泥价格略降。 1.原油价格下降。 2.英国天然气价格上涨。 3.汇率变化影响我国进口煤炭成本。 一周煤炭市场动态速览-炼焦煤 产业链指标单位价格/数量周增减周环比 京唐港山西产主焦煤库提价 元/吨 2540.0 0.0 0.0% 京唐港澳大利亚产主焦煤库提价 元/吨 2540.0 20.0 0.8% 港口价格 国内主要港口一级冶金焦平仓均价 元/吨 2837.0 0.0 0.0% 国内主要港口二级冶金焦平仓均价 元/吨 2685.0 0.0 0.0% 山西柳林产主焦煤出矿价 元/吨 2400.0 50.0 2.1% 产地价格山西吕梁产主焦煤车板价 元/吨 2350.0 100.0 4.4% 河北唐山产主焦煤市场价 元/吨 2600.0 150.0 6.1% 京唐港炼焦煤库存 万吨 64.8 22.9 54.7% 炼焦煤库存:六港口合计 万吨 111.6 7.8 7.5% 存 一周煤炭市场动态速览-动力煤 产业链指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 动力煤产业链 港口价格产地价格 秦皇岛港Q5500平仓价 元/吨 1352.0 7.0 0.5% 秦皇岛港Q5000平仓价 元/吨 1167.0 9.0 0.8% 黄骅港Q5500平仓价 元/吨 1362.0 7.0 0.5% 黄骅港Q5000平仓价 元/吨 1179.0 9.0 0.8% 广州港神混1号Q5500库提价 元/吨 1490.0 25.0 1.7% 广州港山西优混Q5500库提价 元/吨 1475.0 25.0 1.7% 广州港澳洲煤Q5500库提价 元/吨 1251.8 34.5 2.8% 广州港印尼煤Q5500库提价 元/吨 1246.8 34.5 2.8% 山西大同Q6000车板价 元/吨 1153.0 18.0 1.6% 陕西榆林Q5500市场价 元/吨 1300.0 95.0 7.9% 内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价 元/吨 975.0 26.0 2.7% 电厂价格库存 中国沿海电煤采购价格指数：综合价 元/吨 952.0 -4.0 -0.4% 中国沿海电煤采购价格指数：成交价 元/吨 1603.0 61.0 4.0% 秦皇岛港煤炭库存 万吨 575.0 -17.0 -2.9% 曹妃甸港煤炭库存 万吨 425.0 -41.0 -8.8% CCTD主流港口:合计 万吨 5744.1 98.8 1.8% 资料来源:WIND，国信证券经济研究所整理 钢厂炼焦煤库存可用天数天 12.7 -0.1 -0.9% 独立焦化厂炼焦煤库存万吨 904.2 29.7 3.4% 独立焦化厂炼焦煤可用天数天 13.1 0.1 0.8% 四大港口焦炭库存合计万吨 209.8 -7.5 -3.5% 钢厂焦煤库存万吨 624.2 -6.0 -1.0% 炼焦煤产业链炼焦煤库钢厂炼焦煤库存万吨792.7-4.9-0.6% 独立焦化厂焦炭库存 万吨 72.0 -0.5 -0.7% 上海20mm螺纹钢价格 元/吨 3850.0 60.0 1.6% 上海6.5高线线材价格 元/吨 4140.0 130.0 3.2% 上海3.0mm热轧板卷价格 元/吨 4440.0 70.0 1.6% 上海普20mm中板价格 元/吨 4070.0 150.0 3.8% 资料来源:WIND，国信证券经济研究所整理 一周煤炭市场动态速览-全球能源价格 产业链 指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 中国动力煤 元/GJ 43.0 0.0 0.0% 全球能源价格期货收盘NYMEX轻质原油元/GJ87.2-1.4-1.6% 焦炭库存 下游价格 一周煤炭市场动态速览-煤化工 产业链 指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 原料价格 阳泉小块无烟煤出矿价 元/吨 1730.0 0.0 0.0% 煤化工产业链 原油价格 英国布伦特原油现货价 美元/桶 76.4 -12.8 -14.4% 下游产品价格 甲醇：华东地区市场价 元/吨 2695.1 199.9 8.0% 尿素：华鲁恒升出厂价 元/吨 2720.0 -30.0 -1.1% 电石：华东地区到货价 元/吨 3766.7 -16.7 -0.4% 聚氯乙烯（PVC）：华东地区市场价 元/吨 6206.7 -20.5 -0.3% 乙二醇：华东地区市场价 元/吨 4009.0 77.0 2.0% 聚乙烯：上海石化出厂价 元/吨 9100.0 -200.0 -2.2% 聚丙烯：上海石化出厂价 元/吨 8000.0 0.0 0.0% 资料来源:WIND，国信证券经济研究所整理 合约) NYMEX天然气 元/GJ 41.5 2.0 4.9% IPE英国天然气 元/GJ 310.9 0.0 0.0% 对比价(活跃 资料来源:WIND，国信证券经济研究所整理 01 行业市场表现回顾 02 行业新闻及动态跟踪 03 行业相关产业链跟踪 04 投资建议及风险提示 1.行业市场表现回顾 一周行业市场整体表现 中信煤炭行业收涨0.06%，沪深300指数上涨3.29%。年初至今，中信煤炭上涨27.78%，跑赢同期沪深300指数46.85个百分点。行业表现方面，在30个中信一级行业中，煤炭涨幅排第22。 本周最后一个交易日，煤炭行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为0.06，环比前一周下降6.69。在中信30个一级行业中，餐饮旅游、国防军工、农林牧渔、计算机、食品饮料、电子元器件、机械市盈率水平居前，煤炭行业位于第27位，环比前一周持平，仅高于银行。 子板块市场及个股表现 各子板块跌多涨少，焦炭板块涨幅最大，为2.24%，无烟煤板块跌幅最大，为1.38%。本周煤炭板块个股整体表现较好。中信煤炭行业共计35只A股标的，20只股价上涨，0只整周持续停牌，14只股价下跌，1只股价持平。涨幅榜中，大有能源涨幅最高，整周涨幅为4.4%；华阳股份跌幅为2.41%，为跌幅最大股票。 。中信煤炭行业指数走势 煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较 60% 50% 煤炭(中信)沪深3008 周涨跌幅% 6 40% 4 30% 20%2 10% 2022/1 2022/1 2022/2 2022/2 2022/3 2022/3 2022/3 2022/4 2022/4 2022/5 2022/5 2022/6 2022/6 2022/7 2022/7 2022/8 2022/8 2022/8 2022/9 2022/9 2022/10 2022/10 2022/11 2022/11 2022/12 食品饮料 家电餐饮旅游 建材交通运输商贸零售非银行金融 银行房地产有色金属 综合金融(中信) 钢铁纺织服装轻工制造基础化工 医药建筑汽车 电子元器件 传媒综合煤炭机械 石油石化农林牧渔电力设备 通信国防军工 电力及公用事业 计算机 0%0 -