双焦周报：焦煤：供给格局维持偏紧，需求压制上行高度 焦炭：第四轮提涨开启，关注实际执行情况

市场概况

本周黑色系商品全线下跌，但煤焦价格相对坚挺。焦煤主力合约周跌幅1.24%，焦炭主力合约周跌幅1.15%。

• 供给端：受环保、安检等因素影响，国内煤矿产量环比下降，库存维持近三年低位，预售订单充足，竞拍市场活跃。
• 需求端：钢材利润不佳，钢厂停产检修增多，铁水产量回落，但原料补库积极性尚可，短期需求有一定韧性。
• 进口：口岸通关车数回升至1400车左右，现货资源偏紧，贸易企业报价居高，下游采买谨慎。
• 焦炭：第三轮提涨落地，焦企利润改善但仍亏损，部分焦企发起第四轮提涨，焦钢博弈激烈，关注执行情况。

后市展望

短期焦煤供应或维持偏紧，但下游钢材需求进入传统淡季，铁水产量下行压制原料价格上行高度。截至本周五，焦煤主力合约减仓3.6万手，市场观望情绪增加，预计下周行情以区间运行为主。

• 策略：单边建议短多参与，品种间关注多焦煤空铁矿套利机会。
• 价格区间：焦煤主力合约【1230，1310】，焦炭主力合约【1710，1800】。

风险与关注

宏观情绪、国内煤矿安全检查、乌海煤矿停产、焦炭提涨、铁水产量下行等。

关键数据

• 样本洗煤厂：日均产量27.53万吨（环比+1.01万吨），产能利用率36.87%（环比+1.15%）。
• 焦煤进口：1-9月累计进口量同比下降6.45%。
• 焦炭消费：日均消费量105.4万吨（环比-0.96万吨），247家钢铁企业盈利率39.83%（环比-5.19%）。