2022年度报告：促进全球金融稳定（英）

促进全球金融稳定 2022年FSB年度报告 2022年11月16日 金融稳定委员会（FSB）在国际层面协调国家的工作金融当局和国际标准制定机构，以发展和促进 实施有效的监管、监督和其他金融部门政策。其 FSB章程规定了任务，该章程规定了FSB的决策和相关活动 联邦安全局。这些活动，包括根据其背景做出的任何决定，不具有约束力或产生任何法律权利或义务。 金融稳定委员会联系 注册电子邮件提醒:www.fsb.org/emailalert 在Twitter上关注金融稳定委员会:@FinStbBoardFSB在电子邮件:fsb@fsb.org 版权所有©2022金融稳定委员会。请参阅条款及细则 表的内容 执行总结1 1.金融稳定前景3 1.1.一个具有挑战性的前景为全球金融稳定性。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。31.2.漏洞从结构变化继续来出现..................................6 2.优先级区域的工作和新倡议在20229 2.1.协调金融政策反应在的当前的环境9 2.2.加强弹性的非银行金融中介10 2.3.加强中国共产党弹性,复苏和可分辨性11 2.4.回应来的挑战的技术创新12 2.5.寻址金融风险从气候改变。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。13 2.6.加强跨境付款。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。143.实现和影响的改革..........................................................................16 3.1.实现地位。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。16 建筑有弹性的金融机构。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。16结束“大到不能倒”.........................................................................................18 使衍生品市场更安全的20 加强弹性的非银行金融中介21 进步在其他改革区域23 3.2.影响的改革。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。24 金融系统弹性在的新型冠状病毒肺炎冲击24 评估政策在流动性不匹配在开放式的基金26 4.看之前27 附件1:俄罗斯联邦安全局报告发表在的过去的一年29 附件2:实现的改革在优先级区域通过俄罗斯联邦安全局成员司法管辖区31 缩写。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。34 执行概要 当前的经济环境对金融稳定尤其具有挑战性。 ■高通胀、低增长和全球金融收紧的结合 这些情况可能使先前存在的金融脆弱性具体化，或引发新的金融脆弱性。 ■到目前为止，全球金融市场在很大程度上应对了不断变化的经济状况和有序的高波动性，在以下情况下提供有限和暂时的支持 必要且系统性的金融机构已表现出对市场压力的弹性 ——这在很大程度上要归功于G20引入的危机后金融改革。 ■然而，许多司法管辖区的政策空间有限。这使得它更加困难如果冲击成为现实，当局将进行干预，并强调需要继续 保持警惕并采取政策措施，以保持金融体系的弹性。新的冲击可能会暴露出许多当前的漏洞...... ■市场动荡可能会被一些资产的估值仍然高企所放大，被迫非银行金融机构杠杆头寸突然平仓的销售， 以及某些类型基金的流动性错配。大宗商品、债券进一步承压回购市场可能会蔓延到金融体系，需要密切监控。 ■偿债压力可能由于主权国家的高债务水平而浮出水面，非金融企业和家庭部门。新兴市场经济体也面临 由于高外债（主要是美元）而导致资本外流的前景。所有这些压力也可能对银行业的韧性产生不利影响。 ...同时，与结构变化相关的一些脆弱性正在出现。 ■加速的数字化提高了效率，但也提高了运营率 弹性问题，包括网络风险;对大型科技公司和金融科技提供商的依赖在某些市场;以及对传统金融机构商业模式的威胁。 ■最近加密资产市场的动荡凸显了一些漏洞在与传统金融市场相似的行业中。加强联系 在加密资产市场和传统金融体系之间增加了风险 溢出效应，尽管迄今为止为数不多的联系限制了传染的程度。 ■气候风险暴露正变得越来越明显，最近的气候事件已经 显示了非线性效应的潜力。俄罗斯在乌克兰的战争正在威胁全球能源安全，并为寻求向净零过渡的司法管辖区增加复杂性。 FSB正在努力解决当前和新出现的漏洞。 ■加强对脆弱性的监测，并继续支持国际社会 COVID-19和乌克兰战争之后的合作与协调。 ■努力增强非银行金融中介（NBFI）部门的复原力， 这是一个关键的优先事项。FSB正在提出一系列政策建议，以减少峰值 流动性需求可能导致全系统失衡;增强弹性压力下的流动性供应;加强风险监测和防范。 ■努力提高中央对手方（CCP）的可解决性，因为向中央清算的转移进一步增加了其系统重要性。 ■加强对金融机构依赖风险的监管 关于关键的第三方提供商，以及这些机构的网络事件报告。 ■提出一套拟议建议，以实现国际一致 以及对加密资产和市场（包括稳定币）的全面监管，基于“相同的活动，相同的风险，相同的监管”的原则。 ■努力评估和应对与气候相关的金融风险，包括分析相关金融风险漏洞，促进公司在全球范围内一致和可比地披露 这些风险，并制定监测、管理和减轻气候风险的方法。 ■G20加强跨境支付路线图的进展，包括 与利益相关者合作，制定战略，确定未来工作的优先次序。 实施G20改革的进展仍在继续，但仍然不平衡。 ■司法管辖区继续采用巴塞尔协议III，尽管在以下方面进展不均衡实施资本框架的最终改革。场外交易的实施 衍生品改革进展顺利，但进一步的进展仍然是渐进式的。 ■仍在努力弥合银行处置计划实施方面的差距并为保险公司和CCP实施有效的处置制度。这 非银行金融机构改革的实施仍在继续，但比其他改革处于早期阶段。 最近的分析支持G20改革在COVID-19期间的积极影响大流行，但也需要进一步的政策工作来增强复原力。 ■由于实施巴塞尔协议III，质量提高，资本和流动性水平更高标准帮助银行吸收了大流行的影响，并与 暂时降低资本要求，以支持在此期间的贷款。 ■虽然国际上关于解决流动性风险管理的建议在公开终止资金仍然广泛适用，需要更明确、更明确 具体说明要更有效的预期政策成果。FSB和IOSCO将根据这一评估开展后续政策工作。 过去一年的事态发展强化了全球监管的重要性 合作，包括在G20的支持下完成危机后改革议程。 ■及时和一致实施G20的金融稳定益处 改革仍然与最初商定时一样具有现实意义。 ■FSB和标准制定机构将继续推广深化的方法国际合作、协调和信息共享。 1.金融稳定前景 1.1.全球金融稳定前景充满挑战 当前的经济环境对金融稳定尤其具有挑战性。 ■在数十年来最高的通货膨胀率和对 通胀可能比预期更持久，各国央行继续加息政策利率在过去的六个月。 ■金融状况以自该时期以来从未见过的速度收紧 2008年全球金融危机（GFC）之后（图1）。政府和企业债券收益率上升，市场波动性居高不下。公司债券 发行量减弱，有迹象表明银行收紧贷款标准。 ■与此同时，全球增长前景放缓，大宗商品市场依然存在 动荡的地缘政治紧张局势持续存在，滞胀风险进一步上升。价格的风险资产自年初以来有所下降，但资产估值仍 似乎在许多情况下。 ■这种冲击的组合可能会考验许多长期存在和不断增长的冲击。在全球金融体系的脆弱性。 金融状况收紧，市场波动依然剧烈图1 1.金融环境indices12.全球融资利率3.市场volatility2 标准差的意思百分比指数:2020年3月=100达到顶峰 1图1显示了FSB成员司法管辖区的标准化高盛金融状况指数的中位数和数据。 2面板3使用VIX指数表示股票市场波动率，MOVE指数用于债券市场波动率，摩根大通外汇波动率指数用于 外汇波动。 资料来源：ICE美银美银;国际清算银行;彭博社;数据流;高盛;摩根大通;前端总线计算。 进一步的市场动荡可能会被现有的脆弱性放大。 ■杠杆的使用–例如，通过保证金贷款或综合杠杆 衍生品–可能通过强制资产出售加剧波动性。突然而大衍生品和证券头寸的追加保证金通知仍然是潜在的来源 波动性和流动性紧缩，如大宗商品市场和英国所证明的那样今年的政府债券市场。金融体系中的短期资金可能是 在压力时期削减开支，这可能导致资产的玄火销售。 ■某些类型的货币市场和投资基金的流动性错配也可能 如果投资者赎回导致大量资产出售，则面临风险敞口。在工作期间国际层面解决开放式基金和其他非 银行金融中介正在进行中，2020年背后的放大机制 冲刺现金插曲仍然存在。基金资产出售将增加其他类型的销售受资产价格下跌的投资者的激励，如果这种抛售压力超过容量从交易商到中间交易，市场可能会变得缺乏流动性和无序性。 ■最后，金融市场的互联性意味着特定细分市场的压力可能会蔓延到不同的市场和司法管辖区。 大宗商品市场的进一步压力可能会蔓延到更广泛的金融体系。 ■新一轮大宗商品市场动荡可能导致中央交易对手和 清算会员对商品头寸发出进一步追加保证金通知，银行限制他们对大宗商品行业的信贷敞口，以及市场参与者削减 在清算和非清算商品市场的交易。 ■虽然这些行动可能是审慎风险管理的一部分，但它们可能会加剧市场参与者资产负债表上的流动性错配，从而传播 更广泛的大宗商品市场的冲击。 ■这些通道可能会因集中度的并置而加剧 大宗商品行业（例如大宗商品交易商和清算银行），杠杆化 以及基本上不受监管的商品交易商，以及市场某些部分的不透明性 （例如，缺乏评估商品贸易商资金需求的信息，或场外商品衍生品市场的集中度和跨境风险敞口）。 非金融部门的债务水平仍然很高。 ■非金融部门（主权、非金融部门）的名义债务水平继续上升。金融企业和家庭），FSB总共增加了近90万亿美元 后全球金融危机时期的成员管辖区（图2，左图）。 ■FSB司法管辖区的总债务与GDP比率仍接近历史高位政府、非金融企业和家庭部门的级别（图2，右） 面板）。这三个行业的高债务水平同时出现使当前形势成为全球特别关注的问题。 ■对于某些司法管辖区的家庭来说，高债务与高住宅房地产有关遗产估值。住宅房地产行业可能面临压力，因为 金融状况继续收紧，可能使内部脆弱性具体化与家庭债务同时进行的价格估值。 ■虽然现有数据表明家庭和非金融的现金持有量 在某些司法管辖区，公司现在相对于债务水平高于之前全球金融危机，这些汇总数字不包括现金和债务的分配。 这三个部门的非金融部门债务都很高图2 1.金融稳定理事会辖区非金融部门债务的变化2.金融稳定理事会辖区的非金融部门债务 比 万亿美元以来Q4:2010国内生产总值的百分 来源:国际清算银行;FSB计算。 非金融部门的压力可能对银行业的韧性产生不利影响。 ■高债务水平、金融状况收紧和实际下降的相互作用 在增长疲软的环境中，收入可能导致