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【国海交运许可团队】20221211 【推荐公司】1、招商南油，2、兴通股份，3、顺丰+德邦+圆通，4、美兰空港 1、油运：情绪底部叠加密集催化，原油运价或再次上行有望带动板块反弹一、运价近况： 1）VLCC成交环比放大，短期运价走出底部区间，TD3C航线上行至接近5w/天； 2）成品油运价仍在新高上行过程中，MR一揽子保持在6w/天以上，MR大西洋一揽子运价保持在7w/天。二、催化剂：1）土耳其海峡油轮拥堵日趋严重+美加输油管道暂停 三、展望后市： 1）基本面：短期还有一波上行机会，再往后就是淡季承压，淡季下限也决定了明年的高度。中期依然保持乐观，目前看供需关系，油运周期仍保持上行趋势。 往后看机会可能有两波：运价快速反弹带来的一波交易性机会，而且成品油运因为被错杀，弹性可能更大。 2023年淡季运价回调过程中淡季不淡得到印证，可能会有抢跑交易。届时可能会有反转机会。 2.物流：顺周期估值修复初步完成，化工物流高性价比进入击球区 2.1快递物流：靠近生产端的快运企业（德邦、安能、顺丰）在春季备货期间有望看到需求回暖，率先实现基本面修复。靠近消费的电商快递目前已观测到供给放开带来的需求暖意。 物流板块整体基本面修复到2022年中水平，推荐快运优于快递，直营优于加盟。 2.2化工物流：基本面领先预期，兴通股份、盛航股份布局“性价比”进一步提升 22Q4主要化学品开工率开始上行。 11月，兴通接连发布收并购公告，成长逻辑持续兑现。 22年兴通/盛航总运力增速超60%，以产定销模式下，23年公司利润兑现确定性强。