量化组合跟踪周报：大市值、动量风格占优，PBROE组合表现稳健

2022年12月10日 总量研究 大市值、动量风格占优，PBROE组合表现稳健 ——量化组合跟踪周报20221210 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，规模因子取得正收益（0.55%），市场表现为大市值风格；动量因子取得明显负收益（-0.81%），市场反转效应明显；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有市盈率因子(0.16%)、 20日大单涨幅剔除动量(0.14%)。表现较差的因子有单季度ROE(-2.86%)、标准化预期外盈利(-3.00%)、毛利率TTM(-3.29%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有市销率TTM倒数(2.33%)、市盈率因子(2.17%)、市净率因子(1.55%)。表现较差的因子有单季度净利润同比增长率(-0.70%)、单季度ROA同比(-0.80%)、标准化预期外盈利(-0.99%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有市盈率因子(3.25%)、市盈率TTM倒数(2.27%)、总资产毛利率TTM(1.57%)。表现较差的因子有单季度营业利润同比增长率(-1.26%)、单季度ROA同比(-1.27%)、标准化预期外盈利(-1.60%)。 因子行业内表现：本周，净资产增长率因子在综合行业正收益突出，净利润增长率因子在石油石化行业正收益突出。每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在轻工制造、食品饮料、家用电器行业表现较好。5日动量因子在商业贸易、综合和纺织服装行业动量效应显著，在房地产和建筑装饰行业反转效应明显；1月动量因子在建筑材料行业动量效应显著，在房地产和公用事业行业表现为反转效应。估值类因子中，BP因子在钢铁、银行、有色金属行业正收益明显；EP因子在有色金属、食品饮料和家用电器行业正收益明显。对数市值因子在多数行业表现较好。残差波动率因子在银行行业表现较好，在石油石化行业表现较差。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在各股票池中表现稳健。中证500股票池中获得超额收益-0.15%，中证800股票池中超额收益-1.76%，全市场股票池中获得超额收益-3.22%。 机构调研跟踪：本周机构调研活动累计415场。沪市、深市和北证上市公司累 计被调研227次、184次和4次。从中信一级行业来看，本周机械、医药和基 础化工行业被调研次数较多。从个股来看，本周受到机构关注程度较高的前5大个股依次为盛美上海（281家）、晶盛机电（245家）、亚辉龙（222家）、龙芯中科（216家）和东威科技（209家）。 机构调研组合跟踪：本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略超额出现回撤。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益-2.52%，私募调研跟踪策略相对 中证800获得超额收益-0.48%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1、单因子表现4 1.2、大类因子表现7 1.3、行业内因子表现8 2、组合跟踪9 2.1、PB-ROE-50组合表现9 2.2、机构调研跟踪9 2.2.1、总量维度9 2.2.2、组合表现11 3、风险提示11 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 图7：沪市、深市和北证上市公司被调研次数10 图8：不同市值范围股票被调研次数10 图9：各类型调研活动占比10 图10：各类型机构投资者调研次数占比10 图11：本周中信一级行业被调研次数10 图12：机构调研组合超额净值曲线11 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 表2：本周最受机构关注前10大个股11 表3：机构调研组合业绩表现11 1、因子表现跟踪 1.1、单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有市盈率因子(0.16%)、20日大单涨幅剔除动量(0.14%)。表现较差的因子有单季度ROE(-2.86%)、标准化预期外盈利(-3.00%)、毛利率TTM(-3.29%)。 图1：沪深300股票池因子表现 因子名称 市盈率因子 20日大单涨幅剔除动量 20日大单涨幅 3月反转 5日成交量的标准差 对数市值因子 总资产增长率 20日成交量的标准差 成交量的5日指数移动平均 20日小单涨幅剔除动量 20日小单涨幅 成交量的20日指数移动平均 净利润断层 市销率TTM倒数 ROE稳定性 单季度营业收入同比增长率 20日成交金额的标准差 市盈率TTM倒数 1月反转 ROA稳定性 ROIC增强因子 市净率因子 单季度EPS 总资产毛利率TTM 5日反转 单季度总资产毛利率 标准化预期外收入 净利润率TTM 20日成交金额的移动平均值 单季度ROA同比 营业利润率TTM 单季度ROE同比 6日成交金额的标准差 6日成交金额的移动平均值 经营现金流比率 EPTTM分位点 单季度ROA 单季度营业利润同比增长率 单季度净利润同比增长率 换手率相对波动率 60日平均换手率 20日平均换手率 5日平均换手率 单季度ROE 标准化预期外盈利 毛利率TTM 因子方向 正向 正向 正向 负向 负向 负向 正向 负向 负向 负向 负向 负向 正向 正向 正向 正向 负向 正向 负向 正向 正向 正向 正向 正向 负向 正向 正向 正向 负向 正向 正向 正向 负向 负向 正向 正向 正向 正向 正向 负向 负向 负向 负向 正向 正向 正向 最近1周 0.16% 0.14% -0.02% -0.06% -0.08% -0.15% -0.18% -0.25% -0.32% -0.39% -0.41% -0.45% -0.63% -0.65% -0.67% -0.77% -0.82% -0.85% -0.97% -0.98% -1.00% -1.06% -1.07% -1.11% -1.17% -1.18% -1.28% -1.46% -1.50% -1.52% -1.55% -1.55% -1.57% -1.59% -1.63% -1.65% -1.75% -1.87% -1.90% -2.30% -2.43% -2.64% -2.66% -2.86% -3.00% -3.29% 最近1个月 2.93% -1.17% -1.82% -3.03% -0.25% -0.66% -5.89% -0.40% 1.32% -2.12% -2.15% 0.73% -1.70% 0.54% -2.19% -6.52% -0.66% 2.60% -4.79% -2.93% -6.08% 0.77% -4.87% -2.24% -5.81% -4.25% -7.70% -2.10% -2.35% -8.61% -2.33% -9.00% -3.31% -3.11% -2.89% -4.75% -6.38% -9.04% -8.14% -2.29% -2.76% -3.01% -4.32% -8.65% -10.74% -5.19% 最近1年 11.38% 12.01% 3.02% 14.15% 13.57% 4.42% 3.24% 7.40% 9.39% 9.05% 6.55% 7.10% 6.35% 8.60% 7.89% -2.96% 17.12% 12.87% -1.25% 15.10% -6.05% 12.79% -6.96% -0.23% 1.77% -0.70% -3.49% 6.34% 13.61% -12.77% 5.41% -10.79% 6.95% 9.67% -5.45% 8.66% -2.69% -3.68% -5.00% 10.60% 18.91% 14.22% 10.41% -5.73% -12.48% 0.20% 最近10年 55.05% 30.46% 17.17% 74.50% 45.91% -27.62% 28.26% 37.97% 19.44% 218.58% 109.14% 9.22% 32.25% 39.19% 12.78% 58.16% 21.06% 121.25% 37.61% 22.89% 89.80% 56.40% 61.01% 4.57% 111.32% 40.08% 65.19% -9.98% -14.45% 51.37% -7.96% 74.70% 70.71% 6.84% 3.67% 62.53% 10.98% 60.35% 35.05% 27.49% 11.69% 3.15% 51.17% 58.15% 110.81% 20.30% 最近1年 净值曲线 最近10年 净值曲线 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2022.12.09 中证500股票池中，本周表现较好的因子有市销率TTM倒数(2.33%)、市盈率因子(2.17%)、市净率因子(1.55%)。表现较差的因子有单季度净利润同比增长率(-0.70%)、单季度ROA同比(-0.80%)、标准化预期外盈利(-0.99%)。 图2：中证500股票池因子表现 因子名称 市销率TTM倒数 市盈率因子 市净率因子 市盈率TTM倒数 20日小单涨幅 单季度总资产毛利率 EPTTM分位点 6日成交金额的标准差 营业利润率TTM 净利润率TTM 20日小单涨幅剔除动量 5日成交量的标准差 净利润断层 成交量的20日指数移动平均 20日大单涨幅 总资产增长率 总资产毛利率TTM ROIC增强因子 单季度ROE 毛利率TTM 单季度ROA 3月反转 单季度EPS 5日平均换手率 20日成交金额的标准差 成交量的5日指数移动平均 20日大单涨幅剔除动量 20日成交量的标准差 6日成交金额的移动平均值 经营现金流比率 ROE稳定性 单季度营业收入同比增长率 ROA稳定性 5日反转 标准化预期外收入 20日成交金额的移动平均值 换手率相对波动率 对数市值因子 60日平均换手率 单季度ROE同比 1月反转 20日平均换手率 单季度营业利润同比增长率 单季度净利润同比增长率 单季度ROA同比 标准化预期外盈利 因子方向 正向 正向 正向 正向 负向 正向 正向 负向 正向 正向 负向 负向 正向 负向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 负向 正向 负向 负向 负向 正向 负向 负向 正向 正向 正向 正向 负向 正向 负向 负向 负向 负向 正向 负向 负向 正向 正向 正向 正向 最近1周 2.33% 2.17% 1.55% 1.47% 1.09% 0.80% 0.72% 0.68% 0.61% 0.58% 0.57% 0.44% 0.34% 0.34% 0.33% 0.32% 0.28% 0.25% 0.22% 0.16% 0.16% 0.14% 0.11% 0.10% 0.09% 0.08% 0.05% 0.04% -0.07% -0.12% -0.13% -0.17% -0.20% -0.28% -0.32% -0.32% -0.35% -0.37% -0.44% -0.51% -0.51% -0.54% -0.60% -0.70% -0.80% -0.99% 最近1个月 5.41% 7.40% 7.35% 5.41% 3.41% 2.99% 0.05% 1.82% 0.48% 0.46% 1.36% 0.84% 2.57% 0.07% 3.16% -3.45% 2.14% 0.13% -2.74% -0.55% -2.45% -0.29% -0.54% 0.98% 1.83% 0.29% 1.53% -0.50%