量化组合跟踪周报：小市值风格占优，PBROE组合表现稳健

2022年7月31日 总量研究 小市值风格占优，PBROE组合表现稳健 ——量化组合跟踪周报20220731 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，Beta因子取得正收益0.53%，残差波动率因子录得正收益0.42%；规模因子取得明显负收益-1.13%，市场表现为小市值风格；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有20日成交金额的标准差(1.52%)、6日成交金额的移动平均值(1.40%)、6日成交金额的标准差(1.07%)。表现较差的因子有单季度ROA(-1.77%)、毛利率TTM(-1.78%)、单季度EPS(-1.87%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有20日非流动性(1.01%)、60日非流动性(0.96%)、10日平均换手率与120日平均换手率之比(0.82%)。表现较差的因子有营业利润率TTM(-1.01%)、净利润率TTM(-1.11%)、标准化预期外盈利(-1.39%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有60日非流动性(0.87%)、20日 资金流量(0.69%)、成交量的5日指数移动平均(0.28%)。表现较差的因子有单季度ROE(-1.91%)、单季度总资产毛利率(-1.98%)、单季度EPS(-2.01%)。 因子行业内表现：本周，因子在各行业中总体表现分化。净资产增长率因子在家用电器、美容护理、建筑材料行业取得明显正收益。净利润增长率因子在美容护理行业正收益明显。每股净资产因子在汽车行业正收益明显，在综合、食品饮料行业表现较差。每股经营利润TTM因子在汽车和机械设备行业表现较好，在有色金属行业表现较差。动量类因子在汽车、纺织服装、美容护理行业表现为动量效应，在建筑材料、钢铁行业反转效应显著。估值类因子中，BP因子在医药生物、房地产行业正收益明显，在煤炭、综合行业负收益明显；EP因子在家用电器行业表现较好。对数市值因子在多数行业表现较差。残差波动率和流动性因子在汽车、石油石化、美容护理行业表现较好。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在中证500和中证800股票池中表现稳健。中证500股票池中获得超额收益0.28%，中证800股票池中超额收益0.29%，全市场股票池中获得超额收益-0.16%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1、单因子表现4 1.2、大类因子表现7 1.3、行业内因子表现8 2、PB-ROE-50组合跟踪9 3、风险提示9 中庚基金 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 1、因子表现跟踪 1.1、单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有20日成交金额的标准差(1.52%)、6日成交金额的移动平均值(1.40%)、6日成交金额的标准差(1.07%)。表现较差的因子有单季度ROA(-1.77%)、毛利率TTM(-1.78%)、单季度EPS(-1.87%)。 图1：沪深300股票池因子表现 最近1周最近1个月最近1年 23% 7.21% 0.61% 6 1 2 1 0 5 4 3 3 2 32% 95% 13% 24% 30% 49% 1.28% 67% 18% 22% 5% 89%-14.68% 53%3.59% 7% 1% 1% 41% 19 -5.68% 108% 7.87% 27.08% .51% .28% 2.27% 43 61% 04% 92 21% 99% 27% 75% 51% 14% 73 30% 35.45% 72% 82% 1.57% - - % 59% .27 47% 37.86% 1.45% 4% 36.35% -0.2 -0.3 -0.3 74% 09% 81% 49% 1.09% 38% 82% .43% .726% 2.27% -0. -0. -2 -5 -4 -20.50% -0 -0 -0. 68% 1.54 66% 75 10% -0. 04.53% -16.83% 3% 0% 1. -5 -7.97% 26.68% 1% 0.60% 5% 2.02% -4. 1.72% 0% 1.5 6 .77% -2 07% 7% -1.8 正向 单季度EPS 1 .16% -2 21% -2. 8% -1.7 正向 毛利率TTM .31% 6 1 .54% -9 90% -1. 7% -1.7 正向 单季度ROA - 4.84% -1 20% -2. 9% -1.5 正向 经营现金流比率 1.6 6 5.80% -1 43% -2. 7% -1.5 正向 单季度ROA同比 7 24% 9% 1.1 - 正向 单季度ROE 0.9 5 .46% 0. 0% 1.1 - 正向 单季度净利润同比增长率 06% % 1. 6% .9 正向 总资产增长率 % 8.22 7 .25% -4 0. 2% .9 正向 单季度营业利润同比增长率 6.0 6 .31% -4 % 1% .9 -0 正向 标准化预期外收入 2.1 6 .29% -4 -1. 8% .8 -0 正向 单季度营业收入同比增长率 .35% -0 52% 5% .8 -0 正向 营业利润率TTM 1 .59% 26% -2. 4% .8 -0 正向 单季度ROE同比 5% 7.8 3 .96% 86% 1% .8 -0 正向 单季度总资产毛利率 .27% 75% 8% .7 -0 正向 净利润率TTM 27.71% 1 .77% -2 57% -1. 3% .7 -0 正向 标准化预期外盈利 - .26% -9 -1. 5% .6 -0 正向 总资产毛利率TTM 6.2 6 % 21 9% 正向 EPTTM分位点 6 1 % 76 8. -0. 6% 正向 ROE稳定性 7.65% 1. 1. 8% 负向 5日平均换手率与120日平均换手率之比 13.02% - 45% 4. 3. 8% -0.0 负向 10日平均换手率与120日平均换手率之比 - 46% 0. 1. 5% -0.0 负向 20日平均换手率与120日平均换手率之比 2.9 6 .68% 29 17% 4. 5% 0.0 负向 3月反转 3 2. 4. 2% 0.1 负向 1月反转 6% 6.1 4 % 19 % 1. 4% 0.2 正向 市盈率因子 - 6. -0. 0% 0.3 负向 对数市值因子 2.67% 1 1% .8 11 2. % 0.3 负向 成交量的5日指数移动平均 1.73% 89 9. 1. % 0.3 负向 成交量的20日指数移动平均 15.36% % .99 18 0. % 0.3 负向 20日非流动性 21.27% 4. 2. % 0.3 负向 20日收益方差 1 2. 2. % 0.3 负向 人气指标 .08% 1 2 % .40 14 % 1. % 0.4 正向 ROA稳定性 - % .45 16 0. % 0.4 负向 60日非流动性 33.54% - % .97 15 4. % 0.4 负向 意愿指标 17.18% 1 % .14 16 % 1. % 0.5 正向 市盈率TTM倒数 27.22% 1 .6 82% 4. % 0.5 负向 5日反转 03.55% 1 0. 正向 ROIC增强因子 % .86 3. 1% 0.8 负向 60日平均换手率 9 1 % .16 15 2. 2% 0.9 正向 市销率TTM倒数 9 2 4. 3% 0.9 正向 净利润断层 - 5% .0 12 4. 6% 0.9 负向 20日成交金额的移动平均值 - .0 11 2. 7% 0.9 负向 20日平均换手率 7% 0.8 5 .4 13 3. 8% 0.9 正向 市净率因子 2% 7.1 3 .1 10 3. 0% 1.0 负向 5日平均换手率 1 4. 0. 1% 1.0 负向 换手率相对波动率 1. -0. 4% 1.0 负向 20日资金流量 2% 4.9 5 .6 10 11% 5. 7% 1.0 负向 6日成交金额的标准差 - % .05 15 14% 4. 0% 1.4 负向 6日成交金额的移动平均值 1.00% % .76 16 3. 2% 1.5 负向 20日成交金额的标准差 最近10年净值曲线 最近1年净值曲线 最近10年 因子方向 因子名称 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2022.07.29 中证500股票池中，本周表现较好的因子有20日非流动性(1.01%)、60日非流动性(0.96%)、10日平均换手率与120日平均换手率之比(0.82%)。表现较差的因子有营业利润率TTM(-1.01%)、净利润率TTM(-1.11%)、标准化预期外盈利(-1.39%)。 图2：中证500股票池因子表现 最近1周最近1个月最近1年最近10年 8% 1% 6% 0.33% 25.48% 24.86% 16.02% 34%-9.99% 5% 0.16%62.81% -14.97% 1% 0.3 0.5 0.44% 4% .38% .94% 3% 5% % % % 0.2 78% 0.34% 5% 51.38% 64.39% 54.75% 34.88% 57.77% 1.32% 5.51% 85.86% 04%-11.62% 25.25%184.93% 6% 14.56 6.28% 31.22% 116.27% -2..56% .49% 19% 5% -2. 20% 1.44% 43% 3.2 -0.42% -1. 0.3 -3.59% 31.34% 54.61% 0.31% .96% 6.05% 5.94% 50.57% 181.92% -4.64% -0.1 -0.2 -0.3 -0.3 -0.3 -0. 3.62% 2.07% 31.90% 0.29%46.22% 301.76% 168.03% 7.14% 0.5 0.6 0.7 0.8 0.8 -0. 72% 1.41% 3% -0. -0 4% -0.80% .06% 15.99 3% .44% 23.43% -0.49% 4.86% 216.8 4.12% 27.86% -2.64%12.60% 74% 364.77% 10. 88% . -0 9% -1.3 正向 标准化预期外盈利 75% . -0 1% -1.1 正向 净利润率TTM 0.26% 1% -1.0 正向 营业利润率TTM 14 -4.52% 77% -1. 6% - 正向 单季度ROA 2% 0.37% 66% . 2% - 正向 单季度ROA同比 7 3 03% 7% - 正向 ROE稳定性 0.15% 8 7.5 2.8 9% - 负向 5日反转 % 9% - 负向 20日收益方差 4.10% 9 5 -1. 8% 4 -0. 正向 单季度总资产毛利率 8 31% 3% 4 -0. 正向 ROA稳定性 7.1 18% -0. 9% 正向 单季度EPS 2% 12.7 47% -0. 4% 正向 ROIC增强因子 09% -2. 1% 正向 总资产毛利率TTM 3% 6.8 66% -1. 6% 正向 总资产增长率 7 01% 10. 47% 8% 负向 6日成交金额的移动平均值 14 97% -2. 5% -0.1 正向 单季度ROE 5% 232.3 .77% 4