量化组合跟踪周报：大市值风格占优，PBROE组合表现稳健

2022年10月7日 总量研究 大市值风格占优，PBROE组合表现稳健 ——量化组合跟踪周报20221007 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，规模因子取得正收益0.61%，市场表现为大市值风格；流动性因子和BP因子取得明显负收益（-1.0%和-0.66%）；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有总资产毛利率TTM(3.35%)、单季度总资产毛利率(2.11%)、单季度ROA(1.51%)。表现较差的因子有20日成交量的标准差(-2.02%)、市销率TTM倒数(-2.09%)、市净率因子(-2.35%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有总资产毛利率TTM(3.72%)、毛利率TTM(3.46%)、单季度总资产毛利率(2.87%)。表现较差的因子有市净率因子(-0.90%)、市销率TTM倒数(-0.91%)、单季度营业收入同比增长率(-1.00%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有总资产毛利率TTM(1.79%)、单季度总资产毛利率(1.69%)、毛利率TTM(1.16%)。表现较差的因子有EPTTM分位点(-1.32%)、单季度营业收入同比增长率(-1.33%)、对数市值因子(-1.70%)。 因子行业内表现：本周，因子在各行业中总体表现分化。净资产增长率因子和净利润因子在多数行业取得正收益，在美容护理行业正收益突出。每股净资产因子在美容护理、家用电器行业正收益明显，在综合行业表现较差。每股经营利润TTM因子在美容护理、食品饮料表现较好。动量类因子在家用电器、食品饮料行业动量效应显著，在石油石化、有色金属行业反转效应明显。估值类因子中，BP因子在家用电器行业正收益明显，在美容护理行业负收益明显；EP因子在多数行业取得正收益，在煤炭行业正收益明显。对数市值因子在美容护理、交通运输、食品饮料行业表现较好。残差波动率因子在煤炭行业表现较好，流动性因子在多数行业取得负收益。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在中证500股票池中超额显著。中证500股票池中获得超额收益1.03%，中证800股票池中超额收益0.35%，全市场股票池中获得超额收益-0.81%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1、单因子表现4 1.2、大类因子表现7 1.3、行业内因子表现8 2、PB-ROE-50组合跟踪9 3、风险提示9 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 1、因子表现跟踪 1.1、单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有总资产毛利率TTM(3.35%)、单季度总资产毛利率(2.11%)、单季度ROA(1.51%)。表现较差的因子有20日成交量的标准差(-2.02%)、市销率TTM倒数(-2.09%)、市净率因子(-2.35%)。 图1：沪深300股票池因子表现 因子名称 因子方向最近1周 最近1个月 最近1年 最近10年 最近1年 净值曲线 最近10年 净值曲线 总资产毛利率TTM正向 单季度总资产毛利率正向 单季度ROA正向 经营现金流比率正向 单季度EPS正向 单季度ROE正向 毛利率TTM正向 20日小单涨幅剔除动量负向 20日大单涨幅正向 20日成交金额的标准差负向 营业利润率TTM正向 ROIC增强因子正向 净利润率TTM正向 1月反转负向 20日大单涨幅剔除动量正向 ROA稳定性正向 20日成交金额的移动平均值负向 20日平均换手率负向 5日平均换手率负向 对数市值因子负向 20日小单涨幅负向 换手率相对波动率负向 ROE稳定性正向 6日成交金额的移动平均值负向 净利润断层正向 标准化预期外收入正向 60日平均换手率负向 3月反转负向 市盈率TTM倒数正向 单季度ROA同比正向 EPTTM分位点正向 市盈率因子正向 标准化预期外盈利正向 6日成交金额的标准差负向 单季度ROE同比正向 总资产增长率正向 单季度营业利润同比增长率正向 单季度营业收入同比增长率正向 5日成交量的标准差负向 单季度净利润同比增长率正向 成交量的20日指数移动平均负向 5日反转负向 成交量的5日指数移动平均负向 20日成交量的标准差负向 市销率TTM倒数正向 市净率因子正向 3.35% 2.11% 1.51% 1.01% 0.96% 0.90% 0.86% 0.64% 0.63% 0.49% 0.35% 0.30% 0.27% 0.25% 0.07% -0.12% -0.13% -0.17% -0.29% -0.30% -0.31% -0.32% -0.42% -0.44% -0.57% -0.70% -0.78% -0.80% -0.81% -0.88% -0.93% -1.00% -1.02% -1.09% -1.29% -1.46% -1.61% -1.63% -1.70% -1.78% -1.83% -1.84% -1.85% -2.02% -2.09% -2.35% 1.21% -0.84% -0.89% -0.83% -1.18% -2.09% -1.17% 0.69% -0.64% -0.55% -2.13% -3.16% -1.17% -1.35% 0.34% 0.14% 0.27% -0.50% -0.42% -1.55% -0.67% -1.94% 0.03% -0.53% -2.20% -4.09% -1.28% -1.00% 0.65% -6.15% -4.73% 0.26% -4.56% -1.66% -6.03% -4.98% -5.92% -4.59% 0.58% -5.92% 0.00% 0.71% 0.18% -0.39% -1.55% -1.14% -1.21% -1.46% -4.44% -7.34% -2.54% -8.99% 2.88% 12.02% -0.36% 13.78% 1.78% -6.03% 2.17% 2.74% 9.89% 13.34% 9.25% 10.12% 9.45% -0.43% 3.40% 4.57% 6.89% 8.56% 2.99% -5.03% 14.33% 18.85% 5.19% -12.16% 10.96% 6.76% -8.63% 6.66% -7.31% 2.00% -4.26% -5.07% 14.84% -4.07% 5.93% 9.71% 8.14% 6.75% 3.09% 0.46% -5.31% 30.26% 9.74% -2.63% 58.35% 59.47% 11.92% 221.42% 17.55% 6.50% -15.56% 85.93% -18.41% 25.73% 26.11% 19.74% -22.96% -3.69% 44.67% -38.89% 105.85% 16.75% 10.52% -3.08% 27.85% 61.61% 5.43% 58.69% 122.11% 49.98% 57.18% 48.35% 117.42% 58.54% 82.74% 20.01% 59.09% 52.40% 37.89% 36.40% 4.85% 113.98% 14.51% 33.25% 23.59% 52.36% 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2022.09.30 中证500股票池中，本周表现较好的因子有总资产毛利率TTM(3.72%)、毛利率TTM(3.46%)、单季度总资产毛利率(2.87%)。表现较差的因子有市净率因子 (-0.90%)、市销率TTM倒数(-0.91%)、单季度营业收入同比增长率(-1.00%)。 图2：中证500股票池因子表现 因子名称 因子方向 最近1周 最近1个月 最近1年 最近10年 最近1年 最近10年 总资产毛利率TTM正向 毛利率TTM正向 单季度总资产毛利率正向 5日反转负向 60日平均换手率负向 20日成交金额的移动平均值负向 ROE稳定性正向 20日成交金额的标准差负向 ROA稳定性正向 20日大单涨幅剔除动量正向 经营现金流比率正向 20日平均换手率负向 净利润断层正向 20日大单涨幅正向 5日平均换手率负向 20日小单涨幅剔除动量负向 对数市值因子负向 3月反转负向 20日小单涨幅负向 6日成交金额的移动平均值负向 营业利润率TTM正向 净利润率TTM正向 单季度ROA正向 单季度ROA同比正向 总资产增长率正向 单季度营业利润同比增长率正向 成交量的20日指数移动平均负向 6日成交金额的标准差负向 单季度ROE同比正向 成交量的5日指数移动平均负向 ROIC增强因子正向 单季度ROE正向 20日成交量的标准差负向 换手率相对波动率负向 单季度EPS正向 5日成交量的标准差负向 1月反转负向 标准化预期外盈利正向 标准化预期外收入正向 EPTTM分位点正向 市盈率因子正向 市盈率TTM倒数正向 单季度净利润同比增长率正向 市净率因子正向 市销率TTM倒数正向 单季度营业收入同比增长率正向 3.72% 3.46% 2.87% 2.61% 2.01% 1.99% 1.92% 1.81% 1.76% 1.60% 1.59% 1.58% 1.50% 1.46% 1.31% 1.28% 1.22% 1.13% 1.09% 1.07% 1.01% 0.93% 0.81% 0.71% 0.68% 0.67% 0.63% 0.46% 0.39% 0.30% 0.25% 0.23% 0.17% 0.15% 0.09% -0.16% -0.30% -0.38% -0.50% -0.72% -0.82% -0.83% -0.85% -0.90% -0.91% -1.00% 3.87% 2.95% 2.99% 5.96% 1.68% 2.89% 2.17% 1.93% 2.16% 2.68% 0.44% 2.09% 2.83% 2.40% 0.60% 2.04% 0.43% 0.86% 0.89% 1.88% 0.21% 0.09% 0.63% -0.59% -0.14% -0.43% 2.29% 1.33% 2.46% 1.35% 1.61% 0.95% 2.28% 0.02% 1.74% 1.89% -2.63% 1.30% -0.19% -2.37% 1.01% 2.09% -1.02% 0.02% 1.51% -1.49% 11.52% 4.67% 14.31% 14.11% 6.89% 8.61% 7.75% 8.30% 5.91% 9.30% 12.60% 13.79% 2.94% 7.73% 12.01% 5.64% 5.33% 5.64% 4.79% 9.67% 0.21% -4.31% -1.91% -1.13% 8.84% 2.01% 18.26% 7.51% 4.41% 15.94% 12.73% -3.87% 15.58% 13.67% 4.40% 14.47% -0.18% 6.90% 17.58% -0.29% 4.01% 5.22% 3.85% 1.11% 8.77% 11.63% 48.81% 5.11% 97.65% 71.34% 65.57% 57.91% 76.96% 106.69% 87.87% 148.63% 49.03% 89.64% 56.02% 159.60% 140.