供给暂时偏紧，需求仍待复苏

证券代码：839979 供给暂时偏紧，需求仍待复苏 2022-11-28 投资咨询部 1 第一部分行情回顾及逻辑梳理 2 第二部分基本面分析 3 第三部分期货市场表现及技术面 4 第四部分综述及操作策略 1第一部分行情回顾及逻辑梳理 1月2日 2月1日 3月8日 4月11日 5月14日 6月13日 7月16日 8月15日 9月14日 10月22日 11月21日 12月21日 1月23日 3月1日 4月2日 5月6日 6月5日 7月8日 8月7日 9月6日 10月14日 11月13日 12月13日 1月15日 2月24日 3月25日 4月26日 5月28日 6月30日 7月30日 8月31日 9月29日 11月5日 12月7日 1月7日 2月7日 3月15日 4月15日 5月18日 6月18日 7月20日 8月19日 9月18日 10月26日 11月25日 12月27日 1月27日 3月3日 4月2日 5月7日 6月8日 7月8日 8月9日 9月8日 10月14日 11月15日 第一部分行情回顾及逻辑梳理 一、期货现货价格走势回顾 3300 300 3100 200 2900 100 2700 2500 0 2300 -100 2100 -200 1900 1700 -300 第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季 第四季第一季第二季第三季 第四季第一季第二季 第三季第四季第一季第二季第三季第四 季 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 基差 收盘价 鲅鱼圈平仓价 2第二部分基本面分析 第二部分——基本面分析 一、供应端——玉米拍卖情况 第二部分——基本面分析 一、供应端——国储收储 14000 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 10月31日 11月5日 11月10日 11月15日 11月20日 11月25日 11月30日 12月5日 12月10日 12月15日 12月20日 12月25日 12月31日 1月5日 1月10日 1月15日 1月20日 1月25日 1月31日 2月5日 2月10日 2月15日 2月20日 2月25日 2月28日 2月29日 3月5日 3月10日 3月15日 3月20日 3月25日 3月31日 4月5日 4月10日 4月15日 4月20日 4月25日 4月30日 第二部分——基本面分析 一、供应端——进口玉米情况 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 1月2日 1月25日 2月25日 3月19日 4月12日 5月10日 6月4日 6月27日 7月22日 8月13日 9月5日 9月30日 10月30日 11月21日 12月16日 1月9日 3月13日 4月7日 5月12日 6月4日 6月30日 7月23日 8月14日 9月8日 9月30日 10月30日 11月23日 12月16日 1月11日 2月3日 3月4日 3月26日 4月21日 5月18日 6月10日 7月6日 7月28日 8月19日 9月13日 10月14日 11月5日 11月30日 12月22日 1月18日 2月16日 3月11日 4月6日 4月29日 5月26日 6月22日 7月15日 8月8日 8月30日 9月22日 10月21日 11月14日 第二部分——基本面分析 一、供应端——进口玉米利润 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 第一季 第二季 第三季 第四季第一 季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季第四 季 2019年 2020年 2021年 2022年 美西利润 美湾利润 1月3日 1月24日 2月14日 3月6日 3月27日 4月17日 5月8日 5月29日 6月19日 7月10日 7月31日 8月21日 9月11日 10月2日 10月23日 11月13日 12月4日 12月25日 1月15日 2月5日 2月26日 3月19日 4月9日 4月30日 5月21日 6月11日 7月2日 7月23日 8月13日 9月3日 9月24日 10月15日 11月5日 11月26日 12月17日 1月28日 2月18日 3月11日 4月1日 4月22日 5月13日 6月3日 6月24日 7月15日 8月5日 8月26日 9月16日 10月7日 10月28日 11月18日 1月7日 第二部分——基本面分析 一、供应端——美国进口玉米走势 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2020年 2021年 2022年 美国玉米运量-第二季 美国玉米运往中国运量-第一季 美国玉米运量-第一季 美国玉米运往中国运量-第二季 美国玉米运量-第三季 美国玉米运往中国运量-第三季 美国玉米运量-第四季 美国玉米运往中国运量-第四季 第二部分——基本面分析 一、供应端——美国玉米销售量与未交割量走势 8000000 40000000 7000000 35000000 6000000 30000000 5000000 4000000 3000000 2000000 25000000 20000000 15000000 1000000 10000000 05000000 第一季 第二季 第三季 第四季 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月12日 2月19日 2月26日 3月5日 3月12日 3月19日 3月26日 4月2日 4月9日 4月16日 4月23日 4月30日 5月7日 5月14日 5月21日 5月28日 6月4日 6月11日 6月18日 6月25日 7月2日 7月9日 7月16日 7月23日 7月30日 8月6日 8月13日 8月20日 8月27日 9月3日 9月10日 9月17日 9月24日 10月1日 10月8日 10月15日 10月22日 10月29日 11月5日 11月12日 11月19日 11月27日 12月10日 12月18日 12月31日 -10000000 本年净销售量-2020年本年净销售量-2021年本年净销售量-2022年 本年未交割销售量（右轴）-2020年本年未交割销售量（右轴）-2021年本年未交割销售量（右轴）-2022年 1月1日 1月8日 1月14日 1月18日 1月25日 1月31日 2月5日 2月12日 2月18日 2月22日 2月28日 3月5日 3月11日 3月15日 3月20日 3月26日 4月1日 4月5日 4月10日 4月16日 4月22日 4月26日 5月1日 5月8日 5月14日 5月20日 5月24日 5月29日 6月4日 6月10日 6月14日 6月19日 6月25日 7月1日 7月5日 7月10日 7月16日 7月22日 7月26日 7月31日 8月6日 8月12日 8月16日 8月21日 8月27日 9月2日 9月6日 9月13日 9月18日 9月24日 9月30日 10月8日 10月14日 10月18日 10月23日 10月29日 11月4日 11月8日 11月13日 11月19日 11月25日 11月29日 12月6日 12月13日 12月20日 12月27日 第二部分——基本面分析 二、库存——深加工企业 680 630 580 530 480 430 380 330 280 230 180 第一季 第二季 第三季 第四季 2019年 2020年 2021年 2022年 1月1日 1月14日 1月24日 2月5日 2月18日 2月28日 3月12日 3月25日 4月3日 4月16日 4月29日 5月8日 5月21日 6月3日 6月12日 6月25日 7月8日 7月17日 7月30日 8月12日 8月21日 9月3日 9月16日 9月25日 10月8日 10月21日 10月30日 11月12日 11月26日 12月11日 12月31日 1月3日 3月6日 4月10日 5月22日 6月26日 7月31日 9月4日 10月9日 11月13日 12月18日 1月22日 3月12日 4月16日 5月28日 7月2日 8月6日 9月10日 10月22日 11月26日 12月31日 2月4日 3月11日 4月15日 5月20日 6月24日 7月29日 9月2日 10月7日 11月11日 第二部分——基本面分析 二、库存——港口 470 180 160 420 140 120 370 100 80 320 60 40 270 20 0 220 170 第一第二季第三季 季 第四季第一季第二季第三季 第四季第一季第二季第三季第 四季 第一季 第二季 第三季 第四季 2020年 2021年 2022年 2020年 2021年 2022年 广东内贸库存 广东外贸库存 广东港总库存 6月8日 6月16日 6月23日 6月30日 7月7日 7月14日 7月21日 7月28日 8月4日 8月11日 8月18日 8月25日 9月1日 9月8日 9月15日 9月22日 9月29日 10月13日 10月20日 10月27日 11月3日 11月10日 11月17日 11月24日 第二部分——基本面分析 二、库存——饲料企业 饲料企业平均周度库存（天） 41 39 37 35 33 31 29 27 6月 7月 8月 9月 10月 11月 2021年 2022年 1月2日 1月9日 1月16日 1月23日 1月30日 2月6日 2月13日 2月20日 2月27日 3月6日 3月13日 3月20日 3月27日 4月3日 4月11日 4月18日 4月25日 5月6日 5月13日 5月20日 5月27日 6月3日 6月10日 6月17日 6月24日 7月1日 7月8日 7月15日 7月22日 7月29日 8月5日 8月12日 8月19日 8月26日 9月2日 9月9日 9月16日 9月23日 9月30日 10月14日 10月21日 10月28日 11月4日 11月11日 11月18日 11月25日 12月2日 12月9日 12月16日 12月23日 12月30日 第二部分——基本面分析 二、库存——交易所仓单 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 100000 90000 0.2 0.15 80000 70000 0.1 2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 0.05 600000 50000 40000 -0.05 -0.1 5000 6.00 4500 4.00 4000 2.00 3500 3000 0.00 2500 -2.00 2000 -4.00 1500 -6.00 1000 500 -8.00 0 -10.00 月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月 2018年2019年2020年2021年2022年 能繁母猪存栏 能繁母猪存栏环比(右轴) 8 6 4 2 12 10 8 6 4 2 12 10 8 6 3 1 11 9 7 5 3 1 11 9 7 5 3 1 第一季 第三季 第一季 第三季 第一季 第三季 第一季 第三季 第一季 第三季 第一季 第三季 第一季 第三季 第一季 第三季 第一季 第三季 30000-0.15 农村农业部存栏量环比 300000 250000 60