油料日报：国内大豆、花生持续弱势运行

期货研究报告|油料日报2022-12-09 国内大豆、花生持续弱势运行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2301合约5611元/吨，较前日上涨34元/吨，涨幅0.59%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5639元/吨，较前日下跌13元/吨，现货基差A01+28，较前日下跌47；吉林地区食用豆现货价格5690元/吨，较前日持平，现货基差A01+79，较前日下跌34；内蒙古地区食用豆现货价格5673元/吨，较前日持平，现货基差A01+62，较前日上涨34。 上周由于进口豆丰产预期，叠加国内需求的偏弱预期，国内大豆期现货价格同时小幅下行。周内豆一2301合约最高5620元/吨，最低5551元/吨，下跌�现在最后三个交易 日，最终报收5563元/吨，环比下跌56元。外盘方面，CBOT大豆价格上涨，周内最高价1478.5美分/蒲式耳，周内最低价1424美分/蒲式耳。后市来看，现货收购价格下调，市场支撑进一步减弱；另外大豆购销也受多方面影响，需求偏弱。鉴于市场仍处于供应宽松的状态，预计短期大豆价格仍或偏弱运行。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2301合约10422元/吨，较前日上涨52元/吨，涨幅0.5%。现 货方面，辽宁地区现货价格10325元/吨，较前日下跌5元/吨，现货基差PK01-94，较前日下降57，河北地区现货价格10538元/吨，较前日下跌8元/吨，现货基差PK01+116，较前日下降60，河南地区现货价格10482元/吨，较前日下跌12元/吨，现货基差PK01+60，较前日下降64，山东地区现货价格9833元/吨，较前日上涨7元/吨，现货基差PK01-589，较前日下降55。 上周国内花生价格震荡运行。截止至2022年12月2日，全国通货米均价为10780元/ 吨，环比上涨60元/吨。受交通管制影响，产区供应收紧，部分销区市场需求好转，推动产区价格上行。油厂到货量缩减，被迫停机，成交价格略显偏弱。上周从油料端来看，油厂的停机、成交价格的转弱对花生行情形成压力。而国内多数产区受多方面因素影响 明显，整体供应量收紧。贸易商普遍高位建立少量库存，低利润售卖意愿偏低，支撑花生价格维持高位运行。现阶段的市场消费力度难以带动花生价格继续上行，后市仍需关注油厂收购动态以及销区市场售卖进度。预计本周花生价格震荡调整为主。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西大豆播种期降雨量观察报告：目前巴西大豆、玉米作物正处于播种期。从12月7日更新的天气图来看，12月7日至12月15日期间，巴西大豆南部主产区中，帕拉纳州及南里奥格兰德州有小雨。中西部主产区中，南马托格罗索州、戈亚斯州有小到中雨，马托格罗索州有小到中雨，局部大雨。东部主产区中，巴伊亚州局部有小到中雨。随着播种持续推进，巴西大豆主产区的土壤湿度良好。尽管降雨对大豆和玉米的生长有利，但仍需关注降雨的持续性，若频繁降雨则可能阻碍播种的进度。 2、以下为巴西作物天气预报：【南里奥格兰德州/帕拉纳州】周三至周五大体干燥。周三至周五气温高于正常水平。【马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部】周五之前，零星阵雨。期间气温接近正常水平。作物影响（大豆/玉米)∶巴西中部和北部地区零星阵雨将继续，呈现季节性特点。南部地区未来一两天内料转干燥，预计本周末将用来间歇性阵雨。下周早期，一个锋面料带来更多的降水过程，本周晚期天气将转晴。本周巴西南部偏远地区玉米作物或面临一些压力，因气温持续走升；大豆作物天气整体良好。 3、以下为阿根廷作物天气预报：本周阿根廷将迎来零星阵雨，但气温非常高，会给处于生长期的玉米和大豆作物带来更多的压力。本周该国作物播种也�现延迟，预计作物播种进展不会很大。预计周末将迎来数个锋面，或�现更多阵雨过程，这可能导致下周气温开始下降。但周末降水将较为分散且不会太大。整体而言，在更多的降水过程�现之前，这种天气对玉米和大豆作物不利。 4、据外媒，马来西亚产业业主协会（MEOA）今天警告说，如果政府不能加快招聘外国劳工的进程，全国各地的油棕果实将会腐烂，明年国家将会遭受严重损失。协会主席表示，根据政府机构提供的最新数据，油棕榈种植园部门的劳动力短缺比估计的更严重，缺口大约为20万。目前马来西亚半岛劳动力与土地的比例为1：17，而疫情前的正常比例为1：8。 5、12月7日，全国主要油厂豆粕成交32.8万吨，较上一交易日增加1.87万吨，其中现货成交 12.4万吨，远月基差成交20.4万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日上升至70.92%。豆油成交15500吨，棕榈油成交400吨，总成交比上一交易日减少3700吨，降幅19.27%。 6、波罗的海干散货运价指数升至近一个月高点，因海岬型船走强。波罗的海干散货运价指数周三上涨33点或2.5%，至1373点，为11月10日以来的最高水平。海岬型船运价指数上涨95 点或6.2%，至1635点，为近两周以来的最大单日涨幅。海岬型船日均获利增加787美元，至 13561美元。巴拿马型船运价指数上涨2点，至1659点，已连续第十个交易日上涨。巴拿马型 船日均获利增加23美元，至14935美元。超灵便型散货船运价指数维持在1158点不变 7、美国新的国防授权法案要求制定计划，减少美国欧洲司令部责任区内所有作战基地对俄罗斯能源的依赖。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20182019202020212022 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com