【安信食饮 赵国防】油脂与糖蜜专家交流要点油脂专家近期油脂价格

【安信食饮□赵国防】油脂与糖蜜专家交流要点 油脂专家近期油脂价格：棕榈油价格从10000多下行到7000多，下行力度已经基本减弱，7月中下旬开始下行幅度和空间都不大，进入漫长震荡的阶段 震荡原因：利空：1）全球主产区包括印尼和马来两个主产国产量的输出。 2）冬季需求相对较弱。 3）受其他油脂的影响，有新闻或信息扰动整个油脂市场，间接影响棕榈油市场。 4）美国能源署发布未来1-3年生物柴油的掺混目标，低于预期，具有较强指导意义。 5）美联储加息预期偏鹰，加息的不确定性对宏观大环境有打压。 利多：印尼近期实行B35生物柴油掺混计划，另外中国疫情防控发生调整，消费明显抬升。 后续价格展望：专家预计明年低点大概6000元左右，大概率不会跌到疫情前4000多的价格水平，主要系全球油脂油料供应增加形势比较乐观，但未来的预期仍存在不确定性。 糖蜜专家糖蜜价格：①糖蜜最近价格在1350-1400元/吨（出厂价），相比去年下降了100-150元/吨，未来价格走势还需观望，但总体比例下降 10%左右。 ②去年糖蜜价格虚高，主要系需求侧影响，未来影响预计会趋缓（安琪酵母寻求水解糖替代糖蜜，预期能带来30-40%的置换）。 采购情况：一般酵母企业会和制糖企业签订框架协议约定糖蜜采购价格，榨季（今年11月到明年4月）的糖蜜采购量约占全年总需求的80%。国内情况：①安琪酵母，产能约35wt，市占率60%；②乐斯福，产能约9.7wt，市占率12%；③马利，产能约7.1wt（3.1wt在建），市占率 12%；④剩余16%主要是中小酵母企业。 国际情况：①乐斯福，市占率31%；②安琪酵母，产能第二，但国外占比较小，主要系品牌力、销售网络和产能不足，未来重点发力俄罗斯、东南亚和非洲市场；③马利，产能第三；④海外主要以乐斯福、马利和加拿大拉曼为主。 YE：①行业规模成长迅速，从调味品逐渐发展到焙烤、炒货、火锅底料等领域；②安琪酵母已超过乐斯福成为YE领域龙头，规模约8wt；③专家测算，YE市场规模在50wt左右，国内规模目前仅有10wt