铜期货日报：升水回落，沪铜微幅收跌。

华融融达期货 铜期货日报2022-12-07 作者： 李魁 有色研究中心 18739938658 likuiehrrdqh.com 从业资格号： F3077815 投资咨询号： Z0017255 【题目】升水回落，沪铜微幅收跌。 【期货】今日盘沪铜主力2301合约开于65890元/吨，夜盘冲高回落。白盘价格重心继续下 移。收盘价65440元/吨，较上一交易日下跌330元/吨， 【现货】今日1#电解铜现货对当月12合约报于升水180260元/吨，均价升水220元/吨，较 昨日下跌270元/吨。平水铜成交价格66160~66340元/吨，升水铜成交价格66190~66360元 吨。今日现货升水较昨日下跌近300元/吨，部分市场参与者仍一头募水。据了解，日内现 【综合分析】 货升水腰渐主因行业大户引领市场甩货潮流，交割前大量甩货换现需求明显，础博了现货升水，预计交割前现货升水难以回至之前价格水平。 宏观：美国11月季调后非农就业人口为录得增加26.3万，结束连续三个月下降的趋势。该数值超出市场预期的20万人，前值则向上修正为增加28.4万人。美国11月失业率录得3.7%，与预期和前值的3.70%一致，连续3个月维持不变。超预期的非农数据料会让12月13 日的加息充满不确定性，美元短期有反弹可能。 供应端：3季度上游矿企铜精矿产量迎来一定程度的环比修复，但是截至到3季度的累计产 量基本与去年持平。据IWCC统计数据显示，1-9月销矿处于微幅短缺的状态。11月24日江西铜业、中国铜业、铜陵有色和金川集团与Freeport蔽定2023年铜精矿长单加工费Benchmark为88美元/吨与8.8美分/磅，创2017年以米新高。国内精炼铜产量同比高增速 进口铜砂，精炼铜、铜材维持10月份有所回落，国内整体精炼铜供应维持稳定。 需求端：本周S期调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合者企业开工率 约为63.29%，较上周下降4.69个百分点。步入12月，下游线缆行业迈入传统淡季，而漆包 将持续处于偏低水平。 【操作建议】 线行业订单也呈现旺李不旺，下游两大消费主力都难能发力，可见其对于铜杆的需求难见大幅增量。在当下铜价店高的现状下，下游年末补库也略显犹豫，预计精销杆行业开工率 目前国内疫情逐渐放宽管制，经济复苏预期短期料持续支撑铜价，但是关元短期也有反弹 【风险提示】 可能性.料价格继续维持震荡，区间64000-68000 1，俄乌冲突超预期；2，国内疫情。 5 华融融达期货 铜期货日报2022-12-08 举日数据： 类别 指标名称 最新值 前值 涨跌 去年同期值 同比增长率 宏观 通账指数国情 [TIPS)_10年(%) 2022-12-06 2022-12-05 -0.01* -0.8264%* -1.01 2.21± 218.8119%± 1.2 1.21 美元指数 2022-12-06 2022-12-05 0.2921 0.2775%* 96.2777 9.2864 9.6454% 105.5641 105.272 10年期美国国 情收益率(%) 2022-12-06 2022-12-05 -0.09* -2.5%* 1.43 2.08± 145.4545%± 3.51 3.6 现货市场 1#铜平均价（元吨) 2022-12-07 2022-12-06 -170* -0.2548%* 69910 -3360* -4.8062%* 66550 66720 现货结算价 _LME钢(美元 吨) 2022-12-06 2022-12-05 -84.5* -1.0012% 9526 -1170.5* 12.2874%* 8355.5 8440 LME铜升贴水(0-3)(美元吨) 2022-12-06 2022-12-05 5.75* 13.5294% 4 53.25 -90* -169.0141% -36.75 -42.5 1#电解铜升贴 水最小值（元吨） 2022-12-07 2022-12-06 -280* 60.8696%* -50 230+ 460%+ 180 460 1#电解铜升贴次最大值（元吨） 2022-12-07 2022-12-06 -260 ±%05- OS 210± 420%+ 260 520 洋山调最恢溢 价(元吨) 2022-12-07 2022-12-06 +E- -4.6154%* 90 -28* -31.1111% 62 65 泽山钢最高溢 价（元吨） 2022-12-07 2022-12-06 -2 -2.5%* 108 -30* 27.7778%* 78 80 废铜_上海1光亮铜线(元吨) 2022-12-06 2022-12-05 -500* -0.8331% 64440 -4920* -7.635% 59520 60020 精度钢价差元 吨) 2022-12-06 2022-12-05 -123.5* -4.1463%* 1025.88 1829.16 178.3016%* 2855.04 加工费 精炼费(RCM元 吨) 2022-12-02 2022-11-25 9.157± 0.6505%+ 881.0483 535.7234 60.8052%± 1416.7717 1407.6147 租炼费(TC)元吨) 2022-12-02 2022-11-25 21.5211* 0.6505% 2070.6594 1259.0692 60.8052%* 3329.7286 3308.2075 期货市场 CU主力（元 吨) 2022-12-07 2022-12-06 -330* -0.5017% 69420 -3980* -5.7332% 65440 65770 期货收盘价 LME3个月钢 (美元吨) 2022-12-06 2022-12-05 45+ 0.5383%* 9577 -1172* 12.2377%* 8405 8360 期货收盘价 COMEX铜(美 元磅） 2022-12-06 2022-12-05 0.0355± 0.9387%± 4.333 -0.5155 -11.8971%* 3.8175 3.782 上期所铜仓单 (吨) 总库存_LME铜 (吨) COMEX制库存 (短吨) 上海期货交易所刚库存 (吨) 上海保税区钢库存(万吨) 2022-12-07 2022-12-06 -25 -0.0947% 5782 20585 356.0187%+ 26367 26392 2022-12-06 2022-12-05 -350* -0.4036% 8500± 10.9149% 86375 86725 库存 2022-12-06 35864 2022-12-0536245 ±L85- -1.0512% 58671 -22807* 38.8727% 2022-12-02 2022-11-25 -5023* -7.1503% 36110 29116± 80.6314% 65226 70249 2022-12-05 2022-12-01 -0.2* -11.4286%* 14 -12.45* -88.9286% 1.55 1.75 宏观数据： 10,000 图1.用美国十年国债收益率（名义利率）-10年通胀指数（TIPS/实际利率）表示通胀预期 美国通期(%) ~期因收盘价_LIE3个月例(美元) 数据家超：Wnd、华融融达期货 心关国10年[国临收益率1年[债收益率 600007 20020705 20011008 20070116 0806002 1720103 20131024 20160201 20180504 20900810 2022 11,000 10,500 9,500 9,000 8,500 8,006 7.500 7,000 6,50( 020052 T0600008 20201208 81(0)[208 20210625 100[1 20220107 8[F032 20220725 图2.美国国债收益宰倒挂往往对应若经济策条，但是也能跟踪美国货币政策进程 数据来源：Vind、华融融达期货 价格数据： 图3.SHFE与LME铜期货收盘价 图4.冶炼酸价格 期0收需价_LE3个用月钢(美元吨 期资收查价_调期资主力（元/吨)（右轴 78,000 75,000 72,00) 69,000 66,000 63,00) 60,000 57,000) 51,000 48,(0) 45,000 42,000 11,000 10,500 10,000 9,509 9,000 8,503 8.000 7,509 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 2(2004232(21(20120211111 20220824 本北地区(98%冶炼股）市场价（元0 潮山南东塔区地(98区%冶练股）市路价（元吨 地区(98%) 1,1() 1,000 900 8() 700 6() 500 30) 200 [() 38,00) 数指案滤；wind、华融融达期货数指来课：vind、华融融达期货 图5.1ME铜期货收盘价与LME升贴水 0期货收盘价_ME3个月射(美元吨) 1E钢升贴水(03)（元吨）（右轴） 图6.SHF主E铜期货主收盘价主与国内力升贴 上率特_酮升贴水平均(元吨）（右轴) 78,000 2;(00) 11.000 10,500 10,009 9,500 9,00§ 8,500 8,000 7,500 7,000 6,50 6,000 5,500 5,000 65H00 1,20)0 1,100 1,000 800 700 500 200 100 75,00 72,00 69,00 6,000 63,000 60,000 57,000 51,000 51,000 (8,000 45,000 42,00 39,(01 101207 a)2111(01 6H00) 2,100 1,800 1,50) 1,200 数据来滤：ind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货 增如减少 1+136 42590 4327 1,348 +912 图7.铜主力合约多头每日持仓变化图8，铜主力合约空头每日持余变化 数据来源：vind、华感融达期货数据来源：wind、华融融达期货 5 华融融达期货 铜期货日报2022-12-08 库存数据： 图9.LME铜库存✆节性图（单位：吨）图10.SHFE铜库存✆节性图（单位：吨） 2020-0-202102022 30,000 390,000 360,000 330,000 330,000 3)0,(00 300,000 270,000 270,000 240,00 240,000 210,000 210,000 180,000 180,00( 150,000 150,00( 130,000 90,000 120,000 00,000 90,00) 30,000 00,000 数据来滤；ind、华融融达期货数据案滤；ind、华融融达期货 70,00 80,000 100,000 110,000 61050 图12.上海保税库铜库存✆节性（单位： 图11.COMEX铜库存✆节性图（单位：吨） 万吨） 0-20190-20200-2(210 90,000 60,00) 50,000 40,000 30,000 20,000 010202180406(52307100826±1012112 888 50) 0 01()02340408052)07(4(815(922±11(02±120) 数据来源：Tind、华融融达期货 数据来源：Tinxl、华融融达期货 防控措施的通知》 本日行业要闻