铜期货日报：Escondida停止罢工，沪铜收跌

华融融达期货 铜期货日报2022-11-29 作者： 李魁 有色研究中心 18739938658 likuiehrrdqh.com 从业资格号： F3077815 投资咨询号： Z0017255 【题目】Escondida停止罢工，沪铜收跌 （期货】周五夜盘沪铜主力2301合约高开于65360元/吨后高开低走收跌于65000元/吨之 下，周一早盘继续低开下探。收盘价64130元/吨，较上一交易日下跌1040元/吨。 【现货】今日1#电解铜现货对当月12合约报于升水400440元/吨，均价升水420元/吨，较 元/吨。周内疫情风险上升对上海地区现货交易有一定影响，且临近月底交易活跃度有所降低，但部分对当月票有需求的贸易商仍积极收货。同时需关注部分进口货源延期到港对 月底现货升水的影响。 【综合分析】 宏观：欧元区11月制造业PMI初值录得47.3，连续五个月低于荣枯线，拖累整体经济下 滑，但好于预期值46。美国11月Markit制造业PMI初值录得47.6，为30个月来新低。上周初请失业金人数升至三个月最高，意味着劳动力市场降温。短期内美元走弱预期较强。美联储会议纪要显示多位官员支持放慢加息步伐，对铜价构成支撑。 供应端：智利Escondida铜矿的工人接受了必和必拓的补偿协议，并暂停了累工该铜矿是 全球最大的铜矿。3季度上游矿企钢精矿产量迎来一定程度的环比修复，但是截至到3季度 的累计产量基本与去年持平。据IWCC统计数据显示，1-9月铜矿处于微幅短缺的状态。11 月24日江西铜业、中国铜业、铜陵有色和金川集团与Freeport敲定2023年铜精矿长单加工费Benchmark为88美元/吨与8.8美分/磅，创2017年以来新高。国内精炼铜产量同比高增 速。进口铜砂，精炼铜、铜材维持同比高增速，国内整体精炼铜供应维持稳定。 需求端：本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率 约为67.98%，较上周回升3.34个自分点.进入12月电力基建开工逐渐进入加速赶工期，开 【操作建议】 工率料回升。国家出台金融16条稳定房地产行业，后续料迎来一定程度的需求修复。 目前供雷双弱，价格跟随宏观和美元指数波动.震荡区间64000-68000 【风险提示】 1，俄乌冲突超预期：2，国内疫情。 类别 指标名称 最新值 前值 涨跌 去年同期值 同比滏跌 同比增长率 宏双 通服指数国(TIPS)_10年 (%) 2022-11-25 2022-11-23 -2.1583%* -1.07 2.43± 227.1028%+ 1.36 1.39 美元指数 2022-11-25 2022-11-24 0.2107+ 0.199% 96.786 9.2864→ 9.5948%± 10年期美国国 债收益率(%) 2022-11-25 2022-11-23 -0.03 -0.8086%* 1.48 2.2+ 148.6486%+ 3.68 3.71 现货市场 1时平均价（元吨) 2022-11-28 2022-11-25 -720* -1.0959%* 70720 -5740* -8.1165%* 6.4980 65700 现货结算价 _LME铜(美元 吨) 2022-11-25 2022-11-24 79.5- 0.9949% 9932 -1862* -18.7475%* 8070 7990.5 LME钢升贴水(0-3)美元吨) 2022-11-25 2022-11-24 5+ 13.1579% . 90 -123* -136.6667% -33 -38 1#电解铜升贴 水最小值（元吨） 2022-11-28 2022-11-25 20± 5.2632% 100 300± 300%± 400 380 1#电解调升贴 水最大值(元吨） 2022-11-28 2022-11-25 10+ 2.3256% 450 -10* -2.2222%* 440 430 洋山钢最低溢 价(元吨) 2022-11-28 2022-11-25 0% 84 -4+ -4.7619% 80 80 洋山钢最高溢 价(元吨) 2022-11-28 2022-11-25 0 0% 104 -9T -8.6538% 95 95 废桐_上海1#光 亮调线(元吨) 2022-11-28 2022-11-25 -500* -0.8603%* 64470 -6850* -10.6251%* 57620 58120 精度铜价差（元 陀) 2022-11-28 2022-11-25 -183.5* -5.4986%* 1543.69 1610.05 104.2988%* 3153.74 3337.24 加工费 精炼费(RC)元 陀) 2022-11-25 2022-11-18 -15.4814- -1.0879%* 886.6043 521.0104± 58.7647%* 1407.6147 1423.0961 粗炼费(TC\元 β) 2022-11-25 2022-11-18 -36.3846 -1.0879%* 2083.7173 1224.4902 58.7647%* 3308.2075 3344.5921 期货市场 CU主力（元吨) 2022-11-28 2022-11-25 -1040 -1.5958%* 70230 -6100* -8.6857% 64130 65170 期货收盘价 LME3个月铜 (美元吨) 2022-11-25 2022-11-24 +G'C- -0.4175% 9761 -18.1436%* 7990 8023.5 期货收盘价 _COMEXR(美 元磷 2022-11-25 2022-11-23 0.008± 0.2209%± 4.458 -0.829* -18.5958%* 3.629 3.621 上期所钢仓单 () ()COMEX铜库存(短吨)上海期货交易所钢库存(哇) 上海保税区铜 库存(万吨) 2022-11-28 2022-11-25 -1264* -3.8069%* 11786 21994± 186.6112% 33780 35044 2022-11-25 2022-11-24 600± 0.6656%± 82600 8150± 9.8668%± 90750 90150 库存 2022-11-25 37596 2022-11-23 37596 0 0% 59004 -21408* 36.2823%* 2022-11-25 2022-11-18 -15568 -18.1409% 41862 28387± 67.8109% 70249 85817 2022-11-24 2022-11-21 1.4 1 0.4± 40%± 16 -14,6 -91.25% 5华融融达期货 铜期货日报2022-11-29 举日数据： 106.0724105.8617 宏观数据： 10,000 图1.用美国十年国债收益率（名义利率）-10年通胀指数（TIPS/实际利率）表示通胀预期 美国通期(%) 期资收盘价_LIE3个月钢(美元吨) 数据*，ind、华融融达期货 心关国10年[国6收益率1年[债收益率 600007 20020703 20041006 20070110 20090414 20110714 20131016 20160121 0RI0S 20200T28 11,0UC 10,500 9,500 9,000 8,500 8,006 7.500 7,000 6,50( 020052 30300631 F0[0 20210315 [7901306 F26)12) 20211230 20020406 20220713 3022[018 图2.美国国债收益宰倒挂往往对应若经济弟条，但是也能跟踪美国货币政策进程 数据来源：Vind、华融融达期货 价格数据： 图3.SHFE与LME铜期货收盘价 图4.冶炼酸价格 期0收需价_LE3个用月钢(美元吨 期资收查价_调期资主力(元/吨)(右轴) 78,000 75,000 72,00) 69,000 66,000 63,00) 60,000 57,00) 51,(0) 48,(0) 45,000 42,000 11,000 10,500 10,000 9,509 9,000 8,503 8.000 7,509 7,000 6,500 6,000 5,509 5,000 2(2004232(2101282021110520220816 北地区(98%冶炼股）市场价（元潮南塔区(98%冶练股）市路价（元吨山东地区(98%冶路）市场价(元吨 8);:(区(98%) 1,1() 1,000 900 8() 700 6() 500 30) 200) [() 38,00) 2021(81620211.2(92(220)062022(7282(22) 数指案滤；wind、华融融达期货数据来：wind、华融融达期货 图5.1ME铜期货收盘价与LME升贴水 0期货收盘价_ME3个月射(美元吨) 1E钢升贴水(03)（元吨）（右轴） 图6.SHF主E铜期货主收盘价主与国内力升贴 上率特_响升贴水平均价（元吨）（右轴） 78,000 2;(00) 11.000 10,500 10,009 9,500 9,00§ 8,500 8,00) 7,500 7,000 6,50 6,000 5,500 5,000 H008 21012)3 (50113)3 810230 1,20)0 1,100 1,000 800 700 500 200 100 75,00 72,00 09,(0) 66,000 3,000 60,000 57,000 51,000 51,000 (8,000 45,000 42,00 39,(01 6H00)2 2,100 1,800 1,50) 1,200 900 600 03[01207 98011302 3020725 数据来滤：ind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货 1,411 增如少 +616 +1.175 K 图7.铜主力合约多头每日持仓变化图8，铜主力合约空头每日持余变化 数据来源：vind、华感融达期货数据来源：wind、华融融达期货 库存数据： 2022 2022 图9.LME铜库存✆节性图（单位：吨）图10.SHFE铜库存✆节性图（单位：吨） 2020-0-20210 30,000 390,000 360,000 330,000 330,000 3)0,(00 300,000 270,000 270,000 2-40,000 240,000 210,000 210,000 180,000 180,00( 150,000 150,00( 130,000 90,000 120,000 00,000 90,00) 30,000 00,000 数据来滤；ind、华融融达期货数据案滤；ind、华融融达期货 万吨） 0-20190-20200-2(21 90,000 80,000 60,00) 50,000 40,000 30,000 20,000 0102±0218±040605230710(826±1012±1125 100,000 110,000 61050 888 50) 0 图11.COMEX铜库存✆节性图（单位：吨）图12.上海保税库铜库存✆节性（单位： 数据来源：Tind、华融融达期货 数据案源；ind、华融融达期货 70.00 01(0(2240408±052307040815(9221102±1213 本日行业要闻： 1，ANGLOAmerican与欧洲最大的铜供应商AurubisAG签署了一份谅解备忘录，