【中信军工】军工行业2023年投资策略——成长渐分化，布局高景气————

【中信军工】军工行业2023年投资策略——成长渐分化，布局高景气 —————— □“强军目标”再提速，基本面驱动已为主导。 二十大报告强调“如期实现建军一百年奋斗目标，加快把人民军队建成世界一流军队”，“强军目标”迎提速。 近两年，随着行业趋势逐渐明朗，军工行业的成长性和长期发展高确定性正持续得到验证，其投资主线在“十四五”的高景气发展预期下开始转向业绩、成长性驱动。 □业绩持续兑现，“强计划”下高确定性凸显。 军工行业有“强计划性”，订单下发节奏服从国防战略和装备规划，受宏观经济波动影响较小，短期受局部疫情影响也较小，整体增长受外部干扰有限。 核心军工企业2022Q1~Q3年实现收入2312.17亿元，同比+14.77%，排名第9；实现归母净利润258.96亿元，同比+19.20%，排名第8，高确定性获进一步验证。 □国企混改持续推进，板块情绪有望提振。 2021年起军工行业资产证券化运作趋于活跃，同时板块中企业的股权激励推进也明显提速。 2016年至今板块内上市公司推动的股权激励96次，其中2020年以来占一半以上。 2022年5月27日国资委明确各企业集团公司需于2022年8月底将工作方案上报，2024年底全面验收评价。政策引领下，各央企已进入改革快车道，板块情绪有望得到进一步催化。 □投资策略：在目前的作战体系以及不同的需求规划下，各细分领域的长期成长性正出现差异。 展望2023年乃至“十四五”后半程，长赛道和高景气的产业链仍是我们长期推荐的投资方向： （1）军用集成电路：推荐振华科技、紫光国微，建议关注臻镭科技、复旦微电、铖昌科技、振华风光、中航光电、智明达； （2）导弹：推荐新雷能、菲利华，建议关注航天电器、国博电子、雷电微力、盟升电子、长盈通； （3）航发产业链：推荐中航重机、抚顺特钢、航发控制、图南股份、派克新材，建议关注航发动力； （4）沈飞产业链：推荐光威复材、中航高科、中航沈飞。