信用风险监测周报：“19当代02”未能按期兑付 南通二建主体评级展望被下调

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 2022年11月28日-12月2日 2022年第45期 信用风险监测周报 目录 债券发行人负面信息1 评级调整行动信息2 债券流动性风险监测3 债券隐含评级表现4 【信用风险监测周报】“20红星05”兑付展期，全筑股份主体及债项等级被下调，2022年第44期，2022-11-30 【信用风险监测周报】“20融侨02”兑付展期，2022年第43期， 2022-11-21 【信用风险监测周报】“17红星02”本金兑付展期，国美电器主体及债项等级被下调2022年第42期，2022-11-14 【信用风险监测周报】“20金科地产MTN001”未能按期兑付，正邦科技主体等级被下调2022年第 41期，2022-11-06 “19当代02”未能按期兑付南通二建主体评级展望被下调 本期关注 债券发行人负面信息 武汉当代科技产业集团股份有限公司未能于2022年11月29日兑付 “19当代02”应付回售本息，构成实质性违约。 负面评级行动信息 联合资信将南通二建主体评级展望由稳定调整为负面，维持其主体及“20南通二建MTN001”债项的信用等级为AA+。 联合资信决定将搜于特主体及“搜特转债”债项的信用等级由B下调为CCC，评级展望维持为负面。 中证鹏元将ST和佳主体信用等级由BB下调至B+，评级展望维持负面。 正面评级行动信息 本周暂无正面评级行动。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险的主体中，信用债发行人共32家，其中包括基础设施投融资企业9家、电子企业2家、化工企业4家、信息技术企业2家、医药企业2家、有色金属企业3家，以及钢铁、公用事业、建筑、煤炭、农林牧渔、批发和零售业、汽车、金融、轻工制造和装备制造行业企业各1家。 债券流动性风险监测 根据2022年11月25日-2022年12月1日债券隐含评级表现，隐含评级低于前一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过3个子级的个券共59支，涉及主体42家。 截至2022年12月1日，债券隐含评级结果低于外部评级4个子级 （含）以上的个券共674支，涉及主体206家。 www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 债券发行人负面信息 1、“19当代02”未能按期兑付 武汉当代科技产业集团股份有限公司（简称“当代科技”）未能于2022年11月29日兑付“19当代02”应付回售本息，构成实质性违约。 事件点评：当代科技主营业务包括医药、房地产开发、旅游景区运营等板块，其中医药 业务是公司主要收入来源，营收占比超过70%。公司尚未发布2021年度财务报告，根据已经发布的财务数据，公司医药业务2020年以来受新冠疫情影响，下游医院终端除防疫外的普药 正常配送业务减少，导致其营业收入自2020年以来持续下滑。债务压力方面，公司近年来债 务规模不断增长，截至2021年9月末，有息债务规模为401.77亿元，其中短期债务规模 武汉当代科技产业集团股份有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 债券余额（亿元） 剩余期限（年） 回售/到期日 19汉当科MTN001 中期票据 5.00 -- --/2022-04-04（2022-04-04兑付违约） 21当代02 公开发行公司债 2.00 1.76+2 2024-09-09/2026-09-09 21当代01 公开发行公司债 5.00 1.50+2 2024-06-16/2026-06-16 18汉当科PPN001 定向工具 6.00 -- --/2023-11-14（2022-05-10提前到期违约） 20当代01 公开发行公司债 1.80 0.61+2 2023-07-15/2025-07-15 18当代02 公开发行公司债 10.00 0.54 --/2023-06-20 20汉当科(疫情防控 债)PPN001 定向工具 3.00 -- --/2023-03-27（2022-05-10提前到期违约） 19当代03 公开发行公司债 7.00 0.06+2 2022-12-27/2024-12-27 19当代02 公开发行公司债 7.00 1.98 2022-11-29/2024-11-29（2022-11-29回售兑付违约） 19汉当科PPN002 定向工具 5.00 -- --/2022-10-24（2022-06-13提前到期违约） 175.57亿元。公司经营活动现金流由于部分业务开展不畅、剥离的子公司不再与公司并表等原因，2021年前三季度大幅下滑；同时，由于债务规模较大，偿债支出较高，公司筹资活动现金表现不佳。以上因素综合影响，公司货币资金规模持续降低，截至2021年9月末，公司剔除受限部分后的账面货币资金规模在53亿元左右，对短期有息债务覆盖率不足30%。公司目前已有7支债券发生违约，同时子公司武汉当代明诚文化体育集团股份有限公司已有3支债券发生违约，集团整体信用状况较差，且公司存续债券中有5支将于年内到期或进入回售，后续公司仍存在连环违约的可能性。 19当代F1 公开发行公司债 6.00 0.74+1 2022-09-03/2024-09-03 17汉当科MTN002 中期票据 0.50 -- --/2022-07-20（2022-07-20兑付违约） 17当代01 公开发行公司债 5.00 0.41 --/2023-05-02 19汉当科PPN001 定向工具 6.00 -- --/2022-04-22 （2022-04-24兑付违约） 负面评级行动信息 1、盈利能力有所减弱、短期偿付压力较大、诉讼案件及涉及金额有所增长，南通二建主体评级展望下调 江苏南通二建集团有限公司（以下简称“南通二建”）受房地产行业景气度较低影响，2022年前三季度实现营业总收入183.56亿元，实现利润总额9.44亿元，较上 年同期均有所下降，盈利能力减弱。截至2022年9月底，公司有息债务102.20亿元，其中短期债务占比87.06%，现金短期债务比为0.38倍，短期偿付压力较大。此外，截至2022年11月28日，公司被纳入被执行人案件115件，执行标的金额合计超过2亿元，案件数量及涉及标的金额均有所增加。综上，联合资信决定将南通二建主体评级展望由稳定调整为负面，维持其主体及“20南通二建MTN001”债项的信用等级为AA+。 2、债权人对公司预重整申请被法院受理，搜于特主体及相关债项等级被下调至CCC 搜于特集团股份有限公司（以下简称“搜于特”）于2022年11月1日收到债权人中山市瑞成展示用品有限公司（以下简称“瑞成公司”）《关于申请重整及预重整的通知书》，因公司不能清偿到期债务且明显缺乏偿债能力，向法院申请对公司进行重整及预重整。2022年11月23日，法院同意受理瑞成公司对搜于特的预重整申请。该事件或对公司未来经营情况等产生负面影响。综上，联合资信决定将搜于特主体及“搜特转债”债项的信用等级由B下调为CCC，评级展望维持为负面。 3、内部管理存在缺陷、短期偿债压力较大、是否进入重整程序尚存在重大不确定性，ST和佳主体信用等级被下调 珠海和佳医疗设备股份有限公司（以下简称“ST和佳”）及其子公司、公司原始控股股东及实际控制人涉及多起诉讼、仲裁事项。并且公司控股股东及实际控制人未能保证上市公司独立性，涉嫌滥用其对公司的控制地位、大规模占用公司非经营性资 金且尚未偿还，公司内部管理存在较大缺陷。公司在2022年1-9月实现营业收入 1.90亿元，同比下降68.38%，归属于上市公司股东的净利润为-3.56亿元，经营活动现金净流出1.59亿元，经营能力显著下滑。同时，截至2022年9月公司流动负债合计26.3亿元，现金短期债务比为0.08，短期偿债压力极大。此外，公司还存在逾期债务，累计规模超过14亿元。2022年8月公司债权人已向法院提出对公司进行重整申请，目前公司预重整程序正逐步推进，但是否进入重整程序尚存在重大不确定性。公司存在因重整失败而被宣告破产并被实施破产清算的风险。综上，中证鹏元决定将ST和佳主体信用等级由BB下调至B+，评级展望维持负面。 正面评级行动信息 本周暂无正面评级行动。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险1的主体中，信用债发行人共32家，其中包括基础设施 表1：信用债高流动性风险主体明细 主体 地区/性质/行业 最近到期或回售债券/债券到期或回 售日 珠海和佳医疗设备股份有限公司 广东/民营/医药 19和佳S1/2022/12/13(到期) 山东银鹰化纤有限公司 山东/民营/化工 17银鹰01/2022/12/27(到期) 贵州新蒲经济开发投资股份有限公司 贵州/地方国有/基础设施投融资 20新蒲01/2023/01/09(到期) 深圳市科陆电子科技股份有限公司 广东/地方国有/电子 20科陆01/2023/06/01(到期) 武汉天盈投资集团有限公司 湖北/民营/金融 20天盈01/2023/06/09(回售) 宁夏晟晏实业集团有限公司 宁夏/民营/有色金属 18晟晏G1/2023/09/27(到期) 遂宁市天泰旅游投资开发有限公司 四川/地方国有/基础设施投融资 20天泰01/2023/10/09(回售) 凤凰铭城建设投资有限公司 湖南/地方国有/基础设施投融资 17凤凰铭城债/2024/03/23(到期) 山东大业股份有限公司 山东/民营/钢铁 大业转债/2024/05/09(到期) 郑州通航建设发展有限公司 河南/地方国有/基础设施投融资 17郑通航债01/2024/06/27(到期) 汕头万顺新材集团股份有限公司 广东/民营/化工 万顺转债/2024/07/20(到期) 蓝盾信息安全技术股份有限公司 四川/民营/信息技术 蓝盾转债/2024/08/13(到期) 安顺市交通建设投资有限责任公司 贵州/地方国有/基础设施投融资 17安顺交投债/2024/10/31(到期) 石柱土家族自治县鸿盛经济发展有限公司 重庆/地方国有/基础设施投融资 17石柱鸿盛债01/2024/11/13(到期) 投融资企业9家、电子企业2家、化工企业4家、信息技术企业2家、医药企业2家、有色金属企业3家，以及钢铁、公用事业、建筑、煤炭、农林牧渔、批发和零售业、汽车、金融、轻工制造和装备制造行业企业各1家。具体信息如表1所示： 1流动性风险的判断综合考虑了外部评级和量化流动性评价结果，高流动性风险定义为外部评级水平较低且现金流不能覆盖 短期债务的可能性极高（流动性等级为SL6）。量化流动性评价的方法及等级符号释义见附录。 四川安汉实业投资集团有限责任公司 四川/地方国有/基础设施投融资 22安汉01/2025/01/21(到期) 浙江今飞凯达轮毂股份有限公司 浙江/民营/汽车 今飞转债/2025/02/28(到期) 江苏鼎胜新能源材料股份有限公司 江苏/民营/有色金属 鼎胜转债/2025/04/09(到期) 蚌埠河北新区发展有限责任公司 安徽/地方国有/基础设施投融资 22蚌埠淮上债/2025/07/26(回售) 广东翔鹭钨业股份有限公司 广东/民营/有色金属 翔鹭转债/2025/08/20(到期) 江苏通光电子线缆股份有限公司 江苏/民营/装备制造 通光转债/2025/11/04(到期) 鸿达兴业股份有限公司 江苏/民营/化工 鸿达转债/2025/12/16(到期) 孚日集团股份有限公司 山东/地方国有/轻工制造 孚日转债/2025/12/17(到期) 搜于特集团股份有限公司 广东/民营/批发和零售业 搜特转债/2026/03/12(到期) 上海全筑控股集团股份有限公司 上海/民营/建筑 全筑转债/2026/04/20(到期) 江西正邦科技股份有限公司 江西/民营/农林牧渔 正邦转债/2026/06/17(到期) 龙南经济技术开发区建设投资有限公司 江西/地方国有/基础设施投融资 19龙南建投债