铜期货日报：沪铜维持高位震荡。

华融融达期货 铜期货日报2022-12-07 李魁 有色研究中心 18739938658 likuiehrrdqh.com 从业资格号： F3077815 投资咨询号： Z0017255 作者： 【题目】沪铜维持高位震荡， 吨. 【期货】周五夜盘沪铜主力2301合约开于66190元/吨，夜盘维持震荡回落。白盘价格重心微幅上移，整体仍然维持日内窄幅震荡。收盘价65770元/吨，较上一交易日下跌490元， 【现货】今日1#电解铜现货对当月12合约报于升水460~520元/吨，均价升水490元/吨， 较咋日下跌5元/吨。平水铜成交价格66500~66600元/吨，升水铜成交价格66510~66620元， 吨。日内，市场浮现部分进口货源，略微扩大了市场供应量，但好铜货源依旧紧俏，价格 表现也较为稳定，报于500元/吨以上。今日进口亏损较咋日比有所缩窄，但进口窗口依然 后抑的表现凸显了消费的不尽人意。 关闭，市场到货量有限，盘面出现高位调整，提高了市场交易的跃度，但今日升水先扬 【综合分析】 宏观：美国11月季调后非农就业人口为求得增加26.3方，结束连续三个月下降的趋势。该数值超出市场预期的20万人，前值则向上修正为增加28.4方人。美国11月失业率录得3.7%，与预期和前值的3.70%一致，连续3个月维持不变。超预期的非农数据料会让12月13 日的加息充满不确定性，美元短期有反弹可能。 供应端：3季度上游矿企铜精矿产量迎来一定程度的环比修复，但是截至到3季度的累计 产量基本与去年持平。据IWCC统计数据显示，1-9月铜矿处于微幅短缺的状态。11月24日江西铜业、中国铜业、铜陵有色和金川集团与Freeport敲定2023年铜精矿长单加工费Benchmark为88美元/吨与8.8美分/磅，创2017年以来新高。国内精炼铜产量同比高增速 进口铜砂，精炼铜、铜材维持10月份有所回落，国内整体精炼铜供应维持稳定。 需求端：本周SM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合若企业开工率 约为63.29%，较上周下降4.69个百分点。步入12月，下游线缆行业迈入传统淡季，而漆包线行业订单也呈现旺季不旺，下游两大消费主力都难能发力，可见其对于铜杆的需求难见大幅增量。在当下铜价居高的现状下，下游年末补库也略显犹豫，预计精铜杆行业开工率 将持续处于偏低水平。 【操作建议】 目前国内疫情逐渐放宽管制，经济复苏预期短期料持续支撑铜价，但是美元短期也有反弹 【风险提示】 可能性.料价格继续维持震荡，区间64000-68000 1，乌冲突超预期；2，国内疫情。 5华融融达期货 铜期货日报2022-12-07 举日数据： 类别 指标名称 最新值 前值 去年同期值 同比滏跌 同比增长率 宏双 通服指数国债 (TIPS)_10年 (%) 2022-12-05 2022-12-02 0.13- 12.037% -1.01 2.22- 219.802% 1.21 1.08 美元指数 2022-12-05 2022-12-02 0.7622 0.7293% + 96.2777 8.9943 9.342%* 105.272 104.5098 10年期美国国债收益率(%) 2022-12-05 2022-12-02 0.09- 2.5641% 1.43 2.17± 151.7483%+ 3.6 3.51 现货市场 1时平均价（元吨) 2022-12-06 2022-12-05 -660* -0.9795%* 70170 -3450* 4.9166%* 66720 67380 现货结算价 _LME铜(美元 吨) 2022-12-05 2022-12-02 98+ 1.1748% 9526 -1086- -11.4004%* 8440 8342 LME钢升贴水(0-3)美元吨) 2022-12-05 2022-12-02 -25 142.8571% 53.25 -95.75~ -179.8122% -42.5 -17.5 1#电解铜升贴 水最小值（元吨） 2022-12-06 2022-12-05 0 0% 100 360± 360%± 460 460 1#电解调升贴水最大值元吨） 2022-12-06 2022-12-05 -10* -1.8868%* 320 200± 62.5% 520 530 洋山钢最低溢 价(元吨) 2022-12-06 2022-12-05 0% 90 -25 27.7778%* 65 65 洋山钢最高溢 价(元吨) 2022-12-06 2022-12-05 0 0% 108 -28 25.9259%* 80 80 废桐_上海1#光 亮调线(元吨) 2022-12-06 2022-12-05 -500* -0.8331%* 64440 -4920* -7.635% 59520 60020 精度铜价差（元 陀) 2022-12-06 2022-12-05 -123.5* 4.1463%* 1025.88 1829.16 178.3016%* 2855.04 2978.54 加工费 精炼费(RC)元 陀) 2022-12-02 2022-11-25 9.157± 0.6505%± 881.0483 535.7234± 60.8052%* 1416.7717 1407.6147 粗炼费(TC\元 β) 2022-12-02 2022-11-25 21.5211 0.6505%± 2070.6594 1259.0692 60.8052%* 3329.7286 3308.2075 期货市场 CU主力（元吨) 2022-12-06 2022-12-05 -490* -0.7395% 08069 -3310* 4.7915% 65770 66260 期货收盘价 LME3个月铜 (美元吨) 2022-12-05 2022-12-02 -112* -1.322% 9577 -1217* 12.7075%* 8360 8472 期货收盘价 _COMEXR(美 元磷 2022-12-05 2022-12-02 0.0725* -1.8809%* 4.333 -0.551* 12.7164%* 3.782 3.8545 上期所钢仓单 () ()COMEX铜库存(短吨)上海期货交易所钢库存(哇) 上海保税区铜 库存(万吨) 2022-12-06 2022-12-05 0 0% 20809± 372.7208%* 26392 26392 2022-12-05 2022-12-02 86725 87450 -0.829% 8850± 11.3644%± 库存 2022-12-05 36245 2022-12-0236546 -301* -0.8236%* 58671 -22426* 38.2233%* 2022-12-02 2022-11-25 -7.1503%* 36110 29116± 80.6314%* 65226 70249 2022-12-05 2022-12-01 -0.2* -11.4286%* 14 -12.45* -88.9286% 1.55 1.75 宏观数据： 10,000 图1.用美国十年国债收益率（名义利率）-10年通胀指数（TIPS/实际利率）表示通胀预期 美国通期(%) 0期资收盘价_IE3个月钢(美元吨) 数据家超：Wnd、华融融达期货 心关国10年[国6收益率1年[债收益率 600007 20020705 20011008 20070116 0806002 17↓0108 1701E:108 20160201 20180504 01000 11,000 10,500 9,500 9,000 8,500 8,006 7.500 7,000 6,50( 020052 10600002 202)1.20820210318 20210625 20211001 2010328 20220418 20220725 图2.美国国债收益宰倒挂往往对应若经济弟条，但是也能跟踪美国货币政策进程 数据来源：Vind、华融融达期货 价格数据： 图3.SHFE与LME铜期货收盘价 图4.冶炼酸价格 期0收需价_LE3个用月钢(美元吨 期资收查价_调期资主力(元/吨)(右轴） 78,000 75,000 72.000 69,000 6f,000 63,000) 60,000 57,000) 51.00) 43,0:) 45,000 42,000 11,000 10,500 10,000 9,509 9,000 8,503 8.000 7,509 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 2(2004232(2101292(211109 20220819 本北地区（98%冶炼股）市场价（元 潮南塔区(98%冶练股）市路价（元吨) 区( 8)区(98%) 1,1() 1,000 900 8() 700 6() 500 30) 200) [() 38,00) 数据案滤；wind、华融融达期货数据来课：wind、华融融达期货 图5.1ME铜期货收盘价与LME升贴水 0期货收盘价_ME3个月射(美元吨) 1E钢升贴水(03)（元吨）（右轴） 图6.SHF主E铜期货主收盘价主与国内力升贴 上率特_酮升贴水平均(元吨）（右轴) 78,000 2;(00) 11.000 10,500 10,009 9,500 9,00§ 8,500 8,00) 7,500 7,000 6,50 6,000 5,500 5,000 H008 1010)3 20:1109) 022080 1,20)0 1,100 1,000 800 700 00 500 200 100 75,00 72,00 09,(0) 66,000 3,000 60,000 57,000 51,000 51,000 (8,000 45,000 42,00 39,(00 2,100 1,800 1,50) 1,200 00 6H00)2 12101)2 801133 820 数据来滤：ind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货 增少 图7.铜主力合约多头每日持仓变化图8，铜主力合约空头每日持余变化 增如减少 +12 +1,065 数据来源：vind、华感融达期货数据来源：wind、华融融达期货 库存数据： 图9.LME铜库存✆节性图（单位：吨）图10.SHFE铜库存✆节性图（单位：吨） 6102-02020-0-2021- 30,000 390,000 360,000 330,000 330,000 3)0,000 300,000 270,000 270,000 240,00 2-40,000 210,000 210,000 180,000 180,00( 150,000 150,00( 130,000 90,000 120,000 00,000 90,00) 30,000 00,000 数据来滤；ind、华融融达期货数据案滤；ind、华融融达期货 万吨） 020190-20200-2(21 90,000 80,000 70,00 60,00) 50,000 40,000 30,000 20,000 0102±0218±0406(G2307100826±1012±112 888 50) 0 0(0±02240108±052)±0704(815(922±11(2±1207 100,000 110,000 Q-2019 图11.COMEX铜库存✆节性图（单位：吨）图12.上海保税库铜库存✆节性（单位： 数据来源：Tind、华融融达期货 数据来源：ind、华融融达期货 本日行业要闻： 1、据产业在线最新发布，2022年12月家用空调排产约为117