铜期货日报：美元探底回升，沪铜高位震荡

图表设置 下载图片 另存为PDF 分享 铜期货日报 2022-11-16 华融融达期货 作者： 李魁 有色研究中心 18739938658 likuiehrrdqh.com 从业资格号： F3077815 投资咨询号： Z0017255 【题目】美元探底回升，沪铜高位震荡。 【期货】周今日夜盘沪铜低开于66670元/吨，夜盘回补缺口后维持震荡，白盘价格延续 震荡，收盘价67190元/吨，较上一个交易日上涨180元/吨。 【现货】今日1电解铜现货对当月11合约报于升水2080元/吨，均价升水50元/吨，较昨 日上涨70元/吨。平水铜成交价格67140~67440元/吨，升水铜成交价格67160~67460元， 吨。日内沪期铜2211合约换月交割，现货价格多受月差主导。截止周五下年上期所仓单增 加17186吨至49433吨，截止上午收盘沪期铜2211合约持仓量为9280手。据日内持货商对12 【综合分析】 合约报价来看，换月后升水预计在340400元/吨，但因现货市场货源依旧紧张，若换月后升水有明显下降，仍将提高贸易商的入市吸引力。 宏观：美国10月未季调CPI年率录得7.7%，同比增速创九个月新低。美国通胀数据回落， 未来美国加息速度大概率会降低。这种预期使得美元走弱，对铜价构成支撑。 供应端：周末LME公告称：目前决定不禁止俄罗斯金属的交割，也不建议对俄罗斯库存量设置门槛。由于前期制裁预期的存在，这个最终决定对铜的价格构成一定利空，因为潜在 的供应扰动问题得到了缓解，但影响料有限。现货TC的价格已涨至9.07美元/吨。治炼酸 国内整体精炼铜供应维持稳定。 价格近期小幅回升，国内冶炼利润维持高位。进口铜砂，精炼铜、铜材维持同比高增速， 商求端：据SMM调研数据显示，10月份精铜制杆企业开工率为6977%，环比大降4.07百分 点，同比增加3.2个百分点。10月铜箔企业开工率为94.52%，环比增长2.69个百分点。上 周（10.5-11.11）精铜杆开工率再度回落0.29个百分点，录得67.24%。从调研来看，本周 精铜杆企业新接订单量持续下滑，精铜杆消费延续下滑态势。一方面，广东、河北等地区 类别 指标名称通服指数国债 (TIPS)_10年 最新值 前道 踩跌幅 去年同期值同比涨跌同比增长串 2022-11-15 2022-11-14 -0.06* 3.9735% -1.13 2.58± 228.3186%→ (%) 1.45 1.51 宏观 美元指数 2022-11-14 2022-11-11 0.4903 0.4608% 95.5242 11.3744 11.9073% 106.8986 106.4083 10年期美国国债收益率(%) 1排铜平均价(元 吨) 现货结算价 _LME铜（美元 吨) 2022-11-15 2022-11-14 0 0% 1.63 2.25 138.0368%* 3.88 3.88 现货市场 2022-11-15 2022-11-14 -530* -0.7802% 71640 -4240 -5.9185%* 67400 67930 2022-11-14 2022-11-11 -95- 1.1255% 9845 -1499 -15.226%* 8346 8441 T的m求持 续下滑。另一方面，周内铜价重心大幅上抬，令下游观望情绪再起，谨慎心态下下单节奏放缓，对消费造成直接抑制。最后，精废铜杆价差持续扩大，再生铜杆以其价格优势持续 冲击精铜杆消费。 【操作建议】 目前供雷双弱，价格跟随宏观和关元指数短期震囊荡向上，短期67000元/吨上方阻力较强。 短期极限阻力区域69000-72500. 【风险提示】 1，欧洲冬季能源危机；2，俄乌冲突超预期：3，国内疫情。 华融融达期货 铜期货日报2022-11-16 每日数据： LMC (0-3)(美元吨) cu2*11-14 2026*11*1 -28.4* -302.1277% 32.5 -51.5* -158.4615% -19 9.4 1#电解铜升贴 本最小值（元吨） 2022-11-15 2022-11-14 80 133.3333% 09- 70± 140%± 20 -60 1#电解铜升贴 本最大值（元吨） 2022-11-15 2022-11-14 60→ 300%± 110 -30* -27.2727% 08 20 洋山铜最低溢 价(元吨) 2022-11-15 2022-11-14 -5- -5% 80 15+ 18.75%+ 95 100 洋山铜最高鲨 价(元吨) 2022-11-15 2022-11-14 -5~ -4.3478% 96 14+ 14.5833% 110 115 废铜_上泽1饿光 亮钢线(元吨) 2022-11-14 2022-11-11 -400* -0.6673% . 64670 -5130 -7.9326% 59540 59940 精废铜价差（元 i) 2022-11-14 2022-11-11 -350.8* -7.9829% 2249.09 1794.49± 79.7874% 4043.58 4394.38 加工费 精炼费(RC)(元 吨i) 2022-11-11 2022-11-04 6.0659 0.4181% 886.9808 569.8879 64.2503% 1456.8687 1450.8028 租炼费(TC)元 吨) 2022-11-11 2022-11-04 14.2563 0.4181%± 2084.6021 1339.3633± 64.2503% 3423.9654 3409.7091 CU主力（元 吨) 2022-11-15 2022-11-14 180+ 0.2686%+ 70830 -3640 -5.1391%* 67190 67010 期货市场 期货收盘价 LME3个月铜 (美元吨) 2022-11-14 2022-11-11 -176- -2.0487% 9667 -1252* -12.9513% 8415 8591 期货收盘价 _COMEX铜(美 元磅） 2022-11-14 2022-11-11 -0.049 -1.2522% 4.411 -0.547 - -12.4008% 3.864 3.913 上期所铜仓单 (吨) 总库存_LME铜 (E)COMEX铜库存(短吨)上海期货交易所铜库存(唯)上海保税区铜库存(万吨) 2022-11-15 2022-11-14 12228 24.7365%→ 17511 44150± 252.1272%* 61661 49433 2022-11-14 2022-11-11 86800 77875 8925± 11.4607% 0056 -8900 -9.2999%* 库存 2022-11-14 35630 2022-11-11 35929 -299 -0.8322% T 56794 -21164* -37.2645% 2022-11-11 2022-11-04 17112+ 28.972%+ 38037 38139 100.2682%* 76176 59064 2022-11-14 2022-11-10 -0.2 -14.2857%* 16.9 -15.7* -92.8994% 1.2 1.4 华融融达期货 铜期货日报2022-11-16 宏观数据： 图1，用美国十年国债收益率（名义利率）-10年通账指数（TIPS/实际利率）表示通胀预期。 美国通账预期(%) 期负收盘价_1E3个月明(美元吡) 数据来源：Vind、华融融达期货 美国10年国收总率年国核收益率 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 000°2 6,500 202(0536 20210010 20210515202[091730211222 2020328 6,(0) 图2，美国国债收益率倒挂往往对应著经济兼条，但是也能跟踪美国货币政策进程 200)0329003(702200)4[0(42)07()105200904()72011070720131((72)16()11120180412203((7152622I( 数据来源：Wind、华融融达期货 铜期货日报2022-11-16 华融融达期货 价格数据： 图3.SHFE与LME铜期货收盘价图4，冶炼酸价格 心东北地区(98%冶练）市场价（元吨） 0期货收数价[个月销（美元吨 0期资收查价_SFE钢制资主力（元/吨）（右轴） 淘南指区（98%冶练股）市场价（元吨） 11,000 78,000 1,100 西北区（98%冶 10,500 75,000 河商地区（98%7 10,000 72,000 900 9,500 69,000) 山东增区(98%冶练量）市场价（元吨） 练股市场曲 0 66,000 63,000 9,(000 8,009 8,500 ti0 60,000 57,00( 50 7,500 7,000 300 51,000 51,00C 68,000 6,500 6,000 45,000 5,500 5,(00 202()04232021012520211()2820220803 数据来源：Wind、华融融达期货 42,000 39,(00) LUK. o+2021(816202112062)22()328 数据来源：wind、华照聘达期货 202207152(2211 图5.LME铜期货收盘价与LME升贴水 期资收岛价_L3个月例(美元吨) LE铜升贴水(0-3)(美元吨)（右轴) 图6.SHFE铜期货收盘价与国内升贴 主生力主主力主 上海物贸_升贴本平均价（元）（右轴） 11,(00 10,500 10,(00 1,20) 1,100 1,000 78,00) 109 2,49) 75,0002, I,800 72,000 9,500 9,009 8,500 90069,000) 80066,000 70063,000 1,50 1,200 8,000 7,500 600 500 400 60,000 57,000 54,000 sto 600 600 6,000 10045,000 5,500 5,009 202004232021011920211014 20220714 42,000 10039,000 20220712 300 51,000 300 6,500 200 48,(0) 7,000 11(0 图7.铜主力合约多头每日持仓变化 增加或少 图8.铜主力合约空头每加日持仓减变化 数据来源：Wind、华融融达期货数据来源；wind、华融融达期货 445 1±1,764 数据来源：ind、华融融达期货数据来源：wind、华融融达期货 华融融达期货 铜期货日报2022-11-16 库存数据： 0000610 4 720元 06100 2020-0-2021-0-2092 图9，LME铜库存✆节性图（单位：吨）图10.SHFE铜库存✆节性图（单位：吨） 010 360,000 390,000) 360,000 330,000 330,000 300,000 300,000 270,000 270,000 240,000 240,000 210,000 210,000 180,000 180,000 150,000 150,000 120,00) 120,000 90,000 60,000 90,000 30,000 60,00) 010202180405062307090825101111