聚酯早报：宏观担忧加剧，油价下跌，聚酯承压

聚酯早报：宏观担忧加剧，油价下跌，聚酯承压 相关资讯 1.尽管担心七国集团对欧洲某国石油实施价格上限的影响，但对美联储更激进的货币紧缩政策的担忧加剧，布伦特原油期货四个交易日连跌并创1月3日以来新低，WTI创去年12月23日以来新低。截至12月6日收盘：2023年1月WTI跌2.68报74.25美元/桶，跌幅3.5%；2023年2月布伦特跌3.33报79.35美元/桶，跌幅4%。中国原油期货SC主力2301收跌15元/桶，至555.5元/桶。2.美国能源信息署（EIA）发布短期能源前景展望报告。相比11月的报告，本次EIA报告下调今明两年的布油、汽油零售价格预期，上调今明两年美国和全球的石油产量预期，下调明年全球石油需求预期。 策略建议 PTA 1.微观数据（1）本周PTA装置至周四PTA负荷降至68.5%。PTA流通库存150.6。江浙涤丝今日产销局部放量，主要是宁波地区，至下午3点半附近平均估算在8成左右。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在76.5%。（2）PTA现货价格5115（-160）元/吨，中国PX价格894（-5）美元/吨，石脑油价格641（-27）美元/吨。（3）TA2301合约以4972点收盘，较昨日结算价下跌170点，日内增仓11321至835974手，成交1208634手。 2.市场核心逻辑 PTA供应小幅下降，需求下降，供需更加转弱，需求持续萎靡。而且部分短纤工厂开始提前查进入年前减产，短纤工厂开工率可能会继续下降，并且由于需求的持续下降，涤纱企业原料库存会继续累库。 3.建议 逢高试空TA05合约，注意控制风险。 MEG 1.微观数据（1）截至12月1日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在57.15%（较上期上升2.14%），其中煤制乙二醇开工负荷在41.15%（较上期上升8.72%）。 （2）华东主港地区MEG港口库存约85.0万吨附近，环比上期减少1.4万吨 （3）MEG外盘价473（-2）美元/吨，内盘3915（-15）元/吨。 2.市场核心逻辑 乙二醇供应下降，需求下降，虽然港口库存有去库现象，但是变化幅度不大。 3.建议 逢高试空EG05合约，注意控制风险。 聚酯早报 2022年12月7日 张秀峰 化工研究员 投资咨询编号：Z0011152从业资格号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 章轩瑜 化工研究员 从业资格号：F03100563联系电话：0571-28132515 邮箱： zhangxuanyu@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路 188号天人大厦19-20层全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 短纤 1.微观数据（1）本周期（20221125-1201）纯涤纱行业平均开工率在57.5%，环比下滑1.60%。（2）截至12月1日，纯涤纱行业周均库存在33.6天，较上周上升1.16天。（3）短纤期货跌幅扩大，主力合约PF302收6538，跌104，成交189006手；PF305收6578，跌92。 2.市场核心逻辑 短纤产销近期总体偏弱，库存小幅累库，短纤现货加工费下降。部分短纤工厂开始提前查进入年前减产，短纤工厂开工率可能会继续下降，并且由于需求的持续下降，涤纱企业原料库存会继续累库。 3.建议 逢高试空短纤05合约，注意控制风险。 元/ PTA01基差 2017 2018 2101 2201 2301 1000 500 0 -500 TA1-5价差 元/ 350 1701-1705 2001-2005 1801-1805 2101-2105 1901-1905 2201-2205 2301-2305 -150 1.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨 1000 1901 EG01基差 200121012201 2301 500 0 -500 元/ 吨 350 EG1-5价差 1901-1905 2201-2205 2101-2105 2301-2305 150 -50 -250 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/ 1500 1000 500 0 -500 -1000 短纤01基差 2201 2301 短纤1-5价差 2201-22052301-2305 150 50 -50 -150 -250 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 万 450 2016年 2019年 PTA流通库存+仓 2017年 2020年 2018年 2021年 350 250 150 50 万20 16年2017年2018年 乙二醇港口库存 1902019年2020年2021年 2022年 140 90 40 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2.库存 2022年 天 30 2017年 2020年 短纤厂库 2018年 2021年 2019年 2022年 20 10 0 -10 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 数据来源：CCF，信达期货研发中心数据来源：CCF，信达期货研发中心 数据来源：CCF，信达期货研发中心 PX-石脑油价差 美元/ 700 600 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 平均值 2020年 500 400 300 200 100 2000 1500 1000 500 0 PTA现货加工费 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 平均加工费 元/吨 2500 3.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 石脑油制EG利润 元/吨2016年2017年2018年 35002019年2020年2021年 2022年平均利润 1500 -500 -2500 煤制EG利润 元/吨2016年2017年2018年 2019年2020年2021年2022年平均利润 2000 -3000 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨 2016年 2019年 2022年 聚酯平均利润 2017年 2020年 平均利润 2018年 2021年 600 -400 1800 元/ 2016年 2019年 2022年 短纤利润 2017年 2020年 平均利润 2018年 2021年 800 -200 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。