2023 年全球私募股权展望

2023 全球私人股市前景 内容 简介:一种不断变化的状态4 重要发现6 交易环境：挑战、流程和拍卖8 亚太区的焦点14 基金的趋势16 私人信贷21 北美的焦点24 创造性的方法26 购买和建造32 脱离干系34 EMEA聚光灯36 流动性事件38 环境、社会和治理42 结论48 方法 2022年第三季度初，并购市场代表 德杰对私募股权（PE）的100名高级管理人员进行了调查位于北美（45%）、欧洲、中东和非洲的公司 （欧洲、中东和非洲）（35%）和亚太地区（20%）。要获得入选资格，一家公司需要管理10亿美元或以上的资产，并且 受访者不可能是首次基金经理。该调查包括定性和定量问题的组合，以及所有面试 通过预约电话进行。分析结果 并由Mergermarket整理，所有回复均为匿名和总的来说。 一年前,体育产业 正如火如荼地进行着。交易活动水平飙升至不 之前看到和 信用是在开发中宽松的货币条件收购基金经理经历过。说2021是一个异类 保守的说法。快进到 2022年下半年, 交易撮合者正面临 季度的2022年PE行业调整紧缩 条件和一个明确的主对低风险 资产类别。的数量交易下降了18% 年,共有4694个交易在前三个季度的2022.总价值下降甚至更加急剧,几乎减半Q1-Q3从1.2万亿美元的2021到6850亿美元 全球并购交易数量,2017-2022年第三季度 8,000 6,000 1,374 1,013 699 921 966 933 1,003 989 907 1,017 966 1,021 947 961 919 956 793 4,000 2,000 0 2017201820192020 1,694 1,948 1,061 1,915 1,642 1,854 1,991 2021 2022 明显的宽松程度市场环境。 2022年同期。的交易活动整体下降更急剧加速 第一季度 第二季第三季第四季度 尽管从2021年下降, 全球私人股本(PE)的交易活动一直高于 防水平, 市场份额的体育事务 作为一个全球并购的比例活动仍在继续 稳步增长,达到了记录 截至2022年第三季度的23%,显示 Refinitiv。 即便如此,交易活动 第三季度。只有 1061年第三季度全球私人股本交易, 明显低于这两个概念 前几季(1991年第一季度和1642年第二季度)。 这个体积之间的差距和价值是可以预料的考虑到紧缩周期 中央银行已经开始在今年。这 比美国更加突出 全球收购交易,价值2017-2022年第三季度 $324.6 $423.1 1,600 1,200 $132.7 $127.8 $153.5 $229.6 $459.9 $128.1 $151.2 $138.6 $136.5 $162.4 $265.0 $169.8 $179.9 $180.5 $98.6 $357.2 $291.9 $90.1 $139.8 $121.2 $141.1 2017 2018 2019 2020 2021 2022 800 400 0 经历了一个重大减速前三 联邦州(美国) 储备已经明确表示它 第一季度 第二季第三季第四季度 作品简介:变化的状态 4 致力于缓解 通货膨胀,提高利率仅在今年,6倍 将利率从0%- -4.00%,0.25%,3.75% 11月。这是最快的美联储历史上增长率- 美联储官员曾表示新资本 他们还没有完成。 这种强硬的推动和削弱增长的幽灵 有一个明确的对信用的影响吗尤其是市场和, 杠杆融资条件。资本成本在增加和投资者展示不愿向收购 债务。这是其中一个最如果不是的大多数定义今天的体育的特征 交易撮合者正面临明显的宽松程度市场环境。 当谈到筹款,体育经理发现 资本的火带正在与 逐渐减少。裴数据显示,体育融资下降了16%值和30.6% 关闭的基金数量地缘政治风险持续 2022年第三季度去年同期。 这是一个的结果在公开市场溃败,了有限合伙人 重要的全球融资挑战他们的公司 大型有限合伙人集中小的基金数量。 利率和费用 织机大后 战争爆发在乌克兰今年的开始。这 更多的是一种对pan- 欧洲GPs与接触削弱了能源供应 市场。我们发现今年(有限合伙人)体育作为曝光过度 链和东部地区的资产 ,42%的北美 受访者和40%的亚太地区受访者认为, 可用性和成本的杠杆在收紧货币政策 前目前面临的挑战体育产业。 因此,我们预计,余下的2022潜在的2023年类似于前三季度的,今年相对大的活动中间市场,大型交易流的 呼吸在去年的过剩。直到驯服通货膨胀历史上这是一个 棘手的事crack-PE基金经理可以期望高 收益债券和银团贷款市场仍然具有挑战性。 分母欧洲的后果。当前事件是的效果。通货膨胀率和低 风险偏好正在投资者更精明关于他们 分配他们的资本。 这将不可避免地导致融资周期较长, 与普通合伙人(GPs)平均需要依然存在 路上的时间更长。它是也支持经理 广泛的记录和有限合伙人存在 的关系。反过来,这将进一步的资本集中在少数公司手中,a 这种趋势已经在玩在大流行,之前 几乎没有减弱的迹象。这是心灵的GPs, 根据我们的研究。在所有地区,我们发现 GPs看到最弹性的28%。 使通货膨胀特别 有害的在这个市场。这可能会直接体育经理人重点对包钢他们 现有的投资组合公司的管理成本,和资本 明智而审慎地将部署。这并不局限于本能 欧洲。双面的紧缩成本上升,一边 另一个是利率上升挑战全球体育 行业。 毫无疑问, 这些都是测试时间。体育行业已经表明,作为一个主动管理的投资组合 几十年的公司记录,可以成功天气艰难的市场 条件。现在再一次被要求证明 5 重要发现 42%82% 北美和亚太地区受访者的40%同意杠杆的可用性和成本 在货币紧缩政策是一个挑战目前面临体育。 北美的受访者和80%的欧洲受访者感到乐观,市场条件 对于未来12个月的PE流动性事件将是更有利的。 37% 相信零售对PE的访问车辆将作为扩张 后效的COVID-19 危机。 51% 的受访者说他们 公司的私人信贷的使用融资的增加 过去的三年。 65%40% 亚太地区的受访者和58%的北美的说 增加了私人信贷的使用为收购提供资金。 的亚太地区受访者表示，全球最重要的一个他们公司的融资挑战是大型LP的挑战 将他们的投资关系集中在较小的 基金数量。欧洲、中东和非洲地区占32%，北美占20%受访者同意这个。 6 7 交易环境:挑战,过程和拍卖 世界各地的GPs一个共同点:债务的担忧。这是一个基金经理的挑战在不同的地区同意 之间的37%和42%受访者来自每个地区同意,可用性 和成本的杠杆在 货币紧缩政策是一个挑战,最- 选择答案的选项 被申请人池作为一个整体。 您认为私人目前面临的最大挑战是什么股本行业吗?(选择两个) 可用性和成本的杠杆37% 在货币紧缩政策 退出投资手提足以超过障碍率 29% 15% 争夺有限的交易和高倍数 40% 42% 46% 50% 49% 38% 世界各地的中央银行采取了不同的措施。跨专业,发达的收购市场,美国正在采取领导的最快速度 估值的不确定性使买家 和卖家不愿意办理 20% 25% 42% 紧缩在最近的历史。欧洲也开始效仿 西装。亚太区的混合的方法,与中国成为一个离群值,因为它限制了 通货膨胀和实际上是放松货币政策在增长 减速。但事实是 ,更厌恶风险 信息和/或经济增长放缓34% 14% 27% 25% 22% Region-specic因素(例如, 宏观经济和地缘政治问题) Asia-PacicEMEA北美 45% 环境、交易融资将被视为退出 更难获得，尤其是有利可图的投资 高端的市场。利率超过障碍最大的国家之一 “我们看到估值卖方之间的差距 去年,估值差距有一些关心的 相当大的投标的力量为资产。与公共股票有明显软化 在2022年,买家更谨慎的做法。 与此同时,卖家可能依然存在执着于EBITDA倍数 他们看到了最近年,可能不再是 现实的。超过2/5的北美(42%) 受访者说估值不确定性是在前 两个挑战体育产业 现在的障碍, 额外的45%的指向区域宏观经济 和地缘政治问题。的 COVID-19情况和 重新锁定在中国今年上半年 特别关注的是 ,这加剧了 已经千疮百孔的供应链。经济学家一直修剪 中国国内生产总值的预测今年的增长 2023年,它的结果zero-COVID政策和迹象房地产的信贷压力 期望什么 买家愿意支付。方正在看 方法创造性的桥这些差距在拍卖。” 马库斯BolsingerDechertLLP) 正面临着。 市场。时间较长,影响 基金的内部收益率。作为一个结果, “倍数大幅上升 在过去的两个或三个年。之间有一个延迟公共和私人市场, 在接下来的几个月里应该是预期的 “有很多的 不确定性和波动公开市场在中国, 部分受到了这项技术镇压,吓坏了 投资者,”萧锦说 障碍率都困难 才能实现。我们也因此看到很多的延续 基金的投资者 实现流动性,”恩补充说。 私募股权投资组合价格收缩德杰合伙人Boon的价格收缩即将到来的挑战 企业将,”说 马库斯Bolsinger联席主管Dechert的体育实践。“我们看到估值差距 卖方的期望和买家愿意支付。方正在寻找 创造性地弥合这些差距拍卖。在高端, 无法获得有吸引力融资是把很多 交易。” 在亚太地区,最伟大的认为挑战是更多 当地的自然。一半的 新加坡的做法。 触及障碍率是少的关注在北美, 在PE回报 历史上一直强劲,流动性的深度 对于一个健康的出口环境。与亚太地区, 内部回报率在哪里 (irr)所阻碍 相对狭隘的退出 市场。“亚太地区传统上有更少的退出而 北美和欧洲这些已经退出 有一个清晰的焦点关注的影响 ,利率上升会在交易吗 环境。压倒性的 80%的亚太受访者指出,率上涨是领先的发展,将 交易活动的影响 未来12-18个月。亚太地区是著名的大杂烩 的货币政策。在中国,最大的收购市场 该地区利率在试图降低 重振信贷需求提振经济后 COVID-19的减速效果封锁,并支持它 负债累累的房地产市场。与此同时,印度 采取相反的方法, 提高其利率下调50个基点 8月份的5.4% 很酷的物价上涨。 EMEA的相当大的比例受访者(57%)和北 美国受访者(44%)也强调利率 其中最有效的 变量的交易条件。美国是遥遥领先的 在您估计中，当前或即将到来的发展将具有哪些未来12-18个月对交易环境的最大影响是什么？ 57% 44% （排名前三名1-3，其中1是最重要的） 提高利率 40% 51% 更高的企业和/ 或资本利得税率57% 25% 43% 地缘政治conict包括乌克兰战争 49% 80% 欧洲的紧缩50% 环境、社会和治理因素在商业 氮循环的欧洲中央 银行(ECB)撩起的关键利率的三倍 ,而六上涨 迄今为止,美联储已经实现在2022年。这是尽管 通货膨胀在欧洲的事实超过美国,一个函数 欧洲的更大的风险 (例如,气候变化, 多样性,治理问题) 内乱和民粹主义放缓 经济增长和 潜在的经济衰退 持续的供应链中断 20% 20% 29% 33% 34% 能源供应中断源于战争 乌克兰。与欧洲中央银行有进一步 影响投资组合29% 15% 公司业绩 29% 去阻止通胀的轨道的相对影响加息仍进来EMEA相比 美国。 更高的利率将意味着更高的融资成本。这将 不仅影响新交易但现有的资产 浮动汇率所无法企及的对冲。为公司 充足的利润空间,这将 不是一个问题。然而, 增加投资组合公司 15% 27% 成本信息 20% 20% 增加监管审查 (包括外国投资, 反垄断执法等) 15% 9% 1 中国经济放缓和企业债务问题 Asia-PacicEMEA北美 31% 8% 40% 如果经济增长放缓显著或合同, 收入和利润增长 将主要遵循在很多吗情况下,收入和收益在投资公司将 下降